公司經營體系模板(10篇)

導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇公司經營體系，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

傳統企業制度分為業主制和合伙制，主要特征為：企業歸業主所有，業主對企業負債承擔無限責任。隨著市場經濟的發展，傳統企業制度演進為現代企業制度，主要特征為：股權結構分散，所有權與控制權（經營權）分離。由于企業不是自己的，所以做不好，最后就會像冰棍一樣逐漸融化。與其讓冰棍完全融化掉，不如趁它還沒有完全融化之前就送人，即經理人收購。由此導致了委托理論的產生，從而產生了需要對高管層進行績效評價來衡量其經營業績以及企業的運營情況，由此引出現代公司績效評價方法――經濟增加值和平衡記分卡。

一、戰略性經營業績評價模型――EVA和BSC

1、經濟增加值（EVA）

經濟增加值作為戰略管理工具，就是運用和整合公司所有的資源，持續增加公司市場價值，實現公司價值最大化的目標。經濟增加值是稅后營業凈利潤扣除所有資本成本（包括股權和債務資本成本）后的經濟利潤。據此定義，EVA的計算公式可以表示如下：EVA=稅后營業凈利潤-資本成本=調整后稅后營業凈利潤-資本投入額×加權平均資本成本（WACC）

目前我國企業存在的一種現象是權益資本成本的觀念非常淡泊，更談不上資本成本的概念，EVA作為績效評價標準相對于會計利潤的優點之一在于一致性和準確性較高，能夠比會計利潤指標更準確的結合以反應股東財富的增減情況。它相比于傳統的業績評價標準有以下獨到的優勢。其一，它考慮了資本成本，將其從稅后利潤中扣除，能真實的反映通過生產經營創造的新增經濟價值。其二，通過剖析EVA的計算公式，得出提升公司價值的3條途徑：①更有效的經營現有的業務②投資預期回報業務③放棄對公司價值的毀損業務?？梢?，深入的理解該方法的內涵，可以指導公司決策的制定和運營管理，使戰略規劃、資本分配、并購和出售等公司行為更符合股東利益。其三，建立在EVA評價方法基礎上的激勵制度的基本原則是：把EVA增加的部分按不同比例回報給投資者，而且獎金不封頂。這樣，EVA激勵制度就把股東和管理者的利益在同一目標下很好的結合起來，防止部門經理決策與公司財富最大化決策的不一致，導致資本的低效率使用，從而在很大程度上防止短期行為，緩解因委托關系而產生的道德風險和逆向選擇。其四，以往的很多績效評價方法都與資本市場上的股價掛鉤，使用對象只是上市公司，而對于非上市公司無能為力，但是EVA克服這一弊端，使上市公司與非上市公司有進行業績比較的共同基礎。

雖然EVA有諸多優點，相比以前的方法有很大改進，在我國有很好的適用性，但是還是存在一些缺點：只注重財務方面的評價，而忽視了非財務方面的評價；不能充分反映企業不同部門之間的規模差異；EVA是一個計算數字，它依賴于收入實現和費用確認的財務會計方法，為提高部門的EVA，部門經理可以通過設計決策順序，來操縱這些數字。在今天以知識競爭和全球競爭為主的環境中，即使最好的財務評價方法也難以涵蓋績效的全部動態特點，由此引入平衡記分卡評價模型。

2、平衡記分卡（BSC）

平衡記分卡作為一種績效考核體系，對公司戰略的實施具有重要的作用，提出一個關注關鍵管理過程的框架。平衡記分卡是圍繞企業戰略目標制定的對企業各個部門的綜合考核體系，它把企業的戰略轉化為具體目標。它以企業遠景為核心，從財務、顧客、內部運作流程、學習和成長四個不同方面，提供了一種考察企業價值創造的戰略方法。在平衡記分卡中，“創新與學習”是核心，“內部業務程序”是基礎，“客戶”是關鍵因素，而“財務”仍是最終目標，四個方面的綜合評價全面的反映了企業的業績。在保持對財務業績關注的同時，BSC清楚的表明了長期的公司價值和業績驅動因素的關系。應該說，BSC不僅是從財務的角度，而且從戰略的角度體現了公司價值最大化的思想，它是一種典型的綜合業績評價系統，把財務目標和非財務目標變成具體的目標和衡量內容。

但是，平衡記分卡在具體運用的過程中，會受到企業信息化程度的制約。由于BSC的實施需求大量的關于企業經營各個重要領域的一手資料，因此企業運用它之前必須在信息獲取、整理和運用方面具備先天優勢。而這一必要條件是為許多中小型企業所不具備的，事實上，即使是在某些大型企業在信息系統的建設方面也還有許多工作有待完成，此外，信息系統的建設本身也需要經歷一個長期和復雜的過程，對信息系統的過高要求就給BSC在實踐過程中的應用帶來了很大的制約和不便。同時，給財務指標在使用過程中最大的缺陷與難點在于它的量化比較困難，有些甚至不可能，但是量化對其使用至關重要，可增強其客觀性和可理解性。

二、平衡計分卡與經濟增加值整合的可行性

1、戰略目標相同使兩者的整合成為可能。

平衡計分卡中的財務指標主要體現增加收入、提高生產力、降低成本、改善公司對資產的利用及注重資本資產等方面的內容，經擴展后就是公司總營業額、人均創收、總收入的相對增加、凈利潤、總成本、單位成本、費用降低率，投資回報率、資產回報率、占用資本回報率、現金流、債務、資產負債率、各種周轉率等指標，可以說，它還包括了經濟增加值這個指標。對這些財務指標進行分析可知，其最終目的是促進公司的成長和增加盈利，或者說是增加股東或利益相關者的利益。

經濟增加值最主要的優點是用實際數據而不是預測數據來衡量公司的業績。經濟增加值使控制人成為“準所有者”，這樣就實現了經理利益和股東利益的一致，就不會出現經理通過盈余操縱或犧牲未來業績等方式來提高目前業績的短期行為?？偟膩碚f，經濟增加值是一個以薪酬激勵計劃為核心，為各個方面決策提供依據的財務管理系統。經濟增加值絕對不僅僅是財務上計算出來的一種結果，不僅僅說明企業的財務狀況，它涉及企業各項管理工作，包括設計、生產、營銷、財務以及組織結構的改進，促使企業的各項工作合乎經濟增加值的增值目標，從而滿足股東乃至所有企業利益相關者價值增值的需要。

