高新技術企業財務風險模板(10篇)

導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇高新技術企業財務風險，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

（一）高新技術企業。關于高新技術企業的界定，國際經合組織等比較權威的機構已經做出了明確規定，筆者結合我國的具體國情后為我國高新技術企業的概念做出界定：所謂高新技術企業就是從事高新技術開發、高新技術成果的轉化、轉化創業投資的資本運行活動。高新技術企業主要是從事高新技術產品的研發、生產、銷售、技術服務支持等活動，同時，高新技術企業還承擔著高新技術產業的培育、發展的重要使命。在高新技術企業中，產品的研發費用、研發專業技術人才的工資所占的比重較大。（二）財務風險。財務風險的內涵可以從廣義和狹義這兩方面來看。廣義的財務風險主要是指由于企業內部的各項經濟活動中存在著各種無法估計的、無法掌握的事件，使得企業在一定范圍內、一定時期內的實際結果與預期目標之間存在一定的差距，最終導致企業的經濟遭受損失、企業的收益遭受損失的可能性。狹義的財務風險主要是指企業由于舉債而引發的到期無法償還債務的可能性，這種風險僅僅表達的是企業在籌資活動中的風險。不論是廣義的財務風險還是狹義的財務風險，都具有一樣的基本特征，即：客觀性、普遍性、不確定性、兩面性。（三）財務風險預警理論。企業對財務風險的預警主要就是企業對可能發生的財務危機的預測、警報。任何企業要想保證生存和發展就必須對財務環境進行監測，財務預警就是在一定時期內的財務危機的一種表現，一旦企業的經營者發現企業存在著潛在的財務風險，就必須立刻進行處理，企業一定要認真處理好財務危機和財務預警之間的關系，更好地構建財務預警機制，為企業合理規避財務風險的發生奠定基礎。（四）高新技術企業的基本特征。高新技術企業具有以下幾個基本特征：1．研發費用的支出較高。如前所述，通過對高新技術企業的基本內涵的敘述可知，高新技術企業主要是以新產品、新工藝、新技術來引領時展的企業，高新技術企業的產品具有較高的科學技術含量，這樣才能贏得市場、占領先機。但是，具有較高科技含量的高新技術企業在技術和產品的研發過程中需要投入大量的研發費用。雖然國家對高新技術企業中的研發經費（投入做了相關規定）金額做出了規定，但是，對于高新技術企業的新產品、新技術、新工藝的研發過程來說存在很大的不確定性，這些都是企業在未知領域中的探索，風險性也就可想而知。一旦高新技術企業的研發以失敗而告終，那么高額的研發費用和人力資源成本就如同泥牛沉海。2．智力資本成本較高。我國在對高新技術企業進行認定的過程中，明確規定了高新技術企業中必須擁有一定比例的大專以上學歷的科技人員，一般要占到企業職工總人數的30%以上，而企業中真正從事高新技術和產品研發高精尖人才應該占到10%以上。這也從另一個層面說明，在高新技術企業中，智力資本的重要性越來越強，智力資本也成為企業所有的生產要素中最活躍、最積極的因素，這也是高新技術企業不同于其他企業的明顯標志。3．存在較高的市場競爭風險。對于高新技術企業而言，市場競爭風險主要就是指同行業之間的競爭風險。高新技術企業要想使自己研發出的產品能夠準確、快速地占領市場先機，就必須保證自己研發產品能夠符合廣大消費者的心理需求、能夠切實適應時展的要求。作為高新技術企業的管理者經常在技術研發滯后性、專利成果的溢出性之間進行著博弈。技術研發的滯后性使得高新技術企業的產品并未在同行業產品中贏得擁有較高技術含量的產品帶來的附加值；高新技術企業的技術研發的溢出性有可能出現企業的研發成果被其他企業模仿的結局，模仿的企業由于并未在前期投入一定的研發資金而擁有絕對的成本優勢，并且能夠很快占領市場先機。可見，對于高新技術企業而言市場競爭風險較高。（五）高新技術企業財務風險發生的過程。從產生發展至今，我國高新技術企業已經初具規模，對我國國民經濟的增長做出了巨大貢獻，對經濟發展起到了積極的促進作用。但是，我國的高新技術企業起步較晚，在前期的發展中經常會受到資金、人力、技術等因素的影響，從而使得我國的高新技術企業缺乏自主的知識產權、缺乏較強的技術創新能力。如：我國大部分高新技術企業開發的產品基本上還是模仿型、改進型的產品，這就導致我國高新技術企業在參與國際競爭的過程中缺乏擁有核心知識產權的、屬于自己的產品，國際競爭能力較弱。正是由于我國高新技術企業的這種發展歷程導致其出口的產品主要是一些低端產品和中間產品，國際競爭力嚴重不足。隨著我國高新技術企業的發展，在國家有利政策的支持下，我國高新技術企業增加了對研發費用的投入，但是投入的力度仍無法同西方經濟發達國家相比。再加之我國高新技術企業的技術轉化率比較慢，產品的科技含量較低，企業內部缺乏完善的公司治理結構、研發人員大量缺乏，管理層的決策能力不高，導致我國高新技術企業在發展過程中出現了諸多不確定性因素，從而增加了財務風險的發生幾率。

二、高新技術企業財務風險的影響因素

（一）宏觀因素分析。高新技術企業財務風險的影響因素，從宏觀方面來看，主要是指國家政策、經濟環境等企業無法主宰的因素。如：制度環境的不確定性，這主要是指產業制度缺乏完善、國家對利率的調整、國家稅收政策變化、通貨膨脹等；再如：產品市場的不確定性帶來的影響，雖然有的高新技術企業也進行了前期市場調研，但是產品的創新本身就是一個不確定的因素，市場前景也是不確定的，消費指導消費偏好、經濟條件、偶發事件等，都能帶來影響。（二）微觀因素分析。微觀影響因素主要是指企業內部的原因引發的。如：技術上的不確定性、研發技術轉讓為產品的不確定性、資金流動的不確定性企業內部管理的不確定性等，這些都能對高新技術企業的財務管理帶來風險。

三、高新技術企業財務風險管理和控制現狀分析———以A公司為例

（一）A公司基本情況介紹。A有限公司于2004年01月12日在深圳市市場監督管理局南山局登記成立。，公司經營范圍包括研發、設計、經營新型電子元器件（片式元器件、電聲器件、新型機電元件）等。經過多年的不懈努力，該公司在技術上突飛猛進，在產品上不斷創新，并多次成功地將科研成果轉化成商品，并獲得了國家的專利，這些成效對A公司產品結構的調整，產業的升級等都起到了一定的促進作用。（二）A高新技術企業面臨的財務風險現狀。1．資金使用效率風險控制成效低。為了能夠在同行業中處于領先的地位，A公司這兩年來在研發費用的投入不斷上升，并且隨著市場競爭、行業競爭的日趨激烈，投入還在不斷增加。如：為了保證研發費用，A公司通過固定資產抵押的方式向銀行借入大量的貸款，在歸還了研發費用貸款利息和一部分本金后，A公司所持有的現金量十分有限。但是，A公司的正常運轉需要大量的資金作支持，這對于A公司而言是一個不小的壓力。目前A公司的預算制度還不到位，雖然預算項目比較詳細，但是并未實現與公司其他部門整體預算的完美融合。2．對信用風險的事后控制缺乏完善措施。就目前A公司對信用風險的控制來看，并不是很重視。由于和A公司合作的企業和客戶信用級別比較高，在產品銷售后或者技術轉讓后，存在一定的回收期，但是不論時間多久基本都能收回。另外，隨著公司規模的擴大，隨著企業市場的開拓，企業的營銷部門的員工更熱衷于產品的銷售，對產品貨款的追回缺乏積極性。可見，在信用風險的控制中該公司還是主要體現在銷售的事后控制上。3．融資方面存在風險（個人感覺這段沒有說清楚）。在企業籌集資金的過程中，負債經營是引發籌資風險的一個主要原因。如果企業出現過度的負債，必然會增加企業還本付息的壓力。如：A公司在成長期中，業務發展速度較快，公司的經營規模也在不斷擴大，但是其資金需求也在逐漸擴大，這就造成該公司的資產負債比率一直較低。再如：某位國家級科研人員曾經看中了該公司的實驗室，并與其進行了實驗合作，A公司的領導層也十分看好這個項目，在優厚的資源優勢上該公司與科研人員的合作非常愉快。但是，在后期由于該公司在一年內承接了一些大型項目的研發，于是就沒有多余的資金對科研人員的研究提供支持。由于經營中的保守態度，沒有資金支持的A公司只能中斷了合作，從而錯失良機，這對A公司而言是一大損失。4．財務風險控制機制缺乏健全性。財務風險控制機制是現代企業內部治理結構中的重要內容。財務風險控制機制的構建需要企業建立專門風險管理部門、指派專門的風險管理人員、制定專門的制度。但是，就目前A公司的現狀來看，在這三方面都存在問題。如：A公司并未成立專門的財務風險管理部門、缺乏專業的風險管理人士、未制定專門的財務風險管理制度。5．財務風險預警機制匱乏。企業財務風險控制是一個隨機的變化過程，但是，A公司并未構建完善的、科學的財務風險預警機制，一旦風險發生，A公司只能處于被動接受的狀態中。如：A公司在對風險的事前控制方面缺乏主動性，并未對財務風險的狀況進行主動監控。