比較兩者的終極目標，都是實現股東或企業利益相關者的價值增值，這就使兩者的整合成為了可能。

2、應用結構有相似之處為兩者的整合提供了條件。

（1）、經濟增加值的應用結構。

經濟增加值是促進企業創造股東財富的戰略管理工具。通常，經濟增加值能向管理者說明是哪些財務指標反映了股東的長遠利益、推動了股東長期價值的增長。價值增長的過程通?；谝韵聨追矫嬉蛩兀菏杖?、成本、使用的資本及資本成本。經濟增加值來自于與收入、成本、使用的資本及資本成本有關的要素。經濟增加值計算過程所使用的價值的定義與設計的提高價值的行動計劃有關，而每個行動計劃與進程的業績評價有關。

（2）財務視角的平衡計分卡的應用結構。

平衡計分卡的業績評價框架從股東價值管理視角出發，通過詳細說明推動收益增長的因素來促進收益的增長。這些推動收益增長的因素有：對目標顧客確定清楚的目標和評價標準；有差別的顧客價值觀點；創新和增進顧客關系的內部經營流程；在人、系統和組織聯盟中的系統投資。財務視角的平衡計分卡是根據公司的戰略目標來確定相應的財務指標的。公司管理層可以把財務目標分解成能夠反映戰略主題的各類不同目標，設計好平衡計分卡，并設定相應的績效指標。股東價值主要來自于新銷售收入、投資增值和營運成本的降低，我們只要在計算經濟增加值時把行動計劃規定為與財務衡量標準有關的指標就可以了。此外，以這種方法來使用經濟增加值可以比較容易地實現在組織內部把經濟增加值作為刺激報酬的基本變量。但財務維度只是傳統結構的平衡計分卡四個維度中的一個，以這種方法來整合平衡計分卡與經濟增加值，其重要意義在于剩余的三個維度會產生額外的利益。

由以上分析可知道，將EVA和BSC兩個系統是可以整合的，整合的關鍵就是要將超前和滯后的業績評價指標的相對重要程度進行量化，即可使它們成為一個全面的公司戰略管理框架體系。

三、經濟增加值與平衡計分卡模型整合設計

EVA作為將股東價值衡量的終極標準，將其它財務與非財務指標緊密的聯系在一起，并最終導向價值創造。BSC根據公司戰略，制定當前、近期、未來需關注的最重要的目標。通過EVA指標分解和敏感性分析，可以找出對EVA影響較大的指標，從而將其他關鍵財務指標和非財務指標與EVA這一企業價值的衡量標準集成，形成一條貫穿企業各個方面及層次的因果鏈，從而形成一種新型的“BSC”。將EVA置于BSC的頂端，處于BSC的最終環節，企業發展戰略和經營優勢都是為實現EVA增長的總目標服務，企業及各部門的商業計劃不再特立獨行，而是融入到EVA的進程中。這樣，EVA就像是記分卡上的指南針，其他所有的戰略和指標都圍繞其運行。從而有效的把財務指標和非財務指標結合在一起，為實現企業價值最大化目標，將經理人的工作績效比較客觀真實的反應給股東，在某種程度上比其他的績效評價方法更勝一籌。具體步驟為：

第一、選擇適當的一種定性與定量的方法，建立一個戰略管理的多層次結構模型，最頂層是公司戰略目標（如提高EVA），第二層（準則層）是公司的各個策略目標，第三層（方案層）要明確公司的價值驅動因素；

第二、在建立多層次結構模型后再通過層次總排序，確定對公司成功實現其EVA值的各個價值驅動因素的相對權重。

第三、根據這些價值驅動因素的權重建立一個全面的戰略管理體系和業績評價體系，并綜合運用這些關鍵的業績評價指標監督公司戰略的執行情況和評價公司績效。

四、結論

經濟增加值和平衡計分卡都是戰略管理工具，兩者作為有潛在應用價值的工具能幫助經理人集中精力創造股東價值。比較兩者，經濟增加值在跟蹤組織及其組成部分的業績方面很有效，而平衡計分卡在制定管理戰略和提高價值的行動計劃方面是強有力的補充工具。把兩者整合起來作為一種工具是管理上的創新，也為現代公司管理層創造股東價值和利益相關者價值提供了新的思路。

參考文獻

[1]楊蘭昆、李湛?；贓VA的管理績效評價方法[J].理論與方向研究，2000年第4期。

[2]丁寧、仇向陽。從公司價值最大化角度看績效評價方法――EVA和BSC的整合[J].現代管理科學，2004年第7期。

[3]（美）羅伯特。S.卡普蘭、戴維。P.諾頓。戰略性績效管理平衡分卡的應用[J].中國企業家，2002年第4期。

[4]王慧彥、黃煒。談績效評價方法及其在國內外的發展[J].經濟師，2007.4期

篇2

（一）試行股份制。我們首先在對原屬全資的二級公司——湖北銀興廣告公司進行了股份制改革試點?？偣敬韲蟹脚沙龆?、監事。國有方和職工方共同建立了董事會和監事會，公司總經理由董事會聘任，總經理對董事會負責，總公司占股60%并控股。隨后，總公司相繼對下屬的電影器材公司、物業管理公司、銀興院線、銀興影城等實體公司進行改制。通過股份制改革，把各方責、權、利結合起來，使原總公司和各實體公司之間的行政關系變為出資關系，使實體公司真正成為“自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展”的市場主體。如湖北銀興院線影業有限責任公司改制后，2005年的電影票房收入由2001年不足2000萬元一躍上升到5000萬元，在全國36條院線中排名第9位。目前，該院線共有加盟影院60家，銀幕115塊，跨鄂、豫、贛、陜、青5省運營，成為全國的10大院線之一。

篇3

對于礦業公司而言，績效考核是其規劃各類生產經營活動的重要基礎，對其市場競爭力具有極其重要的影響。在當前國際化的時代背景下，礦業行業競爭激烈，出于對財務風險防范的需求以及各項生產經營活動規劃的需要，建立一套科學、合理的績效考核評價體系刻不容緩，這就需要我們對其體系設計有一個全面而科學的把握。

一、目前我國礦業公司經營績效考核指標體系存在的主要缺陷

1.評價指標的選擇不夠全面

在遴選指標上，公司績效所選用的指標應該要注意使指標在總量層面、相對層面與平均層面上相互組合，全面而又仔細的挑選與公司內外多因素相聯系的各類指標，才能夠切實的反應公司本階段時間內的產業規模水平、產業技術能力、管理層管理水平、本公司文化氛圍及未來發展可能。但當前我國眾多礦業公司仍然因循守舊，沿用過去的老傳統、老思路，這也就使得評價指標具有一定狹隘性，涵蓋不夠全面。例如：績效考核評價指標中缺少環境評價、顧客、內部生產管理等因素。