四、高新技術企業加強風險預警的有效建議和策略

（一）加快企業技術創新的步伐。高新技術企業不同于其他類型的企業，其自身的特征表明必須加強探索和創新。對于高新技術企業而言，如果技術創新能力弱，就必然無法同其他同行業企業進行競爭，也會引發財務風險的發生。高新技術企業的生命力、利潤的增加都來源于自身的技術創新，一旦企業出現技術創新危機，忽視了市場的變化和新技術的創新與引進，那么在市場經濟的洪流中，企業離被市場淘汰的時間也就不遠了。因此，對于高新技術企業而言，必須盡快加強對專項人才的引進，特別是高精尖人才的引進，在產品研發上一定要主張自主研發，這樣才能幫助企業形成強有力的科研競爭能力，只有企業的產品在市場中具有一定影響力才能站穩腳跟，才能在同行業中占據領先的地位，才能降低財務風險發生的幾率，獲得長遠的發展。（二）完善企業公司治理結構。在高新技術企業中，企業核心競爭力主要表現在是否擁有科研能力較強的創新型人才。高新技術企業的創新不僅僅局限于技術的創新、知識的創新、產品的創新上，還應該更加關注企業管理方式的創新、管理理念的創新。就案例中的A企業而言，自身擁有較強的技術創新能力，并已經形成了一部分自主研發的產品和技術，具有較強的市場競爭力。但是，在企業管理上，A企業的問題也是較為明顯的。如：該公司的總經理和董事長是由一個人擔任的，董事會持股比例也不合理、監事會更是流于表面形式。可見，該公司的公司治理結構弱化了公司的治理效率和效能，更為財務風險的發生提供了滋生的土壤。因此，高新技術企業必須要高度重視公司治理效能的提升，逐漸完善公司治理結構，充分發揮監事會的重要作用，為企業的發展保駕護航。（三）對財務指標進行全程、動態化管理和關注。企業的財務循環是一個長期的、具有持續性的過程，高新技術企業在前期的產品和技術研發中投入了大量的費用，此時的技術并不太成熟，流出了大量的資金；在后期，企業的技術逐漸趨于成熟，但是，此時的企業又面臨著資金缺口及融資的財務風險，資金流入量也不穩定。如果我們只從數據上對預警信號進行判斷是不完善的，也是很難識別企業財務風險的發展趨勢的。針對這些問題，要求高新技術企業在構建財務風險預警機制時必須要對財務指標進行長期的、動態化的監控和關注，對于財務指標中所反映的預警信號、財務風險預警等及時進行識別。（四）實現高新技術企業業務流程的重組。根據高新技術企業的基本特征，必須在高新技術企業的內部建立一系列的流程控制體系，這種流程應該涵蓋企業中的研發、采購、生產、營銷、服務、行政管理等不同的環節中，并嚴格地遵照企業的各項規范對流程進行控制。而對于在運營中發現的新問題，必須及時進行總結與研究，及時修改和完善流程。

五、結束語

綜上所述，高新技術企業所擁有的獨特的行業特征決定著企業財務風險遠大于其他傳統行業。因此，各高新技術企業必須盡快構建一套完善的、長期的財務風險預警機制，防范財務風險的發生，為促進企業的發展提供保障。

參考文獻：

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關鍵詞我國高新技術企業企業財務風險成因分析規避措施

目前針對高新技術企業的生命周期可以分為四個時期：種子期、創業期、成長期和成熟期。而在高新技術企業在發展過程中，不同時期會遇到不同的風險，其中財務風險其中影響較大的風險之一。財務風險會導致企業出現財務困境，甚至出現財務危機，對于企業的發展會造成很大的影響。

一、我國高新技術企業財務風險的形成原因

1.融資結構產生的財務風險

我國高新技術企業處在種子期時會面臨技術上帶來的財務風險以及外界市場因素而產生的風險。處在創業期時，企業經常會存在現金不充足的情況以及現金管理容易出現問題等財務風險。處在成長期的時候，企業會產生由于負債的結構不合理而造成的財務風險。處在成熟期的時候，企業會由于舉債的方式和規模出現問題而造成企業陷入財務風險。不同階段的融資結構都會給企業帶來不同的財務風險，如果不加以防范，企業則會逐漸的走向衰退。

2.無形資產產生的財務風險

高新技術企業的無形資產無論是過高過著過低都會為企業帶來不同程度的財務風險。當高新技術企業的無形資產所占比例過低時，外界就會認為企業并不擁有核心技術，也就是說投資者會認為企業并沒有長期存在的價值，最終就會導致在融資的時候，銀行以及風險投資都很難給予企業一定的支持。而當高新技術企業的物性資產所占比例過高時，由于針對無形資產的評估難度高，所以非常容易出現較大價值的變動，這對于企業來說也會帶來財務風險。

3.企業規模產生的財務風險

目前在我國，中小高新技術企業由于自身規模的原因，融資渠道少、效果差，非常容易陷入融資帶來的財務風險。我國大部分的中小高新技術企業都處于種子期和創業期，也就是說，大部分的中小高新技術企業都處在非常艱難的時期，但是對于我國很多風險投資機構來說，鑒于諸多因素的考慮，大多數的風險投資機構仍比較喜歡將資金投入到處在成長期和成熟期的企業，對于種子期和創業期的企業投資非常少。通過調查就可以看出，近幾年針對中小高新技術企業的投資增長較慢，甚至還出現降低的趨勢。而對于國外的風險投資機構來說，他們更注重與資金的快進快出，所以針對中小高新企業的投資也非常少。除此之外，中小高新技術企業缺乏有力的擔保，以及我國擔保公司規模等等因素的制約，中小高新企業也很難獲得銀行貸款。

4.國際環境變化產生的財務風險

國際環境和我國的高新技術企業之間存緊密的關系。例如前幾年的國際金融危機就給我國的高新企業帶來很大的影響，再如保護主義針對我國的出口產品也產生了不同的影響。短期來看，國際環境變化會造成出口產品停滯、資金周轉慢等現象，對于企業的償還能力產生影響；中長期來看，產品大量積壓就導致資金無法回籠，缺少資金企業就無法讓高級技術更新換代，最終影響了企業的償還能力，從而加大了企業財務上的風險，嚴重者甚至會產生財務危機。

二、我國高新技術企業財務風險防范措施的幾點建議

1.樹立全面風險理念，加強財務風險管理

財務風險和市場風險以及技術風險存在緊密的關系，所以高新企業必須要樹立全面的風險管理理念，要認清三者之間的關系，并且有效結合企業技術的特點、企業的規模以及市場等因素，全面的進行整體優化，針對企業的融資方式和數量進行正確的決策。企業還應建立監督體系，隨時監督企業的資本機構是否處在最優化的狀態。

2.加大高新技術企業自主知識產權的研究和開發

針對高新技術企業來說，無形資產對于高新技術企業的發展具有決定性的影響，而目前我國很多高新技術企業中無形資產的占有率非常低，這對于高新技術企業的發展來說，根本無法起到有效的推動作用。所以高新技術企業應重視無形資產，加大針對自主知識產權的研究和開發，由此大大的提高企業的技術水平。并且高新企業針對無形資產的確認和評估也應進行完善和改進，由此大大加強企業針對自主知識產權的重視。

3.建立完善的高新技術中小企業聯貸聯保機制

所謂高新企業的聯貸聯保是指處在同種技術行業或者處在同一地區的高新技術企業資源的組成聯保體，根據不同比例向銀行繳納一定數量的保證金，由此就可以享用不同授信額度的一種方式。我國眾多的中小高新企業都存在融資難的問題，特別是處在種子期和創業期的中小企業。所以完善有效的聯貸聯保機制可以為正在處在種子期和創企業的企業解決融資困難的問題，由此為融資難的高新技術企業提供一條新的融資渠道。

4.利用中國出口信用保險公司擔保來獲得銀行貸款融資

高新技術企業在面對出口問題的時候，可以尋求中國出口信用保險公司的擔保來給予支持。目前在國家的支持下，中國出口信用保險公司加大了力度，承包金額每年都成上升趨勢，而申請費用則逐漸降低，這對于高新企業來說，申請難度就大幅度降低。我國的通信、電子、計算機等成熟企業就可以利用出口信用保險公司的保障向銀行申請一定的支持，由此保證企業可以獲得中長期的貸款，由此大大降低企業財務風險的幾率。

結語：隨著我國經濟的飛速發展，高新技術企業也邁入了新篇章，但是高新技術企業在發展的同時要時刻關注能影響企業財務風險的因素，要找出能引起自身企業財務風險的原因，并采取有效的防范措施。由此保證企業財務避免出現風險，讓企業可以更好的發展。

參考文獻：

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目前國際上有一種較為流行的做法，即對于一國而言，R&D強度高于國內制造業平均值1倍以上的產業可以界定為本國的高新技術產業。日前主要發達國家制造業的R&D強度一般在2%左右，而高新技術產業的R&D強度都在5%以上。1994年，OECD根據R&D費用所分為的三種類型，即總R&D費用、直接R&D費用和間接R&D費用三個指標。報據國家科學技術部《國家高新技術產業開發區高新技術企業認定條件和辦法》（國科發火字[2000]324號）文件，我國高新技術企業的界定標準主要有：第一，具有大專以上學歷的科技人員占企業職工總數的30%以上，其中從事高新技術產品研究開發的科技人員應占企業職工總數10%以上；第二，用于高新技術及其產業研究開發的經費應占本企業當年總銷售額的5%以上；第三，高新技術企業的技術性收入與高新技術產品銷售收入的總和應占本企業當年總收入的60%以上；新辦企業在高新技術領域的投入總投入60以上；第四，企業的主要負責人應是熟悉本企業產品研究、開發、生產和經營，并重視技術創新的本企業專職人員。與傳統企業相比較，高新技術企業具有智力密集、知識密集，高投資、高風險、高回報的顯著特點。在高新技術企業中，知識越來越資本化，知識資本在所有生產要素中變得異常活躍，作為知識資本載體的人才，其作用也就變得比以往任何時候都重要得多。知識資本替代其他要素成為企業最重要，最有創造力的要素，是高新技術企業的顯著標志。

二、高新技術企業面臨的風險種類

根據前面“高新技術企業一般特征”的分析，高新技術企業的基本特征之一是高風險，這種高風險主要來源于高新技術企業的另一特征即創新性,歸納起來主要有技術風險、資金風險、組織人才風險、環境政策風險與市場風險等類型，每類風險又有著各自的影響因素（風險源）。雖然這五類風險存在全壽命周期的各個階段，但各階段的主要風險以及風險的輕重、主次還是有明顯的不同。按照風險可否分散或化解劃分為可分散風險和不可分散風險。

1、可分散風險

可分散風險又稱非系統風險，是指每個自身情況不同的投資對象所特特有的風險，這種風險有可能得到控制或化解。

（1）技術風險。是指企業在開發、取得和使用技術方面的不確定性，這是高新技術企業首先遇到的風險。高新技術企業大多是技術創新企業，技術創新在其成長過程中發揮著至關重要的作用。但由于高新技術的前沿性、高投入、高競爭和壽命周期的不確定，導致技術創新的不確定性。這種技術方面的不確定性來源于其創新過程，具有三個突出的特征：不確定性、不可分割性及創新利潤的非獨占性，其核心特征是技術創新過程的不確定性。涉及產品和技術的獨特性、進入該領域的障礙、專利的保護、產品的壽命等因素。創新過程的這些特點會是企業在技術開發、取得和使用活動中存在不能實現頂期目標的可能性。

（2）財務風險（資金風險）。即企業由于經營活動和財務活動所引起的喪失償債能力、陷入財務危機的可能性和企業所有者受益的不確定性。財務風險主要由資金需求的不確定性、籌資能力和條件的不確定性、資金成本的不確定性、業務收入的不確定性等原因引起的。在高新技術企業生命周期的前期投入階段，財務風險主要為能否及時籌集到足夠的資金，在技術創新的投資是否有保證；在成長期以后，財務風險主要為能否按期收回投資并獲得令人滿意的利潤。

（3）管理風險。是指因人員素質欠缺、管理不善而導致投資失敗造成的風險，如企業領導者創新意識不強、判斷與決策失誤以及企業組織結構不合理、管理方法不當等。我國高新技術企業團隊一般都不十分健全，特別是從技術領域出身的創業者往往缺乏企業管理方面的系統知識，而且有的還居功自傲給企業管理增添障礙。

2、不可分散風險

不可分散風險又稱系統風險，是指具有普遍性的風險，不同的項目都會面臨，不過程度可以有所不同，這種風險無法化解，一般只能轉移或規避。

（1）市場風險。是指企業在市場實現方面的不確定性。市場風險主要是產品推廣風險和同業競爭風險。高新技術企業的市場風險主要是其產品的市場不確定性和技術創新收益的不確定性所導致的。由于高科技產品的創新性，其市場多是潛在的、有待發掘和成長的，這種特征的市場是否能有效滿足、在什么時候滿足、以什么產品滿足、在什么時候能滿足，都充滿不確定性。同時，創新企業并不能夠占有技術創新的全部收益。創新企業一般都有意或無意的假定他們能夠占有創新利潤的全部或絕大部分，并以此為基礎制定創新技術決策。但創新收益不可避免的會從創新企業向非創新企業溢出。創新企業究竟最終能夠占有多大比例的創新收益，企業所獲得的創新收益是否必然大于該創新的社會收益，則是高度不確定的。這就是許多技術創新企業“先驅變先烈”的主要原因。

（2）政策（環境）風險。政策風險則表現為產業政策、技術政策、金融政策、財政政策、稅收政策等給企業帶末的風險，即企業外部的社會、經濟、政治、法律、政策等條件發生變化時給風險投資帶來的風險，如社會經濟、科技發展的水平、速度，國家優先發展的產業、技術領域的選擇，政府對經濟、科技發展的調控及調控的方式，國家財政、稅收、消費、外貿、環境保護等政策的變動，投資與金融政策的變化，將直接影響到資金環境，所有這些風險都會給投資帶來很大的不確定性。

（3）自然風險。即由于自然因素的變化帶來的不可抗拒的風險，比如地震、洪澇、火災、戰爭、瘟疫等突發事件。

（4）法律風險。由于我國的法律體系不健全而且正在逐步完善，高新技術企業的生產過程、營銷過程或產品本身可能會違背未來將制定的某些法律條文，這就構成了法律風險。

三、高新技術企業的風險規避策略

第一，風險規避。指事先預料風險產生的可能性程度，判斷導致其實現的條件和因素，并在實際中盡可能避免它。風險規避手段的實際運用要受到一定限制，因為它往往牽涉到必須放棄某種機會，從而相應是區與該機會相聯系的利益。

第二，風險轉移。指某風險承擔者通過若干技術和經濟手段將風險轉移給他人承擔，風險轉移費為保險轉移和非保險轉移良種。保險轉移是指向保險公司投保，講風險轉移給保險公司承擔。非保險轉移是指利用其他途徑講風險轉移。

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中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）03-0-01

一、前言

在目前高新技術企業的發展中，財務風險是經營管理過程中不可避免的風險之一，同時也是對企業經營影響最大的風險，為了保證高新技術企業能夠在發展過程中處于有利的競爭地位，我們必須對企業所面臨的財務風險有足夠的認識。從當前的研究成果來看，企業應對財務風險有效的辦法是根據財務預警理論，建立有效的財務預警機制，提高企業應對財務風險的能力，使企業能夠在財務風險形成之前有所預知，并采取積極的方法進行干預，減少財務風險的發生，保證企業的經營效果。基于這種認識，我們應該對財務預警理論有深入的了解。

二、高新技術企業財務危機和財務預警的概念與描述

1.財務危機又稱財務困境，國內外學術界并沒有給出財務危機的統一定義，通常公認有兩種確定的方法：一是法律對企業破產的定義，二是以證券交易所對持續虧損、有重大潛在損失或者股價持續低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。根據中外學者的研究，財務危機至少有以下幾種表現形式：第一，從企業的運營情況看，表現為產銷嚴重脫節，企業銷售額和銷售利潤明顯下降，多項績效評價指標嚴重惡化；第二，從企業的資產結構看，表現為應收賬款大幅增長，產品庫存迅速上升；第三，從企業的償債能力看，表現為喪失償還到期債務的能力，流動資產不足以償還流動負債，總資產低于總負債。

2.所謂企業財務預警，即財務失敗預警，是指借助企業提供的財務 報表、經營計劃及其他相關會計資料，利用財會、統計、金融、企業管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測，以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險，并在危機發生之前向企業經營者發出警告督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失。

三、目前財務預警理論和財務預警方法分析

目前的財務預警理論主要是研究企業如何能夠利用正確的財務行為，避免財務危機的發生。從企業所面臨的財務危機來看，財務預警理論將研究重點放在了如何對財務危機進行預先判斷和分析上，旨在通過對企業財務行為的分析，達到對企業財務風險的預警。目前來看，企業財務預警主要采取了以下方法：

首先，通過對基礎的財務數據材料進行分析得出企業財務風險的判斷，并以此理論為指導，推動企業采取具體措施對風險進行干預。

其次，通過采用多種分析方法，對企業面臨的財務風險進行判斷，主要方法為比率分析法、比較分析發、因素分析發等，保證分析的準確性。

再次，通過對企業面臨的潛在風險進行預警，避免企業財務危機的出現，一旦發現企業存在潛在風險，應立即采取措施，對風險進行干預和消除。

四、目前財務預警理論和方法存在的問題和局限性

從目前財務預警理論和預警方法來看，主要表現為三個層面，首先為基礎數據分析層面，其次為專業分析方法層面，再次為潛在風險預知層面。雖然這幾種方法在企業的財務風險預警中取得了積極效果，但是由于高新技術企業所面臨的經營形勢和市場環境不斷發生著變化，為此現有的財務預警理論和方法還存在一定的問題和局限性。

1.高新技術企業的財務預警方法過于單一

對于高新技術企業而言，在經營管理過程中，雖然對財務預警理論非常重視，但是在實際運行中財務預警的方法采用的比較單一，沒有取得預期的管理效果，沒有完全消除企業遇到的財務危機。

2.高新技術企業面臨的財務形勢日趨復雜

由于高新技術企業面臨的市場競爭非常激烈，自身的財務形勢也比較復雜，企業的多數資金都用于產品研發，導致了資金配置不合理，存在一定的風險，同時受到市場競爭的影響，日趨復雜的財務形勢制約了財務預警理論的發展。

3.高新技術企業的財務結構制約了財務預警理論作用的發揮

考慮到高新技術企業的特點，高新技術企業在財務結構方面將資金投入重點放在了產品研發上，客觀上導致了資金傾斜過于明顯，使企業的財務面臨一定的風險。也正是這種財務結構，制約了財務預警理論作用的發揮。

五、高新技術企業財務預警研究的理論框架分析

通過對高新技術企業財務管理制度的研究，高新技術企業要想取得良好的財務風險預警效果，就要根據企業自身發展特點提出財務預警研究的理論框架，指導企業財務預警實踐。以下以哈爾濱高新技術企業為例，重點探討高新技術企業財務預警研究理論框架的形成。

1.哈爾濱高新技術企業偏向于新產品的研發，需要成熟的財務預警理論來有效預防財務風險。從目前哈爾濱高新技術企業的產品定位和企業結構設置來看，天然存在的風險對財務預警理論提出了具體的要求。

2.哈爾濱高新技術企業的貸款存量較高，需要完整的財務預警理論來支持整個企業財務發展。由于哈爾濱高新技術企業在發展中吸引了一定數量的貸款和民間資金，因此在財務風險上處于高風險的狀態，這一現狀決定了企業需要完整的財務預警理論。