2.只注重結果評價而忽視過程評價

績效考核指標體系的設定包括績效指標的確定、指標考核標準、考評標準調整的情況等，公司應在與各單位進行充分的交流,在聽取意見、根據計劃、目標等確定績效指標、考核標準、調整情況、考核周期等。礦業公司現行績效考核指標體系重視結果，忽略過程，降低了績效考核的科學性，得不到各部門、多數員工的普遍支持。當在總公司對公司考核的內部經濟責任書、公司年度生產經營計劃中有明確確定的指標，則無須進行重新確定,僅將具體的要求、根據目標分解后的考核標準等告知生產單。

3.公司發展能力狀況評價指標的不夠科學合理

在一個科學的績效評價體系內，對企業發展能力狀況進行反映的指標要素需要一個先行的、合理的、科學化的設計。這種對指標的把握包括了基本指標與修正指標的初期設計處理上。盡可能的將指標規劃合理，設定科學，相互間聯系緊密且能彼此呼應的反映出公司的狀況，而不是僅僅依靠單一指標，才能夠體現出指標體系的應有價值。這也能夠防止企業利潤在內的各項指標的人為操縱。例如，企業利用短期內增加負債的方法，得到了一個資產總額增加的結果，卻是精心構筑的一個虛假繁榮的表象。這種并不科學的指標體系下，并不能夠給人以正確的參考意見。

4.權重設置不合理

現今績效評價指標體系仍采用傳統的固定權重的方法，而固定權重的績效考核評價指標體系已經不能適應復雜的經濟發展形勢。礦業公司所處的經濟環境變幻莫測,隨著低碳經濟時代的來臨,固定權重已無法有效地反映公司經營環境的變化所帶來的影響。礦業公司是礦業生產的基本單位,它的特點主要包括：設備、技術、資金密集，對安全穩定性和可靠性要求高，能源消耗量大、破壞環境嚴重，社會公用性。

二、新形勢下礦業公司績效考核指標體系的構建及對策分析

在礦業全球化、綠色經濟的時代背景下，原有的礦業公司績效考核體系顯得沉重不堪而又起效甚微，我們需要根據MBO管理法、改進的EVA法和KPI指標法，創制礦業公司的績效考核指標體系。

1.礦業公司整體績效考核指標體系的框架設計

企業層面上的指標體系規劃。礦業公司需要在整體企業層面上建立一個精準而又全面的績效考核機制。這一機制需要運用大量數理模型，結合本企業合理的評價標準，通過對本階段一定時期內各定量之間的綜合分析評價，給出本企業當前市場反應狀況，企業內部生產狀況及財務狀況的有效性數量化反應。

各部門指標體系的設定。作為整個指標體系中承上啟下的關鍵一層，部門層面上的指標設定需要對上下級兩個方面都能夠良好的協調與溝通，從而能以企業內部單個部門為單位，針對部門一段時期的績效水平，根據特定的指標體系、評價標準,定型、定量對比分析，作出科學合理的評價。

員工層面指標體系的處理。作為構成每一企業的最基層單位，員工階層不僅承擔者公司業務的實際執行與處理，而且也影響著企業績效目標的最終完成。對于員工的績效目標設定需要與企業、部門的整體規劃相統一。同時，還要根據員工多元化的特點，對具體的指標設定上應有所變化，從而能夠做到對具體對象的具體分析。

2.若干建立和優化礦業公司績效考核指標體系的措施

財務指標與非財務指標相結合。以往傳統的財務指標體系具有其無法彌補的局限性，這種局限性具體反映在其對企業規劃建議上的短視，不利于企業長遠發展。這是由于傳統的指標體系僅僅是對過去一段時間內企業的總結行為，對企業外部環境變化、未來發展狀況都沒有相應的反饋，也難怪乎會使企業不重視長遠規劃，短期行為盛行。在今天綠色經濟的大背景下，如果不將環評因素等新的非財務指標引入考核體系的話，礦業公司的后期發展只會步履維艱。這是由礦業公司本身特點所致，污染的控制與減輕，資源的節約與高效利用，新技術的引入與運用等都是礦業公司需要重點考慮的因素。在進行績效考核時，應該引入更多相關的非財務指標，才能夠就其特點給出特制化的意見。

定性分析與定量評價相結合。在當今大數據時代，對企業的績效考察已經不單單局限于阿拉伯數字之上，很多的要素需要文字評價來輔助判斷。一方面是這些要素本身往往只能通過文字才得以存在，另一方面也是對評價結果全面性的要求。對企業的當前某領域狀況分析，往往需要定性分析法進行具體描繪，以擺脫單一數字所帶來的片面評價。

過程與結果的評價結合。在構建績效評價體系時，我們在對結果指標全面設計的同時，也需要加強對過程績效評價的控制。盡管兩者分屬不同階段，但過程與結果之間卻存在著密不可分的聯系。在績效考核體系的規劃中，我們對過程的控制是為了更好的實現目的，從而促進良好結果的形成。每一個企業的績效評價體系都需要包含這兩方面的內容。

礦業公司特性的考量。作為一個獨特的行業，礦業本身就與一般商業之間存在著顯著差別。不論是對水電等能源的消耗上，還是對環境的污染與保護上，抑或是新技術采用后的生產狀況上，礦業公司都需要充分考慮這種特性，進而能合理的確定評價指標。對礦業企業來說，“采礦耗能率”等指標顯然具有比其他企業更高的價值參考。另一方面，礦業企業的生產過程中會產生大量信息，有些可以直接拿來作為指標運用，有些則需要相關部門的專門研究與探討，這也使得數據與數據之間存在成本性考量的問題。一個數據的獲得成本與產出比應該始終是處于基線之上的，這樣的數據采集才會產生經濟效益，這也就需要我們對評價指標上的科學遴選。

三、結束語

綜上所述，目前我國礦業公司績效考核指標體系的設定中還存在諸多問題，這一方面是由于傳統績效考核指標體系構建上的局限，另一方面也是由于礦業行業與礦業公司的特性導致。面對如此復雜的指標體系構建，礦業公司需要對內外環境的綜合考量，對現代績效考核體系的借鑒與引入。總之，只有構建一套能夠客觀、真實反映礦業公司情況的績效評價指標體系，那么公司未來的發展才能順風順水。

參考文獻：

[1]張曉峰.延海礦業有限公司績效考評體系研究[R]，吉林大學，2013(5)

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對子公司的分類和全面分析是制定經營目標考核體系的基礎。不同的企業類型經營業績考核評價的重點不同，不同發展階段、不同行業、不同競爭策略的子公司的引導方向也不一致。多元化集團由于各子公司業務類型各不相關，因此在建立績效評價體系之前首先要根據業務類型對子公司進行分類，同時要分析其所處的行業地位、目前的競爭狀況、企業所處的發展階段和企業所采取的競爭戰略。分類的目的是為了對不同的企業制定不同的考核評價指標，分析的目的是為了找出子公司在經營過程中的短板，以便于制定有針對性的考核指標，明確考核引導的重點方向，促進子公司提升短板，協調發展。

筆者所在的公司目前有控股子公司10家，參股公司11家，產業橫跨市政公用、房地產、醫藥、優質股權投資等多個領域。集團公司將業務分為市政、房地產、優質股權投資三個板塊，其中，市政板塊有控股子公司5家，房地產板塊有控股子公司2家，優質股權投資板塊有控股子公司3家。2013年上半年，集團公司要求各子公司根據集團的發展戰略并結合各自內外部經營環境，制定了各自的發展規劃，通過此舉以明確各子公司的定位和目標。

二、對企業發展戰略的有效分、進行全面預算管理是制定經營目標考核體系的關鍵

首先，企業集團必須科學地制定集團的發展戰略，然后通過經營目標考核體系使集團內各成員企業的目標都能和集團的目標一致，在集團各成員企業之間創造協同效應，把企業集團的戰略目標轉化為成員企業的日常行動。筆者所在的公司確立了市政立業、房地產強業、優質股權投資興業的產業發展戰略，集團公司確立了年增長率20%的經營目標。其次，在明確企業集團的發展戰略目標之后，要確定支撐企業戰略的關鍵成功因素，然后把關鍵的成功因素轉化為各子公司經營的具體KPI指標。KPI指標確定以后，就可以引導企業制定實現戰略目標所需的具體行動方案，并根據行動方案按重要性的次序作為企業資源分配的依據，這樣就可以將企業戰略轉化成日常的經營措施或活動，從而有效地落實企業戰略和實施戰略控制。第三，把全面預算作為企業經營目標考核體系的依據和標準。筆者所在的公司每年11月初，會啟動整個集團的全面預算管理工作，在分析當年前三季度預算與實際經營情況的基礎上，對第二年進行全面預算。各子公司根據集團戰略目標制定各自的全面經營預算，進而通過全面預算管理體系對企業的資源進行有效的分配，同時制定全面的企業經營計劃，指導企業進行經營管理。為了保證企業經營目標和集團戰略目標的實現，集團公司要求各個子公司設立一個具有挑戰性的目標值作為主要的經營指標，全面預算所確立的主要經營指標是制定企業經營目標考核體系的基本依據。

三、建立健康的、可持續發展的企業經營目標評價導向是制定經營目標考核體系的前提

（一）把企業價值最大化作為子公司經營目標考核的首要目標。企業價值最大化是企業存在的目的。把企業價值最大化作為企業經營績效評價的目標，一是全面考慮了企業各相關利益主體追求的目標，二是關注企業長遠發展利益需要，考慮了企業風險與報酬之間的關系，強化企業償債能力和抵御風險能力在企業長遠發展中的作用；三是引導企業注重可持續經營，克服在單純追求利潤最大化上的短期行為。筆者所在的集團公司，就是以價值最大化為導向，根據各子公司的實際經營情況和未來發展需要，分別采用了凈利潤、人均創利、凈資產收益率、成本收入比、合同銷售金額、應收賬款回收率等指標。

（二）把進行規范化管理，不斷提高經營水平作為企業經營目標考核的永恒主題。企業在經營中只有不斷的提升管理水平、提高運營效率、不斷提升經營資質、提高經營質量才能不斷增強市場競爭力和美譽度，才能實現企業價值最大化的目標。因此企業集團在對于子公司的經營績效評價中，要注重管理水平和經營效率提升的引導。筆者所在的公司在對子公司進行考核時，通過設置內部規范管理指標、設置資質提升獎勵、獲得榮譽獎勵、發生事故扣罰等指標，年底由總部對口管理部門逐項進行核實并打分，根據得分確定各子公司考核分數，分數與收入直接掛鉤，激勵各子公司全面提升經營管理水平。

四、分級考核、目標適當、保持溝通是制定各子公司經營目標考核體系的關鍵環節

（一）分級考核，目標考核結果與子公司高管及一般員工個人績效直接掛鉤。筆者所在的集團公司，每年年初，各子公司董事會對各子公司下達當年的經營目標考核責任書，責任書中包括：年度經營目標、考核評價辦法（百分核算、單項獎罰）、薪酬標準及發放辦法、說明等部分。其中高管年薪的40%、一般員工年薪總額的20%作為年度績效根據考核得分按照比例進行發放。對于子公司部門的考核，由子公司經營層按規定自行組織，并將考核結果報總部人力資源部、投資管理部備案；子公司各部門內部的員工考核，由部門按規定組織進行，并將考核結果報集團總部備案。各子公司高管的效益年薪和年終獎由集團總部根據考核結果分配，子公司一般員工效益年薪和年終獎勵由總部根據考核得分核定總額后，再由各子公司結合本公司內部考核結果，進行分配。

（二）合理選取經營目標的目標值，訂立合理的經營目標責任書。 經營目標責任書的關鍵的部分是指標的選取和對應于指標的目標值的確定?？偛扛鶕瘓F的戰略目標和各子公司的全面預算情況，選取子公司的關鍵業績指標（KPI），并設定KPI的目標值，然后與各子公司經營層進行溝通，直到達到一致。

（三）適時溝通，子公司高管定期參加集團召開的總經理例會，確保年度目標實現。 僅有經營目標責任書和獎懲制度，集團總部并不能保證子公司的到期業績會滿足期望。因此，子公司高層定期到總部參加總經理例會及時匯報經營情況，是解決方法之一。子公司高管對集團的領導和相關部門經理闡述自己的當前業績情況和下一步的計劃，并接受各方面的意見和建議。會議的一個重要結果是大家對情況變化達成的共識并據此進行計劃的調整，這種調整的幅度通常不超過10-15%，以維護集團計劃系統的嚴肅性。

綜上，建立子公司經營目標考核體系可以科學的評判子公司經營成果，正確引導子公司經營行為，幫助子公司尋找經營差距及產生的原因，促進子公司加強經營管理，提高經濟效益，是保障集團戰略目標實現的一種有效途徑。

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中圖分類號:F830.593文獻標識碼:B文章編號:1007-4392(2007)03-0063-02