3.哈爾濱高新技術企業的發展速度較快，需要根據財務預警理論構建有效的財務預警體系。考慮到高新技術企業高速發展的現狀，只有有效的財務預警體系才能實現對企業財務風險的干預。

參考文獻：

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創新活動雖然能夠促使企業增強自身的綜合實力和競爭力，在日益激烈的市場競爭占據領先地位，從而實現深入持久的發展。但是創新活動需要企業投入非常高的成本，回報周期也很長，而且創新活動還存在各種不確定因素，從而導致企業在創新過程中存在一定風險。而高新技術企業與其他行業相比，創新活動尤為普遍且其中存在的風險尤為顯著。在創新活動中，投入、研發并產出轉化為創新成果，有助于推動高新技術企業實現企業價值。但是從現階段高新技術企業發展的進程看來，還處于初步發展階段，以致于創新活動缺乏雄厚的資金支持。與此同時，創新活動本身具有高風險，將會導致企業難以實現有效融資，從而不利于高新技術企業的進一步發展。基于此，高新技術企業財務柔性與企業價值相關性分析是非常有必要的，能夠為企業融資問題的有效解決提供新思路。

一、財務柔性與企業價值的基本內涵

(一)財務柔性財務柔性并沒有一個統一的定義。筆者認為外部環境的不確定性可能會給企業的發展帶來一定的風險，而企業就需通過對財務資源的靈活運用來應對這種風險。而財務柔性指的是企業根據外界環境的變化而在財務管理方面隨機應變的能力，側重于對風險的預防和應對。除此之外，財務柔性也可以通過對財務資源利用時來把握投資機會，強調了對于機會的利用行。因此，財務柔性具備了上述兩種屬性。

(二)企業價值企業價值指的是企業本身在市場中的價值，企業的價值是該企業預期自由現金流量以其加權平均資本成本為貼現率折現的現值，并不等同于經濟利潤，但是經濟利潤等屬于企業價值的一部分。財務決策將會在很大程度上影響企業價值，二者關系密切。企業價值能夠在一定程度上反映企業應對風險的能力以及可持續發展的能力等等。企業價值的多少與企業利益相關者的回報率關系密切。

二、高新技術企業財務柔性與企業價值相關性分析假設

目前，高新技術企業財務柔性主要有兩種方式來進行儲備，一種是保持低程度的財務杠桿，而另一種就是持有超額現金。倘若未來外界環境的變化導致企業要適當的資金來應對一定風險的時候，或者是企業面臨著有利的投資機會的時候也對資金有所需求，在這兩種情況下所需要的資金就可以利用財務柔性來獲取，從而促使企業規避財務風險或者幫助企業把握投資發展機遇，從而實現企業價值的提升。財務儲備將會在一定程度上提高成本，然而財務柔性對于高新技術企業應對財務風險以及把握投資機會等方面產生積極作用，幫助企業獲取的經濟利益將遠遠高于所需的成本。因此，本文提出假設即：高新技術企業財務柔性與企業價值呈現出正相關的關系。

三、高新技術企業財務柔性與企業價值相關性分析的實證研究結論

本文的研究對象是從2019年間高新技術行業A股上市企業200家，研究對象在經過了選擇和剔除環節后共計185個高新技術上市企業的樣本，通過樣本企業公開披露的年報獲得相關數據。通過對這些樣本各個變量數據的獲取之后，首先對我國高新技術企業財務柔性等方面的發展現狀進行了描述性統計分析，其次通過相關性分析去檢驗各變量之間是否具備多重共線性，然后再進行了回歸分析以及穩健性檢驗等各種實證研究，先將對高新技術企業財務柔性與企業價值相關性分析的實證研究后所得出的結論匯報如下：在描述性統計分析中需要應用到高新技術企業的財務柔性變量，雖然經過統計分析后所得出的均值都為正，這說明我國高新技術企業具備了財務柔性。但是數量較少，這說明我國高新技術企業從整體上看具有較低水平的財務柔性儲備，而且各個企業在儲備財務柔性方面存在很大不同。有些高新技術企業具有非常豐富的財務柔性儲備，而也有一部分企業在財務柔性儲備方面相當匱乏。在對樣本進行的相關性分析以及回歸分析所得出的數據都表明高新技術企業財務柔性與企業價值呈現出正相關的關系。因此，通過實證研究可以得出高新技術企業財務柔性與企業價值的關系是正相關，即財務柔性對于高新技術企業價值的提升具有明顯的促進作用。在市場競爭日益激烈的背景下，我國高新技術企業還正處于初步發展階段，為了健康持久的生存下去，穩定自身發展，高新技術企業應當提高自身的財務柔性儲備水平，從多種渠道來獲取財務柔性來源，倘若在企業的發展進程中發生了難以意料的風險和危機時，財務柔性儲備可能有效緩解企業的財務風險，為企業創造更多的時間進行相應的調整和完善，促使企業脫離困境，推進企業穩定持久的發展，從而實現企業價值。

四、高新技術企業財務柔性與企業價值相關性研究意見

(一)財務柔性理念滲透于高新技術企業的日常運營中從之前的回歸分析以及相關性分析中已然發現，高新技術企業財務柔性與企業價值存在明顯的正相關的關系，也就是說高新技術企業高水平的財務柔性儲備程度有利于企業價值的提升。從這一方面而言，高新技術企業的經營管理者應當對財務柔性的重要意義有清晰的認知并且引起對其得高度重視，應該將財務柔性理念滲透于企業日常的生產、經營和管理的各個環節中。當在某項業務活動結束后存在資金結余時，那么企業應當盡可能的積累下一部分的剩余資金，從而在面臨財務風險時能夠游刃有余地進行應對。與此同時，企業要根據自身實際情況、未來發展前景以及財務能力等多方面作為舉借債務的重要依據，切不可盲目擴張。除此之外，企業應當用動態、長遠和發展的角度看待投資項目并且做好可行性研究。如此，企業在面臨著回報率和收益率更高的投資機會時，可以充分利用財務柔性儲備，不至于由于資金匱乏而失去投資機遇，從而提高企業的機會成本。

(二)高新技術企業在發展進程中專注于技術創新活動科技研發是高新技術企業生產經營活動中的核心環節。高新技術企業為了迎合市場的需求，應當要專注于技術創新活動，定期研發新技術從而推出新產品。高新技術企業雖然現在只是處于初步發展階段，但是由于新技術的應用和新產品的研發等有著較快的發展速度。企業要想實現自身的高速度、高質量和高水平的發展，大量的資金支持是必不可少的，因此，我國高新技術企業在發展的進程中都會面臨著不同程度上的資金問題，而且大多數企業的資金問題還很嚴重突出。為了獲取更多的資金支持，企業不應該在經濟利益的驅使下進行投機行為。這種行為危險性極高，中航油的陳久霖事件就是一個典型的例子。相反，應當堅持主業來進行發展和獲取經濟效益，科技創新研發就是高新技術企業發展的主業。

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1.引言

世界正走向知識經濟的時代，知識經濟將成為統領世界經濟的主流的今天，高新技術企業在國民經濟中的地位和作用越來越重要。高新技術企業財務管理也應與時俱進，開拓創新，體現知識經濟時代的經濟特征，符合時展的要求。高新技術企業屬于知識密集型企業，是以高新技術及產品的研制開發、生產轉化和銷售經營為主體業務的企業類型。在財務管理模式上，應針對高新技術企業特點，選擇符合知識經濟時展的要求的財務管理方式。

2.高新技術企業財務管理存在的問題

2.1 財務管理方法落后

當前，我國高新企業的財務管理仍然局限于運營資金管理為主的日常性和事務性的財務管理工作，其目標是保證企業的正常現金流動與相應的償債能力，以減少財務風險，維持企業的正常資金運作為主。而對于企業籌資、投資、稅務籌劃及多元化經營、上市融資或引入風險投資等資本運作、企業資本結構的設計、財務風險控制以及財務分析等不太重視。這些現象的產生，其主要原因是高新企業的經營理念往往受創始人的影響。另外是在選人用人方面，對于財務人員也缺乏相應的資質要求，使整個企業對于財務管理的理念與方法上出現偏差。

2.2 資金管理水平不高

由于高新技術產品升級換代快、產品附加值高的特征，決定了其市場的變化也遠遠大于普通企業。這就要求企業的財務管理應針對高新企業高風險和高收益特點，關注企業資金需求的時效性。當前，一些高新企業資金管理水平尚有待提高，這主要體現在資金收支的配置方面。由于高新企業的新產品溢價都很高，但產品的開發周期又很長，如果將產品銷售回籠的資金盲目投入長期性支出，則必然導致后續的產品研發出現資金缺口。

2.3 融資能力具有局限性

一方面，由于“融資沖動”高新企業在籌資時較少考慮資本結構和財務風險等，具有一定的盲目性。因此，在企業可能并不需要過多資金時，融資會產生額外的財務費用。或者超過了舉債能力，產生了償債風險。另一方面，在具體融資過程中，由于高新企業的固定資產較少，或者又屬于專用設備，抵押價值不高，再加之其風險較大，通過銀行貸款方式獲得資金難度比較大，而企業通過資本市場融資更是難上加難。

2.4 高風險沒有相應的財務管理手段加以預警

由于高投入、高負債、高技術導致的投資、籌資、運營風險，在高新企業是普遍存在的。現行財務管理模式是建立在傳統工業企業基礎上的，以貨幣、實物等物質資本的籌集、運用為核心內容，這種財務管理模式不能滿足高新技術企業對財務管理的新要求。