河北證券前身為河北省石家莊證券公司,成立于1988年6月,1996年4月更名增資擴股后開始了它近十年的發展歷程｡隨著證券市場長期低迷,加之自身經營不善,河北證券自2000年之后連年虧損,步履維艱｡中國證券監督管理委員會授權廣發證券股份有限公司(以下簡稱“廣發證券”)自2006年1月13日起進駐河北證券開始清理資產和債務,對業務進行整頓｡至此,河北證券十年來的經營宣告失敗｡

一､河北證券經營失敗的原因分析

(一)客戶交易結算資金大量挪用

截至2005年11月30日,河北證券挪用的客戶交易結算資金占到全部客戶交易結算資金的24.50%｡挪用方式包括直接挪用客戶交易結算資金和柜臺系統透支兩種方式｡

(二)自營業務決策監督機制形同虛設

河北證券長期存在決策論證機制不健全､決策權與操作權未分離､清算核算未由專門的人員負責等問題｡通過委托理財､融資等方式賬外運作,預計將造成11257萬元的資金損失｡公司對各營業部經紀業務控制不力｡部分營業部因虛存保證金､透支､違規融資自營等造成虧損超過1億元｡

(三)受托資產管理業務管理混亂

在河北證券簽署的委托資產管理協議,均通過約定利息或顧問費的形式承諾固定收益｡自2001年開展資產管理業務開展以來,直到2004年底河北證券才將資產管理業務納入帳內核算,之前僅對資金的劃轉情況進行流水登記｡河北證券向委托方歸還本金也未向委托方提供賬戶清算報告,支付給委托方､中介單位的利息和顧問費沒有相應的收據或書面證明,而且據以記賬資金劃轉指令和資金存取的原始單據嚴重短缺｡

河北證券并未對不同委托方的理財業務獨立設立賬戶進行封閉操作,受托理財資金賬戶絕大多數未以實際委托方的名義開戶,而是將委托資金劃入其他賬戶進行操作,各帳戶之間的資金劃轉頻繁｡

(四)股東不規范行為突出

截至2005年11月30日,河北證券有8名股東通過關聯交易等方式抽回出資｡按照章程約定,這8名股東應出資金額為12,500萬元,實際到位資金僅為3,800萬元｡實際控制人及其關聯方通過以河北證券名義為股東及關聯方擔保､融資､輸送利益等方式涉嫌占用公司資金15,480萬元;有25家在冊股東擅自轉讓22305股權萬元,占公司總注冊資本金的41.3%;有11家股東單位將股權予以質押,涉及金額18850萬元,占公司注冊資本金的35%｡

(五)涉訴債權債務損失慘重

截止2005年11月30日,河北證券涉訴債務金額共計57,200.7萬元,可能造成的損失難以估計｡河北證券對外訴訟18宗,涉訴資產(債權)共計本金31,142萬元,向債務人訴請金額43,083萬元｡由于大部分債務人經營不善,債權收回難度較大,可能給公司造成較大損失｡

(六)各項主要資產潛虧嚴重

河北證券自營持有證券市值151.47萬元,主要證券為ST光明;違規融資帳戶持有資產總值2,175萬元;透支虛存帳戶持有證券市值1,683.79萬元,資金余額14.81萬元｡這些資產潛在損失嚴重｡委托理財帳戶持有的全部為回購國債,扣除未到期回購后預計可收回1,400萬元,資金缺口較大｡

根據估計,應收款項中三年以上的款項､股民透支款與帳戶市值的差額､股東抽逃出資部分等,已基本確認無法收回｡

二､河北證券經營失敗的深層問題剖析

(一)自身問題集中爆發導致經營失敗

長期以來河北證券違法違規行為時有發生,前面總結的問題大多是由此造成的,證券公司能夠長期違規經營有相當的深層原因:

一是證券公司的受托資產管理業務大都在賬戶管理､利益分配､費用支付等環節處于一種無序狀態,政策模糊使得證券公司敢于違規｡二是中國證監會頒發的《客戶交易結算資金管理辦法》(中國證監會第3號令)和《關于執行(客戶交易結算資金管理辦法)若干意見的通知》(證監發[2001]121號,以下簡稱3號令及其通知),在理論上實現了證券公司､存管銀行和結算公司之間的監督制約,由于是事后監測制度,沒有從根本上建立對挪用保證金的約束機制｡三是內部控制缺失,激勵約束機制流于形式｡四是河北證券股權結構不合理,帶來了股東行為逐漸失控的后果｡五是業務同質化問題比較突出,業務與產品缺乏創新,經營模式的單一､盈利渠道的落后是導致河北證券經營失敗的潛在原因｡

(二)整體環境缺陷導致證券公司經營失敗

一是我國證券類法律､法規及相關制度已經初步建立,特別是2005年10月新修訂的《中華人民共和國證券法》(以下簡稱新《證券法》)的頒布實施,對依法規范發展證券市場起到了積極促進作用,但尚有許多問題需要進一步明確和健全｡二是證券市場重視股票籌資功能,輕視債券籌資功能,導致證券市場品種結構失調,證券投資者承擔了極高的市場風險｡三是上市公司業績較差,缺乏對證券價格的業績支持造成了證券市場的基礎不牢固｡

三､證券公司穩健經營的措施及建議

(一)加強內控,防范經營風險和道德風險

通過制定和完善內部規章制度,建立約束激勵機制等措施,逐步建立健全內控､監督和制約機制;充分發揮內部審計的職能作用,及時堵塞漏洞､控制風險;逐步完善公司治理結構,優化股權結構,引進戰略投資者,建立利益相關者之間合理分配權限､公平分配收益､相互合作､相互制衡的機制｡

(二)建立風險管理機制,增強抗風險能力

提倡建立風險―收益管理機制,即在承認風險是獲得收益機會的前提下,以承擔一定風險作為代價換取收益的經營模式｡為此,要建立健全風險管理組織體系,制定風險管理策略,確定風險管理預警的監測方法,完善風險管理的操作程序,實行全面風險管理,形成長效穩定的風險管理機制,提高風險管理能力｡

(三)加強環境建設,營造良好投資氛圍

篇6

中圖分類號 F832

文獻標識碼 A

文章編號 1006-5024（2013）01-0169-04

一、引言

大力發展融資性擔保公司是世界各國扶持中小企業發展的通行做法，是政府變行政干預為政策引導的有效方式，是重塑銀企關系，強化信用觀念，化解金融風險和改善中小企業融資環境的重要手段。自1993年11月中國第一家全國性專業信用擔保機構——中國經濟技術投資擔保有限公司成立以來，中國擔保行業在推動國家經濟發展、緩解中小企業融資難、促進中小企業成長、增加政府稅收、關注弱勢群體、扶持“三農”等眾多方面發揮著重要作用，已成為中國市場經濟體系和信用體系建設中不可或缺的關鍵環節。近幾年我國融資性擔保公司發展迅速，截至2010年末，全國融資性擔保公司共計6030家，擔保資金總額4506億元，全行業資產總額5923億元，在保余額總計1.15萬億元，占2010年末貸款余額的2.26%。

波瀾在2008年底意外出現，由金融危機后的政策變化掀起。這年10月底，為了緩解全球金融危機給中小企業帶來的融資困境，中央財政增撥10億元，主要采取無償資助方式，用于彌補中小企業信用擔保機構代償損失。兩個月后，工業和信息化部又專門下發通知要求各省發展擔保業以支持中小企業。這紙紅頭文件成為擔保行業的“重大利好”，各省相繼對融資擔保開閘。伴隨著自2003年以來房地產市場連續5年的高歌猛進，大量資金經由擔保公司擔保流入房地產行業，而受金融海嘯與樓市調控所累，地產業驟冷，殃及擔保業。在盲目膨脹、惡意競爭和滾雪球般的欲望中，融資性擔保公司在越來越激烈的競爭中無法避免地走了樣，擔保公司的利潤來源，從收2%-3%的擔保費，變成了收“存款”與“借款”之間的利差。隨著資金鏈越來越緊，經濟失血加劇，利差的空間越來越大。擔保公司的“攬儲”也因此愈加瘋狂。2010年以來，中國經濟在狂飆突進多年后，增速突然放緩。在穩健的貨幣政策下，全國各地的資金鏈都開始緊繃，浙江、廣東、福建、河南、內蒙等地民間金融都不斷爆發出資金鏈危機。

為加強對融資性擔保公司的監督管理，規范融資性擔保行為，2010年3月8日，由銀監會牽頭，國家發展與改革委員會、工業與信息化部、財政部、商務部、中國人民銀行、國家工商行政管理總局七部委共同制定了《融資性擔保公司管理暫行辦法》。該辦法明確規定：融資性擔保公司是指依法設立，經營融資性擔保業務的有限責任公司和股份有限公司。融資性擔保是指擔保人與銀行業金融機構等債權人約定，當被擔保人不履行對債權人負有的融資性債務時，由擔保人依法承擔合同約定的擔保責任的行為。融資性擔保公司曾經承載著民間金融“開門”的希望，卻在3年突然繁榮后成為資金鏈上的一捆“地雷”，究其原因，有政策監管方面的問題，有行業風險方面的問題，更有融資性擔保公司自身經營方面的問題。本文主要針對融資性擔保公司自身經營層面問題及對策加以分析探討。

二、融資性擔保公司的經營誤區

（一）虛假注資

根據銀監會《關于銀行金融機構與擔保機構開展合作風險提示的通知》，明確規定擔保機構與銀行合作的條件是注冊資本金應在1億元人民幣以上，且必須是實繳資本。同時還要嚴格考核擔保機構的經營狀況和管理層的綜合能力，特別是審查擔保機構的資產負債等財務狀況，防止因擔保機構資本金不實、結構不合理或將資本金違規投入資本市場等對銀行信貸資金造成風險。但是有的擔保公司營業執照上核定的注冊資金和實有資金差別較大，注冊資本沒有足額及時到位和虛假出資現象較為普遍，且相當比例的注冊資金都是拆借的，注冊完成后就抽出還給出資人，這在很大程度上降低了擔保公司的實際擔保能力和賠付能力。一旦出現大的資金收不回來時，擔保公司根本無力支付出資人或理財客戶。

（二）超額擔保

根據銀監會《關于銀行金融機構與擔保機構開展合作風險提示的通知》，要求根據實際情況合理確定融資性擔保公司具體授信的擔保放大倍數。根據《融資性擔保公司管理暫行辦法》第二十七條和第二十八條的規定，融資性擔保公司對單個被擔保人提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的10%，對單個被擔保人及其關聯方提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的15%，對單個被擔保人債券發行提供的擔保責任余額不得超過凈資產的30%。融資性擔保公司的融資性擔保責任余額不得超過其資產的10倍。但是由于目前對融資性擔保公司管理不到位，有的融資性擔保公司和多家銀行合作，并對多個借款人進行信用擔保，加上彼此之間信息不對稱，只有融資性擔保公司自己才知道是否超出本身資本金能夠擔保的額度，往往擔保金額是自有資金的數十倍甚至上百倍，遠遠超出法律規定的擔保額度，一旦有一筆大的貸款收不回就面臨資金鏈斷裂。

（三）風險補償、分擔機制不健全

主要表現為：其一是融資性擔保公司承擔擔保責任后，只能依靠它的業務經營收入來彌補虧損。政府僅僅依靠減免稅收來刺激擔保公司為中小企業融資提供擔保，而擔保產生的風險卻沒有完善的配套補償和分攤措施。其二是融資性擔保公司沒有依照法律規定，提取一定比例的風險準備金，用于賠付。其三是融資性擔保公司通過反擔保的方式來轉移或化解代償風險，但實際情況是提供反擔保的公司本身的經濟實力不強或反抵押的財產在法律上存在一定的問題，在融資性擔保公司代償之后，無法向反擔保人追償。

（四）擔保公司“異化”現象嚴重

按照《融資性擔保公司管理暫行辦法》的要求，融資性擔保公司可以經營的擔保業務包括貸款擔保、票據承兌擔保、貿易融資擔保、項目融資擔保、信用證擔保、訴訟保全擔保、投標擔保、預付款擔保、工程履約擔保、尾付款如約償付擔保等履約擔保、與擔保業務有關的融資咨詢、財務顧問等中介服務和自有資金進行投資業務等。由于上述業務大多涉及銀行融資擔保，其開展情況取決于擔保機構的規模、實力和資信等級，而在現實中，絕大多數的融資性擔保公司都無法滿足銀行所設定的授信標準，而不得不違規從事民間借貸和民間理財產品。其主要表現在：（1）是非法集資，即擔保公司讓客戶把錢款直接劃轉至公司賬戶或者公司某個員工賬戶，待籌足一定金額后再轉賬給融資客戶。（2）是非法吸收存款、發放貸款，從中賺取息差。（3）是發放高利貸，放貸利率超過銀行同期貸款利率的至少4倍以上。（4）直接拿出資人的資金去炒地皮、炒房地產，或進入股票和基金市場等。以上現象已在社會上造成惡劣影響，極大地損害了融資性擔保行業整體形象，甚至危及金融安全和社會穩定。