3.加強高新技術企業財務管理的策略

3.1 提高財務管理方法

首先，企業管理者要轉變財務管理理念，重視財務管理工作。管理者要充分認識到高新企業財務的一些本質特征，如人力資本在高新技術企業中非常重要，企業通常會維持比較高的科研投入，與傳統企業相比企業風險比較大等。在此基礎上，從全局、戰略的高度來配置企業各項資源，構筑人才高地，實現創新驅動、產業轉型升級。其次，要給予相關員工充分的財務授權，有利于創造性的發揮他們的聰明才智，創造性地去實現企業價值目標。

3.2 加強資金管理水平

首先，強化資金管理基礎工作。主要是做好資金的“收支兩條線”管理，防止各單位、部門坐支現金，導致資金管理失控，增強資金管理的安全性。其次，要提高資金管理的效率，如引入資金集中管理制度等模式，杜絕基層各部門自收自支，也有利于企業匯集資金，增強資金的宏觀調控能力。再次，要做好資金預算。通過年度預算、月度預算、項目預算等多模式的預算組合，把企業、各部門資金收支的動態情況完全置于企業財務、資金部門或結算中心的監控之下，通過滾動預算，保證資金支出按計劃、按審批授權和預算平衡制加以控制，要形成與高新企業研發活動特征相適應的資金配置機制。

3.3 拓寬企業融資渠道

高新技術企業在選擇融資渠道時應該衡量企業自身的特點、優勢和對資金提供者的吸引力，并且考慮不同融資方式對企業融資量、籌集資金所需時間、融資成本的影響，最后結合自身的發展狀況和融資渠道的特點進行融資。對于企業所有者而言，要充分權衡企業對企業資金需求與調控的關系，充分利用政府部門對高新技術企業的各項扶持政策，如對科技型企業的履約貸款、對科技小巨人或科技培育小巨人的擔保政策、對有科技成果轉化項目的企業的信用擔保和銀行貼息等政策，用足用好各項政策，解決中小型科技企業融資難的問題。也可適時考慮引進民間資金和天使風險投資資金。可以通過協議、章程的約定，對于戰略投資者的權力與義務加以約束。

3.4 財務管理要在防范風險、增加價值方面發揮更大作用

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對于高新技術企業來講，在發展的過程當中，對于財務管理工作都有著非常高的期待與希望，從而針對財務管理工作在高新技術企業當中的工作價值展開分析，有利于推進高新技術企業更及時地掌握好市場發展動向，提高企業的綜合實力。為此，筆者針對高新技術企業財務管理工作所面臨的現狀進行分析與研究，并且提出了相關的解決對策。

一、高新技術企業財務管理的重要性

(一)財務管理有利于確保高新技術企業完成經營目標對于高新技術企業來講，在財務管理這一方面的工作主要包含了企業的技術研發、訂單生產、產品銷售等多個環節，企業在做各項資金投入以及做企業決策的時候都無法離開財務分析。財務管理同時還能夠幫助企業在人力資源管理、技術研發管理、產能、品質以及銷售管理等模塊都提供更加科學的數據分析。而為了能夠完成高新技術企業的經營目標，通常情況下，作為企業高層來講，他們都會制訂出多個經營方案出來，而在制訂經營方案的過程當中，其中財務分析就是制訂方案的重要參考依據，同時也是企業高層們最終做出企業戰略決策的重要依據。為此，財務管理可以有效地確保高新技術企業完成經營目標，對其有非常重要的意義。

(二)財務管理有利于高新技術企業實現健康、穩定的發展由于高新技術企業在發展的過程中，其中針對技術研發所投入的費用以及研發成果得到轉化的產品收入費所占的比例是有著相應的規定，而在制定這些規定以及指標的過程當中，是與企業的財務管理離不開的。高新技術企業在開展技術研發活動的時候，所需要的一些財務資訊是要依賴于財務管理的有效性、準確性以及完整性，從而可以及時、準確地把各個財務數據傳輸到相關的業務部門，最終可以幫助企業高層領導們可以及時管控企業風險，并且及時應對外部環境給企業帶來的威脅，針對經營戰略及時做出調控，不斷地完善企業的各項管理機制，促進高新技術企業得以健康、穩定的發展，讓企業的各個管理部門得到正常、順利地運行。

二、高新技術企業財務管理存在的問題

(一)高新技術企業全面預算方案的構建仍然不夠成熟從現階段的高新技術企業的發展狀況來進行分析的話，企業的戰略目標具有指導性的作用，但是在現實當中，仍然有大部分的高新技術企業在戰略目標上沒有得到非常完整的開發，因為高新技術企業在財務管理工作實施的時候，相關的策略并沒有完全地彰顯出企業的自身價值出來，從而造成了企業在全面預算方案的構建存在不成熟的現象。導致不能在預算方案的優化過程當中來完成對全面預算方案的優化管控。有一些高新技術企業高層管理人員盡管具有預防財務風險的意識，但是在實際的財務管理工作當中，卻沒有對公司各項財務預算計劃的實現一個科學有效的配置，造成了高新技術企業在未來的發展規劃以及經營決策方面的構建成果沒有實現一個有效的改善，以至于無法有效的監控到各項預算目標的執行狀況，從而無法完成對高新技術企業全面預算方案的有效運用了，最終讓企業各項資源的配置價值沒有得到非常明顯的意義。

(二)在財務管理理念方面的革新理念不夠我們從目前的大部分高新技術企業的發展來看，有一些企業在財務管理工作實際展開的現象來進行分析，存在著資金管理理念不足，建構水平能力差等現象，特別是在處理企業財務內部監管體系的過程當中，還是不能夠完成企業高層對高新技術企業各個管理需求方面的精準數據以及認知，造成企業高層很難在實施項目創新研發以及銷售市場開發等工作中進行一個優化的調整，讓財務管理理念沒有進行有效的優化，這就使得財務管理機制的建立價值沒有充分地發揮出來。甚至有部分高新技術企業在實施資金審批工作的過程當中，針對資金審批流程和收款、付款的流程設計缺少足夠的重視，在實施財務體系建立的過程當中，沒有與高新技術企業的特點進行相互結合起來，從而無法實現對財務管理創新理念的優化與革新，同時在資金審批流程建立以及收款、付款流程設計方面的創新工作也沒有取得很大的成效。

三、高新技術企業財務管理的解決對策

(一)提升高新技術企業全面預算方案的構建成熟度對于高新技術企業的發展來講，要想在未來的發展道路上走得越來越穩，那一定要重視對企業戰略目標的指導性作用，特別是要針對企業在做全面預算方案的時候，要重點關注一些全面預算方案需要關聯的主要因素，并做好價值考察，讓其可以實現企業全面預算管理工作目標的要求，從而把財務管理在企業當中的價值體現出來。最終完成對全面預算方案當中各項管理措施的價值認知。與此同時，高新技術企業在展開企業整體經營性活動的設計過程當中，一定要加強對財務各項計劃在設計特點上的準確識別，讓高新技術企業可以在構建全面預算方案時實現合理化以及科學化，幫助企業創新更加好的條件，最終完成對全面預算管理方案的不斷優化與調控。與此同時，還要重點關注高新技術企業目前所具備的內部資源的結構狀況，特別是要對企業資金預算的主體關聯情況進行深入探究，確保可以符合企業現有資金調配的運用要求，從而把財務管理的優勢充分發揮出來，體現其的價值與作用。除此之外，在進行構建高新技術企業全面預算管理方案的過程當中，還要積極強化對自有資金的供給情況進行深入探究，并且要從企業日常性的經營情況的視角進行出發，滿足對企業資金缺口狀態的準確識別，幫助企業高層管理者可以有效的實現對各項籌資方案價值的掌控，提高因為貨幣政策等不良影響給企業帶來的風險與挑戰防御能力，幫助企業構建全面預算方案創造一個有利的條件。

(二)提升高新技術企業財務管理理念的革新水平作為高新技術企業的財務管理人員來講，除了要加強自己的專業知識之外，同時還要對財務管理的相關理念進行變革與創新，對其所產生的一個重要意義進行分析，從而可以滿足高新技術企業的實際需求，在最大程度上體現自身的作用與價值，最終實現對財務管理工作理念的優化與創新。為此，這就要求財務管理人員要從企業內部的監督管理體制的創新構建進行出發，完成高新技術企業在財務管理新理念上的突破與優化，特別是針對企業現階段的技術研發項目的考察情況進行一個有力分析，確保研發項目可以滿足于市場需求，保障各項市場開發工作的推進措施可以完全地體現出財務管理的價值，最終完成對財務管理理念的創新與突破。不僅如此，高新技術企業高層領導者還要不斷地強化對財務管理體系的建構特點進行深入的研究與探討，針對企業在資金審核流程以及收款、付款的流程不斷地變革與創新，最終實現財務管理人員在理念上的創新，進一步提升高新技術企業財務管理理念的革新水平。

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一、新三板市場發展現狀分析

新三板是我國近十年發展起來的重要資本市場，是掛牌企業數量最多的一個資本市場。截止2020年4月30日，新三板掛牌8626家企業，其中創新層658家，基礎層7968家，總股本5472.89億股。中小型高新技術在新三板掛牌融資，拓寬了企業外部融資渠道，為中小型高新技術企業提供了良好的直接融資平臺。

二、中小型高新技術企業掛牌新三板作用

（一）提升企業品牌宣傳效應中小型高新技術企業在全國股轉系統掛牌，投資者可以在股轉統系查詢掛牌企業信息，宣傳了企業品牌，提高了企業社會知名度，讓社會投資者更多了解企業，強化了客戶和潛在客戶對企業的認識，表明企業市場發展潛力巨大，企業具有非常高的成長性，提升了消費者對企業產品及產品系列的認知程度，對企業拓展市場具有明顯的宣傳效應。