（五）缺乏合格的專業人才

融資性擔保業務專業性強，涉及范圍廣，對從業人員的業務水平和知識技能有著較高的要求。作為一名合格的從業人員，在具備財務、法律、金融、擔保、風險控制、管理等專業知識和良好的溝通協調能力的同時，還要對被擔保企業的行業發展狀況，市場情況有著準確的把握和了解。但是大多數融資性擔保公司相關人員專業知識和經驗匱乏。很多擔保公司的從業人員組成是由投資者聘請1-2名從事過金融或企業管理工作的人員擔任業務骨干，再招聘幾名非專業人員，這種從業人員素質顯然無法滿足企業發展的需要。

（六）擔保項目審查與控制不力

被擔保人向融資性擔保公司申請貸款擔保，說明該企業的自身貸款條件達不到銀行的貸款要求，要么是企業缺乏信譽，要么是不能提供有效的抵質押物，這時融資性擔保公司本應該在詳細了解被擔保人所提供的擔保資料的同時，還應該積極深入被擔保企業內部全面核查資料的真實情況。然而，融資性擔保公司往往輕視擔保前的資格審查和可行性研究，為了朋友情面或眼前利益而盲目擔保該項目，終因被擔保人的誠信度不高、償債意愿不強、公司經營困難、股權結構不合理、公司治理結構不健全、內部管理制度混亂等給融資性擔保公司帶來潛在風險。

（七）管理制度建設薄弱

部分融資性擔保公司存在管理意識薄弱，業務流程不完善，決策機制不健全，內部管理不規范，風險計量不科學，缺乏必要的財務管理制度、內部控制制度、缺乏有效的風險識別、評估和防控制度、擔保貸款的審批制度、擔保貸款的催收制度、內部責任追究制度、業務人員繼續教育制度等。沒有管理制度的引領，融資性擔保公司經營就沒有主方向，風險和問題的出現就在所難免。

三、規范融資性擔保公司經營的可操作性建議

（一）合法經營是立企之本

融資性擔保公司在業務經營和內部管理中要遵循法律、法規、規章、行業準則的規定，并與其保持一致。融資性擔保公司只有合法經營才能使其自身避免法律、法規和監管層面的風險；融資性擔保公司只有合規經營才能使投資人的利益最大化、風險最小化。融資性擔保公司內部的風險控制只有按照規定的程序操作，才能減少擔保風險的發生；融資性擔保公司合法經營還能避免重大社會風險的發生。融資性擔保公司的擔保對象為不特定的投資人，而且人數眾多，涉及的資金量巨大。如果融資性擔保公司違規經營，就可能造成無法估量的損失，也必將給這個新興行業帶來負面影響。

（二）創建強有力的公司團隊

擔保公司的團隊主要由高管團隊、業務團隊和后勤團隊組成。高管團隊是擔保公司能否成功的決定性因素，團隊成員需要具有豐富的擔保實務經驗和擔保業務相關知識，具有很強的創新精神并引領整個公司的發展，時刻與業務團隊保持信息對稱，并根據實際情況隨時作出各項決策。業務人員除了需要具備法律、財務、金融、經濟管理等各方面知識和實踐經驗外，還需要具備高度的責任心和較強的執行力。而后勤團隊是公司業務的保障，需要具備高度的責任心和超強的執行力，它是維護公司形象，宣揚企業文化的主要力量，直接影響到整個公司的工作效率。

（三）實行擔保項目評審委員會制度

融資性擔保公司內部可設立擔保項目評審委員會，評審委員會是所有擔保項目的最后審查決策機構。擔保項目上報評審委員會審批時，評審委員會主任負責召集各評審委員召開審查會議，對項目進行審查，并進行表決，過2/3同意的項目才可以通過審批。實行評審委員會制度能夠更加全面客觀地評價擔保項目，提出項目的風險點，找出如何規避風險，彌補了單一評審時的信息不對稱造成逆向選擇風險。同時建立評審錯誤追究機制，力爭使評審會成員各盡其職、堅持原則，以降低擔保風險的發生。

（四）健全再擔保和反擔保機制

逐步建立全國和省級再擔保機構，再擔保機構由政府出資組建，資金來源為目前發放給擔保機構的補貼資金，不以盈利為目的。再擔保機構通過與擔保機構開展授信再擔保、增信再擔保和異地互保再擔保等再擔保業務，增強各類擔保機構的融資擔保能力，有效分散擔保風險。融資性擔保公司要求被擔保人提供反擔?；蛱峁┓磽Ｎ铩Ｔ谠O定反擔保物時，應首先以存單及其他有價證券作為質押。然后再以企業的廠房、機器設備作為抵押。質押必須有交換價值，并且具有可讓與性。

（五）完善公司治理相關制度

建立符合審慎經營原則的擔保評估制度、事后追償和處置制度、突發事件應急機制，并制定嚴格規范的業務操作規程，加強對擔保項目的風險評估和管理，用制度來防范風險。融資性擔保業經營的是信用、管理的是風險、承擔的是責任，作為新興行業，融資性擔保公司在合法、規范、誠信經營的基礎上再努力完善內部風險控制制度，就能有效避免風險的發生。

（六）計提項目擔保準備金

融資性擔保公司是一風險很大的經營群體，每一項擔保業務都面臨著風險，主要集中于被擔保企業的經營風險、信用風險等所造成的違約風險，一旦風險發生，融資性擔保公司就要承擔擔保責任。建議融資性擔保公司在財務管理制度中推行計提項目擔保準備金，每開展一筆擔保業務，計提擔?？傤~10%的項目擔保準備金，如果某筆擔保業務違約需承擔責任，就可以動用計提的項目擔保準備金來承擔相應的責任，以防止企業資金困難和財務拮據。

（七）建立融資擔保項目風險預警系統

融資擔保公司應建立自己的風險預警系統，由項目評審、風險控制等相關部門根據項目擔保流程把保前、保后所有風險因素納入風險預警系統進行分析管理。擔保前主要收集被擔保企業信用、主營業務發展及競爭力、資產負債率、企業管理能力和人員素質以及其他潛在風險，這些將直接影響對擔保項目審批。擔保后主要收集被擔保企業的財務狀況、經營管理、還款能力等，做到及時發現問題并加以監管和預警，有效地將風險控制在一定范圍內或消滅在萌芽狀態。