（二）提升企業價值發現中小型高新技術企業在新三板掛牌后，企業和股東的股票可以在全國股轉系統進行報價交易轉讓，實現非限售股份在交易系統內以較高的價格進行流通，增強了企業股票的流動性，企業的全部資產的市場價值被社會投資者認可，從而充分體現創業者團隊及個人的價值，企業非限售股股東可以將自己所持有的股票出售套現，實現了財富的增值，為企業股東帶來較為豐厚的回報。

（三）提升企業綜合融資能力中小型高新技術企業掛牌新三板，拓寬了企業融資渠道，有助于解決中小型高新技術企業融資難、融資貴的困境，借助新三板資本市場進行融資，能夠獲得長期穩定的資金來源，幫助企業改善資本結構，使企業資本結構最優化。依據企業戰略布局的需求向投資者定向增發股票，引入合格投資者，進行股權融資，這一塊資金不需要支付利息，是企業的股本，進而降低了企業的融資資金成本，為企業發展注入了新的血液，增強了企業發展后勁。

（四）完善企業治理結構中小型高新技術企業掛牌新三板之前，首先要找準企業市場定位，把脈企業發展優劣勢，分析在國家宏觀環境、行業環境的位置，讓企業發展布局戰略清晰化。中小型高新技術企業在新三板掛牌過程中，企業要接受券商、會計師事務所、律師事務所等中介機構的協助，將企業產權關系明晰化，納稅行為規范化，創建符合企業發展要求的現代企業治理制度，完善企業的治理層架構。在新三板掛牌后，券商會常年對企業進行業務督導，企業發生的重大事項要及時在全國股轉系統進行披露，會計師事務所會對企業半年或年度財務報表進行審計，督促企業建立股東會、董事會、監事會、經理層架構明晰，權責合理的現代企業治理結構，規范企業治理能力，實現公司可持續發展的戰略目標。

三、掛牌新三板中小型高新技術企業財務管理存在的主要問題

（一）企業研發項目資金管理風險較大中小型高新技術企業掛牌新三板后，企業處于企業生命的初創期和成長期，呈現蓬勃發展良好態勢，企業的高新技術產品具有引領市場前沿，技術創新快，科技含量高等特點。企業研發新產品項目是個較漫長的過程，從研發新產品市場可行性調研，到報批立項，從高新科研人才的引進，原材料、研發設備的源源不斷的投入，整個研發項目都需要大量資金的支持和保障，甚至出現資金長期被新產品研發項目占用的情況。對于部分新產品研發項目的投入會有研發失敗的風險，一旦研發新產品項目沒有成功，那么企業就會承擔較高的資金損失壓力，有資金鏈斷裂的風險，從而會造成企業日常經營性資金流動資金嚴重不足，對企業生存發展造成危脅。

（二）企業籌資策略不完善實際控制人及其家族的資金投入是不少中小型高新技術企業在設立階段股本資金的主要來源，這部分資金有限。中小型高新技術企業的信用體系沒有權威機構進行評估，企業發展前景具有不確定性，導致企業融資能力有限，為了保證企業生產經營資金流的連續性，隨時有流動資金可用，中小型高新企業經常采用借新債還舊債方式進行債務償還，為了獲得一筆新的銀行貸款，甚至到民間借貸市場借上一筆15天期的高息過橋資金，用過橋資金把到期貸款還上，過橋資金的利息費用較高，隨著借新債和還舊債的次數逐增多，融資越發困難，籌資的風險和難度在不斷加大。

（三）企業財務內部控制不完善合規性審核是內部控制問題最為關鍵的一項，尤其是財務內部控制問題，中小型高新技術企業在準備掛牌新三板之前，會由券商、會計師事務所、律師事務所牽頭，對企業整體業務進行合規性審核，查找企業的不足之處。1.財務內部控制體系流程控制不完善中小型高新技術企業在新三板掛牌之后，會按照券商、會計師事務所、律師事務所的要求，多方面對財務制度進行流程優化設計，對以財務管理為核心的內部控制體系進行了全方位的疏理、重構，但財務制度流于形式的問題仍然存在，財務內部控制體系與企業的經營管理活動聯系不緊密，進而造成企業管理上出現漏洞。一些中小型高新技術企業自身規模較小，資金審批流程過于簡單化，甚至有些企業資金使用決策仍是由實際控制人一個人決定、自己說了算，“一只筆”的問題仍然存在，財務人員盲從于實際控制人。過于簡化的審批流程會帶來舞弊的風險，給企業的資金帶來極大的安全隱患，財務內控制度流于形式。2.財務內部控制運行缺乏有效的監督機制加強不相容財務職務崗位設計，堅持財務部門定期輪崗制度，在中小型高新技術企業的財務內部控制體系構建中，要從企業頂層設計，確保實現財務管理全過程的控制，目前財務內部控制運行制度不健全，在中小型高新技術企業仍然普遍存在，企業沒有設立相應的內部審計稽核部門，沒有建立明晰執行監督管理機制，財務內部控制運行監督機制不健全。3.審計稽核監督機制不完善中小型高新技術企業財務內部控制的運行是否有效性，除財務崗位定期輪換外，內部審計稽核等職能部門的組建要得到管理層重視。出于成本的考量，目前，不少中小型高新技術企業沒有成立審計稽核部門，有些企業雖然設立了審計稽核部門，但審計稽核部門工作覆蓋面不廣、審計廣度、深度不夠，審計稽核部門工作體系建設不完善，沒有充分發揮審計稽核部門的監督功能，不利于改進完善企業的財務內部控制體系建設。

四、完善掛牌新三板中小型高新技術企業財務管理對策

為進一步提升掛牌新三板中小型高新技術企業財務管理水平，解決企業在財務管理過程中出現的問題，企業管理層應拿出一套行之有效的對策，減少企業在全國股轉系統披露半年報、年報財務信息產生的不利影響。

（一）建立完備企業研發項目資金管理風險規避機制中小型高新技術企業本身具有較強的風險性，研發項目具有不確定性，在企業內部要建立完善的研發項目管理制度，建立完善研發資金使用辦法，統籌研發經費管理，實行總經理負責制，嚴把研發項目預算、決算，資金劃撥和支出審批，對研發項目資金實行專款專用管理，逐級審核、審批，力求節約使用，確保研發經費申請、使用暢通，為研發新產品項目保駕護航。對市場不明朗的新產品研發項目，減少資金預算投入，確保研發資金高效使用，同時為研發項目購買商險保險，降低資金使用風險。

（二）完善融資戰略和提升融資效率中小型高新技術企業融資并非一項獨立的財務管理活動，是企業發展過程中重要一環，它是支撐企業戰略管理、驅動投資增長所需財務資源的保障機體。企業融資方式應多樣化，強化融資風險管理機制。隨著中小型高新技術企業半年、年報財務數據在全國股轉系統定期披露，企業的發展成果會在全國股轉平臺得到展示，會受到更多合格投資者和銀行界的青睞，融資渠道多樣化，融資方式選擇多樣性，間接降低了融資成本。

（三）嚴格遵守企業各項財務管理制度首先，《會計法》、《企業會計準則》是企業財務管理的行為準繩，財務報表及附注要真實反應企業的經營狀況。中小型高新技術企業應從規范會計原始憑證做起，拒絕做假賬，確保財務報表和賬目準確、完整、真實。中小型高新技術企業應單獨設置研發費用明細輔助賬，對研發費用支出進行詳細核算和歸集。其次，中小型高新技術企業的股東會、監事會，加強督促企業董事會、經理層尊重財務部門獨立會計核算，遵守會計法規，不得授意財務人員篡改財務資料，給財務部門核算施加壓力，優化審批控制流程，杜絕“一字筆“現象。最后，中小型高新技術企要加強內部審計稽核部門建設，對會計核算進行嚴格稽核審計，提出書面整改意見，財務部門要依據審計部門提出的意見，及時自查自糾，需要追溯調整的事項，要和審計部門溝通確認后及時調整。

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財務危機預警的研究由傳統的統計研究方法發展到人工智能算法。最早是由Fitzpatrick（1932）采用單變量分析方法對公司的財務危機進行預警研究，得出權益負債率和權益凈利率是判定企業財務風險的重要指標。Altman（1968）利用多元判別分析法建立基于Z-SCORE的財務預警模型。其后，回歸模型克服了線性模型的假設局限性，常用的有Probit模型和Logistic模型。Ohlson（1980）使用Probit和Logistic回歸方法建立邏輯回歸模型，得出公司規模、資本結構、業績和變現能力是影響公司破產的重要因素。上述以統計類方法為基礎的模型是在樣本滿足合理的統計假設條件下才能有效，否則可能沒有意義，由此許多學者相繼將非統計的方法引入財務風險預警研究，其中應用最多的是神經網絡分析法。Lapedes和Fyaber（1987）首次運用神經網絡模型對銀行的信用風險進行預測和分析，并取得了較好的預測效果。Odom和Sharda（1990）通過Z值模型中的5個財務比率構建了人工神經網絡財務預警模型成功地對企業的財務危機進行了預測，證明了人工神經網絡模型不但準確率高，而且魯棒性也更好。Feng Yu Lin和Sally McClean（2001）以Logistic回歸法、判別分析法、決策樹方法和神經網絡方法為基礎，通過這些方法的組合運用，采用了三種混合模型，再分別對這些方法進行檢驗分析，分析結果表明同等條件下，混合模型在準確率方面優于單個方法模式。國內財務風險預警研究起步較晚，陳靜（1999）對上市公司財務數據進行了單變量分析并建立Fisher線性判別分析模型，得出越臨近企業被ST的日期，模型的預測準確率越高。吳世農、盧賢義（2001）驗證了Logistic回歸分析方法在預測財務困境的效果上比單變量判別模型更好。柳炳祥、盛昭翰（2002）劃分了財務危機等級并驗證了基于粗神經網絡的財務預警方法的有效性。周敏，王新宇（2002）提出了模糊優選和神經網絡模型，范靜（2008）選擇因子分析法—BP神經網絡等評價方法。陳偉等（2010）主要分析了不同成長階段高新技術企業的融資特點，提出了有效防范財務風險的具體措施。楊淑娥引入面板數據，構建BP神經網絡模型對上市公司的財務狀況進行預測，提高了預警精度。張曉琦（2010）證明了支持向量機（SVM）方法在高新技術企業財務危機預警建模方面的有效性。綜上所述，現階段對于高新技術企業的財務危機預警研究集中與理論分析階段，大多數都是基于t-1期與t期的數據建立靜態數據模型，忽略了企業財務比率的時間序列特點，企業財務危機的出現是一個逐漸演變的過程且不同行業的高新技術企業特點也不盡相同，這些因素將對企業財務狀況的演化產生偏差，從而影響預警模型的有效性和精準度。 

本研究綜合了主成分分析方法、Logistic回歸方法與BP神經網絡機制，引入面板數據為研究樣本，建立動態的高新技術制造企業財務危機預警模型。從理論分析而言，面板數據提供了多層面的數據信息，充分發掘企業財務信息，同時結合高新技術制造業的特點，從不同的側面選取指標來反映企業財務狀況的各個方面，所以能夠深入全面地反映財務危機前的狀況和趨勢并作出及時合理的判斷，采取相應措施。從實踐結果而言，解決了一般企業由于數據缺乏帶來的技術問題，擴大預警模型的適用性，為更多的高新技術制造企業服務。實證結果表明，基于Logistic-BP神經網絡模型的預警能力明顯優于傳統Logistic回歸分析方法和BP神經網絡預警機制。 

一、研究方法 

（一）Logistic回歸 

二、數據和預警指標 

（一）樣本選取和數據來源 

本研究考慮到時間因素和指標可比性兩方面，選擇高新技術制造企業作為研究對象，利用多期歷史財務數據建立財務危機動態預警模型。本文以我國2008年至2012年深滬A股高新技術制造上市公司（通過2008《高新技術企業認定管理辦法》的制造行業企業）為研究對象，數據源于CCER經濟金融研究數據庫以及巨潮資訊數據庫，使用Excel、SPSS16.0和Matlab2010數據分析軟件對數據進行分析。沿用國內研究習慣，以ST作為出現財務危機的標志，選取2012年ST和非ST高新技術制造業上市公司為待測樣本。為了符合上市公司ST與非ST的實際比例，確保數據的真實性和可比性，參照Beaver（1966）的方法，采取1：3的配對方式，選擇規模（總資產）相近的ST、非ST公司120家為訓練樣本，所有50家ST和150家非ST公司為分析樣本。

由于上市公司在t年被特別處理是由其t-1年財務報告的公布所決定的。根據以往分析，t-1年財務數據的時效性較強，預測度很高，但是，其與正常樣本相差很大，有失模型構建的真實性和可比性，實際預測的應用價值不高。財務風險的形成并非一朝一夕，而是一個連續的動態過程，越早洞察出財務風險，越有可能避免再次虧損。據此，選定t-2和t-3作為財務預警年度。 

（二）預警指標的設計 

在參照現有財務風險研究文獻的基礎上，同時結合高新技術企業本身高投入、高風險、高收益的特點以及新型制造業的運營特點進行綜合評估，從公司的償債能力、盈利能力、成長能力、運營能力指標和現金流量五個方面初步選定18個變量作為備選指標，如表1所示。基于識別財務風險的及時性和準確性，挑選的變量必須在ST公司與非ST公司之間顯著不同。通過對指標進行顯著水平5%的K-S檢驗得出財務比率均不服從正態分布特征，因此采用Mann-Whitney-U檢驗來預警指標在ST公司與非ST公司之間是否存在顯著差異，在95%的置信區間內接受原假設，最終選取在2009年和2010年均存在顯著差異的14個變量作為最佳評估指標，剔除4個不顯著指標：營業利潤增長率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和存貨周轉率。 

三、基于Logistic-BP神經網絡的實證研究 

（一）建立財務危機預警模型 

由于財務指標之間相關性較強，信息重疊不利于后續預警模型的構建，首先分別對t-2和t-3年的14個財務指標進行因子分析，得到t-2和t-3年的KMO值分別為0.681和0.724，Bartlett球度檢驗給出的相伴概率均為0，小于顯著性水平0.05，因此拒絕Bartlett球度檢驗的零假設，認為適合于因子分析。 

本文在累計貢獻率85%以上的基礎上，采取正交旋轉法提取5個主成分F1—F5。第一主因子F1由流動比率、速動比率、股東權益比率、資產負債率組成；第二主因子F2由凈資產收益率、運營資金比率、主營業務利潤率組成；第三主因子F3由凈資產增長率、總資產增長率、主營業務收入增長率組成；第四主因子F4由資產周轉率、固定資產周轉率組成；第五主因子F5由現金流動負債比率和每股經營性現金流組成。通過上述因子分析所提取的五個財務指標包含了公司財務危機的主要信息，能夠比較全面地反映公司的財務狀況。 

在靜態BP神經網絡模型中，同樣選擇訓練樣本的五個因子變量作為網絡層的輸入，經過反復試驗，構建出5x24x1的基于因子分析的靜態BP神經網絡財務預警模型，模型收斂情況如圖2所示，通過對所有上市公司樣本進行預測，得到如表4的預測結果。 

綜合Logistic模型的回歸分析結果pt-2和pt-3，將訓練樣本的w1pt-2和w2pt-3作為網絡輸入變量，建立動態BP神經網絡財務危機預警模型，其中w1+w2=1，經過反復試驗取中間層8，將所有樣本作為驗證樣本帶入模型，通過選取不同權重系數w1=0.4，w2=0.6時，模型呈現較高的預警精度，模型收斂情況如圖3所示，預測結果如表4所示。 

（二）三種模型的預測結果比較分析 

由表4可知，在這三種模型中，t-2期的預測效果要明顯高于t-3期的，即離目標預警期越近，預測準確率越高。但是t-3期的預測結果仍與t期財務狀況存在緊密聯系，如果忽視t-3期數據將會降低t期的預測結果。對于單期財務數據的Logistic回歸模型和基于因子分析的BP神經網絡模型預警分析結果，均有較好的預測能力。其中BP神經網絡模型綜合預測效果要優于Logistic模型，但BP神經網絡模型中ST的誤判率高于Logistic模型中ST的誤判率。而基于動態BP神經網絡模型無論是從ST公司和非ST方面均提高了預測的準確率，其總體預測準確率為94%，明顯優于第一種和第二種模型。由此可見傳統的預測模型僅僅體現了某一時期對目標時期的預測效果，難以實現不同時期的最優預測，通過將二者相結合，綜合考慮t-2期和t-3期歷史數據來建立基于面板數據的動態BP神經網絡模型，且其預測結果優于前兩種方法，第三種模型充分結合了BP神經網絡和統計方法的優點。 

四、結論 

本文采用高新技術制造業上市公司的多期歷史面板財務數據，利用因子分析對指標進行降維，采用多期數據建立動態Logistic-BP神經網絡模型，提高了模型的縱向長期預測能力，實現多時段預警。通過實證研究得出以下結論：首先，高新技術制造企業財務危機的出現是循序漸進的過程，距離被ST時間越近，模型的預測準確率越高。其次，通過采用財務面板數據，從數據的截面和空間隨時間變化兩個方面研究，深入體現了企業財務狀況發展機理的漸變特性，體現企業財務危機發生的連續動態特點，提高了樣本中關鍵財務指標變化的特征信息，有利于建立更精確的模型，提高預警精度。最后，綜合模型結合了Logistic非線性分析方法和BP神經網絡的容錯性、自我學習性特點，具有更強大的財務預警建模和預測能力，降低了ST公司的誤判率，在實際應用中有助于經營者預防和監控財務危機，促進企業持續健康發展，也有利于投資者債權人規避財務風險，減少經濟損失。 

篇10

R&D是高新技術企業生存和發展的動力源泉。我國高新技術企業R&D投入在高速增長，與此不相適應的是，我國現行的企業財務管理理論和方法比較滯后。現行的財務管理模式是建立在傳統工業企業基礎上的，以貨幣、實物等物質資本的籌集、運用為核心內容，這種財務管理模式不能滿足高新技術企業具有高投入、高風險性質的R&D對財務管理的新需求。

二、R&D財務管理的現狀分析

（一）R&D財務管理的意識不強

以往高新技術企業對R&D的管理主要停留在技術層面，往往缺乏從價值方面的有效管理。具體體現在兩個方面：

1.R&D資金缺乏合理的規劃

目前，國內高新技術企業資金來源單一，絕大多數企業的R&D資金來自于留存收益中，且普遍投入不足。在對我國高科技上市公司年度財務報告調查中發現高科技企業對R&D投入嚴重不足。

2.企業內部缺乏健全的R&D財務管理制度，沒有專門的機構或人員對R&D 資金進行管理

在R&D資金投入逐漸擴大的趨勢下，這種管理模式顯然已不能滿足高新技術企業對R&D資金有效管理的需要。

（二）R&D資金使用過程中缺乏系統的實時管理

不少企業抱著技術創新的愿望，將大量資金投入研發項目，卻缺乏配套、有效的資金管理制度。

1.未能做好R&D資金的財務預算；

2.管理過程疏漏。

由于缺乏專門的機構與人員對R&D資金使用進行跟蹤管理，使財務部門與投資部門難以充分協調R&D 決策，資金的供應很難做到及時、高效。同時，因為R&D過程時間跨度較大，而外界環境變化迅速，由于管理不到位或滯后，導致應該中止投資的項目還在繼續投資，該加大投資的卻仍按部就班，使企業不是浪費了資金就是錯失了開發新產品和新技術的良機。

（三）對R&D財務風險的重視程度不夠

1.舉債規模過大

高新技術企業的首要經營目標是追求企業價值最大化，同時兼顧其他目標，這就要求高新技術企業融資必須給企業經營帶來一定的盈利。企業在進行債務融資之前，應對R&D的資金需求進行合理預測，合理確定資金的需要量，并使融資的數量與需要量相匹配。由于R&D項目的高度不確定性和債務融資的杠桿效應，企業往往因融資過剩而降低舉債融資的使用效果，給企業經營帶來風險。

2.舉債方式不盡合理

企業的融資方式不同，所付出的成本和承擔的風險也不同。高新技術企業要依據本身所處的不同發展階段和R&D對資金的需求特征，采取相應的權益或債務融資方式，避免融資方式不當造成財務風險。

3.負債結構不合理

高新技術企業R&D對資金的需求往往在較長的時間里具有周期波動性。在基礎研究階段，時間長，資金需求量相對較小；而在技術開發階段則時間短，資金需求量大。因此，負債融資的多少及其期限結構應與企業及R&D的周期波動相匹配，避免出現不合理的債務融資安排所引起的某一時點上的償債高峰，或某一時點的資金閑置。在進行融資安排時應盡量合理安排流動資產與短期負債之間的關系，保證有足夠的短期償債能力。同時還要遵循短期資金由短期負債來融通、長期資產由長期負債來融通的原則。

（四）信息披露不規范，不利于企業價值的發現

在高技術預示著高收益的投資理念支配下，高、新技術上市公司理應成為股市投資的熱點，受到股民的“青睞”。可是現實情況卻是：高新技術企業有關的財務信息披露出來時“市場反映平淡”，其主要原因是能反映高新技術企業價值及增長潛力的信息未能披露出來，缺乏對R&D支出信息的披露，嚴重影響公眾對企業投資價值的判斷。R&D信息披露的這種狀況使得會計信息的可比性和決策相關性大打折扣，同時也使投資者難以客觀地評判企業的發展潛力和盈利前景。

三、加強R&D財務管理的對策

（一）強化R&D過程的財務管理機制

研究與開發關系到高新技術企業的生存和發展，因此必須加強對R&D的管理。由于研發過程中資金投入一般較大，投資過程中受許多不確定性因素的影響，具有很大風險。因而加強對R&D過程中的財務管理顯得尤為重要。

1.企業應建立合理的R&D資金管理制度

從R&D資金的籌集、開支及其控制以及資金使用效率的考核等方面建立一個快速高效的反饋系統，及時根據有關信息做好R&D資金投入部署，包括風險的防范。

2.企業必須設立專門的機構對R&D資金進行監督管理

例如，可以在財務部門設立投資會計或在資金計劃部門下設立專門的R&D資金管理中心。在R&D資金管理人員與投資部門之間建立暢通無阻的信息反饋通道，使R&D活動全程處于財務監管之下，并注意將控制重點放在超預算的項目上。

（二）優化R&D的投資策略

高新技術企業所能支配的資源是有限的，R&D活動需要投入大量的資金，不能做到所有想要研究的項目全部都能夠開展研究。因此，掌握R&D活動所需資金的投入規律，合理分配現有的資金，發揮資金的最大效益，是R&D財務管理的重要環節。為了優化R&D的投資管理應從以下三方面著手：

1.加強對R&D投入的財務分析

投資R&D項目的關鍵是正確地對R&D項目進行財務估算，準確的R&D項目財務估算可以提高R&D項目投資的效益，降低R&D投資風險。R&D項目財務估算的數據來源于項目的各項前期準備工作，其依據主要是項目的技術方案和產品方案，它們決定著投資R&D項目的預期投入和產出。因此，科學的財務估算應從R&D項目評估的角度出發，在項目市場、資源、技術條件評估的基礎上，依據現行的經濟法規和價格政策，采用與企業財務口徑相一致的計算方法，對一系列有關的財務數據和指標進行事先收集、測算和審查，并比較各種方案的投資收益和風險，從財務分析的角度對R&D投資決策提供依據。

2.合理分配R&D資金的投入比例

對R&D資金的分配，要服從于企業的經營戰略和R&D戰略。不同的戰略，要求R&D資源有不同的投入比例。要合理把握R&D資金在近期、中期和遠期項目之間的分配。如果R&D資金過多地集中于近期項目，雖能滿足企業現時競爭的需要，但從長期發展來看，企業發展后勁乏力；而R&D資金過多地集中于中期和遠期項目，企業則很難保持現時的競爭優勢。一些成功的高新技術企業在R&D資金分配中，通常是為近期項目分配R&D資金的1/2，使企業在現時激烈競爭中保持著強大競爭力，同時將另一半R&D資金分配給中期和遠期項目。而在中期和遠期R&D資金分配中，中期項目大約占2/3，遠期項目大約占1/3，這樣才能確保企業的短期競爭力和長遠發展的平衡。

3.保持R&D投資的柔性

在多變的市場環境中，高新技術企業要隨時能夠調整經營規模和投資結構，這就要求保持投資柔性。投資柔性包括投資規模柔性和投資結構柔性。從規模上講，投資不僅要有擴張的能力，而且要有縮減的能力。這與傳統觀念認為財務柔性僅表現為現金滿足新投資機會的能力是不同的。投資結構柔性指企業要注重投資期限和投資方式的合理搭配。通過柔性的R&D投資管理使得企業獲得長遠的發展能力。

（三）加強R&D資金籌集及使用管理

高新技術企業的R&D活動含有較高的風險。除技術風險以外，還有一種風險是不可防范的，即由于外部融資而產生的風險。要保證滿足企業R&D資金的需要，使R&D活動不至于由于資金的缺乏而中途夭折，則高新技術企業要保持一定的融資彈性。

1.要具有較強的融資能力

一方面，企業要保留一部分融資能力，使企業的實際融資數量低于可能的融資能力。這種融資能力源于企業償付債務的能力和支付股利的能力，依賴于企業的獲利能力，表現為靈活的融資方式和融洽的財務關系。另一方面，企業的融資結構要有彈性。融資結構是指企業所籌措的不同渠道資金的有機搭配以及各種渠道資金的比例關系。要使融資結構具有彈性，就要做到融資期限長短組合合理、融資形式轉換靈活、融資工具（可轉換債券、權利股等）轉讓順暢。

2.可以考慮設置“R&D機動費用”

由于R&D項目具有高度的不確定性，在R&D工作中如果出現突況，在急需資金的時候而沒有資金，就會坐失良機而造成損失。特別是在有獨創性的R&D項目中，這種情況尤其顯著。“R&D機動費用”這筆款項從一開始就要另設專款，不能和一般費用混在一起，以確保R&D資金投入的來源。

（四）加強對R&D全過程的績效評價

1.R&D項目的評價一定要及時

要及時做好事中評價是關鍵，即根據投資項目的特點對R&D活動全過程進行項目后的效益分析，以判斷項目的持續性和可行性。根據評價結果，果斷地采取相應對策――繼續擴大投資或終止投資。

2.要選擇合適的評價指標

企業可以采用非財務指標或者綜合指標來對 R&D人員進行績效評價。根據高新技術企業R&D的實際情況，從R&D財務管理目標的角度考察如下項目績效評估指標：總收益、凈收益、年收益、年凈收益、投資回收期、收益率、資金利潤率、成本利潤率、權益報酬率和年權益報酬率等。在上述各項評價指標中，只有收益率和凈收益兩項指標能夠直接反映R&D成果的有用效果與其勞動消耗之比，因而這兩項是主要指標，其他各項都是輔助指標。

（五）建立R&D財務風險控制機制

對于具有高投資、高風險的高新技術企業R&D而言，對其財務風險的控制更顯得舉足輕重，必須有針對性地建立R&D財務風險管理機制，選擇有效的控制手段。

R&D財務風險控制機制是指在R&D財務風險管理中所形成的相互聯系、相互制約的功能體系，是降低R&D財務風險的關鍵之一。對財務風險的控制要做到事前、事中和事后三方面的工作：

1.對財務風險進行事前控制

通過對財務風險發生及其存在原因的客觀分析，運用概率分析、風險決策法和彈性預算等方法，制定柔性的風險管理措施，以保證企業在出現非正常狀況時可以有效地應對。

2.對財務風險進行事中控制

在高新技術R&D活動中，積極運用定量分析和定性分析法，觀察、計量、監督財務風險狀況，及時調整財務活動，控制出現的偏差，有效地阻止或抑制事態向惡性方面轉化，將財務風險降到可控制的范圍內，減少風險的損失程度，以保證R&D活動的正常進行。

3.對財務風險進行事后控制

以財務風險分析資料為依據，指導未來的財務風險管理行為，制定今后風險管理計劃；對于已發生的風險要建立風險檔案，并從中吸取經驗教訓，以避免同類風險的繼續發生；對于已經發生的損失，應及時消化處理。

（六）改革R&D支出的賬務處理，規范R&D信息的披露

R&D支出會計處理方法不同，將會直接影響到企業的納稅、價值和投資等，特別是對R&D投入巨大的高新技術企業來說，其影響將會更大。因此，高新技術企業選擇R&D支出會計處理方法時，應在《新企業會計準則》的要求下遵循以下原則：

1.盡可能地劃分“研究”與“開發”的界限

以利于企業對R&D支出進行成本核算，使R&D項目所帶來的收益與R&D支出相匹配，反映R&D成果的價值形成過程和企業自行開發的無形資產的全部價值。