（八）追償手段要得力

若某個擔保項目出了問題，其第一任務就是如何迅速有效地止損，并馬上啟動追償程序。首先對被擔保公司、提供反擔保的個人或公司的資產進行詳細的調查，找到一個訴訟成本和收益的平衡點，如果確實有可供執行的動產、不動產，就可立即向法院提起申請予以財產保全。如果面臨的是一家“空殼”公司，反擔保人不見蹤影或是名下根本沒有可供執行的財產，那就需要委托專人對以下項目進行更深層次的調查。（1）調查被擔保公司股東是否有虛假出資、抽逃資本金的行為，如果存在，融資性擔保公司就可要求股東對公司債務承擔連帶責任。（2）被擔保公司注冊時是否是在中介公司的參與下共同完成的“空殼”化注冊，如果是就可以要求中介公司在被擔保公司注冊資金范圍，對被擔保公司債務承擔責任。（3）調查提供反擔保的個人是否有無償或低價轉讓個人動產、不動產、股權、債權的行為，如果有，那么融資性擔保公司可以行使撤銷權。（4）如果反擔保人有應收未收債權，融資性擔保公司就可以行使代位權；（5）可以調查提供反擔保的個人或被擔保公司是否有未回收的債權、收益等。

（九）積極引進“五位一體”運行機制

“五位一體”運行機制是重慶三峽擔保集團與國家開發銀行合作創立的擔保運作機制，將貸款銀行、融資性擔保公司、地方政府、中介機構和貸款企業稱為“五位”，各方之間形成項目互推、貸后共管、利益共享、風險共擔的共同體，建立一個各方合作的信用體系。其核心是五方聯動，確保擔保項目從推薦到審批，再到保后管理的全過程貫穿著完備的風險管理技術。“五位一體”機制重在利用政府的組織優勢、貸款銀行的資金管理優勢和中介機構豐富的專業知識優勢來控制和化解風險，從而促進貸款企業的信用建設更上臺階。

（十）探索“擔保轉股權”共贏模式

融資性擔保公司可嘗試將擔保資金或擔保費轉為受保企業的股權進行投資，享受優質企業發展帶來的更高收益。該模式體現了融資性擔保公司在中小企業最困難時給予支持，待企業成長壯大后能分享客戶發展帶來的收益，使發展模式更具可持續性。但此模式如果單獨使用風險很大，就必須具備較強的綜合管理能力。

（十一）創新金融產品類擔保

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一、引言

自1993年，我國第一家全國性的專業信用擔保機構成立以來，融資擔保行業在推動我國經濟的發展，改善中小型企業融資環境、促進其成長，增加政府的稅收以及扶持三農等方面都做出了重要的貢獻，是我國市場經濟體系與信用體系建設中重要的環節。

2008年金融危機之后，中央撥款10億元，用于代償中小企業信貸的損失。之后國家頒布紅頭文件要求各省市發展擔保業以支持中小企業的發展，由此各省市的融資擔保行業快速發展。但是由于自2003年，大量的資金經由擔保公司流入了房地產市場，受金融危機以及房地產調控的影響，同時由于惡性競爭以及盲目膨脹的影響，擔保行業面臨著困境，并且被欲望扭曲。2010年以來，已經高歌猛進多年的中國經濟終于放緩了增速。在穩健的貨幣經濟下，不少省市的資金鏈開始緊繃，各地的民間金融不斷爆發出危機。為了規范融資擔保公司的營業與管理，國家頒布了《融資性擔保公司管理暫行辦法》。融資擔保公司曾經作為打開民間金融的一扇大門，在金融危機后卻成為了資金鏈上最不穩定的一項因素，這不僅有政策監管方面的原因，行業的固有風險的原因，還與其自身經營的問題有關。因此本文主要分析了融資擔保公司在自身經營上存在的問題，并給出了相應的對策。

二、目前融資性擔保公司經營中存在的問題

1.虛假注資

銀監會明確規定擔保機構要與銀行合作，其注冊資本應有1億元以上，而且必須是實繳資本，另外對該擔保機構的經營狀況與管理能力，尤其是其資產負債等財務狀況進行審查，防止因擔保機構資本不實、管理不合理或違規操作造成銀行信貸資金風險。目前，不少擔保公司的注冊資金與實有資金相差較大，有相當比例的注冊資金是拆借的。因此擔保公司的實際擔保能力與賠付能力大打折扣。

2.缺乏完備的管理制度

有些融資擔保公司管理意識薄弱，沒有制定完備的決策機制與業務流程，內部管理不規范，不具備科學的風險計量，缺乏必要的財務管理、內部控制以及有效的風險識別、評估與防控制度，貸款審批制度不健全，貸款的催收難等。如果沒有合理完備的管理制度的引導，融資擔保公司經營過程中就會面臨重重風險和問題。

3.超額擔保

根據銀監會的要求。融資擔保公司應當按照其實際情況確定具體的授信擔保放大倍數，其給單個被保人提供的融資性擔保責任不應超過總資產的10%。給單個被保人以及其關聯方提供的擔保余額不能超過其總資產的15%。而給單個的被保人債券發行所能提供的責任余額不應超過其總資產的30%。融資性擔保責任余額不能超過總資產的10倍。在實際操作過程中，由于監管不到位，有些擔保公司同多家銀行進行合作，為多個借款人擔保，由于信息不對稱，往往只有擔保公司自己知道是否超出了擔保額度，有時擔保金額為自有金額的數十倍乃至數百倍，遠超出合法擔保額度，這時如果有一大筆資金無法收回，很容易造成資金鏈斷裂的情況。

4.不具備健全的風險補償與分擔機制

融資擔保公司在承擔了擔保業務后，如果出現虧損，只能由業務經營收入來彌補。而政府只是通過減免稅收等手段來刺激中小企業融資擔保業務，沒有指定完善的風險補償與分攤措施。另外有些融資擔保公司沒有按法律的規定，預留一定比例資金作為賠付款。最后，融資擔保公司常通過反擔保的手段化解貨轉移代償風險，如果提供反擔保的公司不具備較強的經濟實力或者反抵押財產存在法律問題，這時融資擔保公司代償后，沒有辦法向反擔保公司追償。

5.擔保項目審查不力

向融資擔保公司神奇貸款的企業，一般來說無外乎有自身條件達不到銀行貸款要求，缺乏信譽，不能提供有效提押物這些情況。這時融資擔保公司應首先對該公司提供的資料進行詳細分析，對該公司的內部資料真實情況也應進行全面核查。但是在實際操作中，擔保公司常常忽略了這些，礙于朋友情面或為了眼前的利益而進行盲目擔保，最后有可能因為擔保人信譽不高、公司經營困難等問題給擔保公司帶來資金鏈風險。

6.嚴重缺乏專業人才

融資擔保業務專業性強、涉及面廣，因此對其從業人員有著很高的職業要求。一名合格的從業人員不僅要具有財務、金融、法律、風險、擔保、管理等方面的知識，還要具備良好的溝通和協調能力，并且對自己所在行業的市場情況有著準確的把握。但大多數從業人員缺乏專業知識和工作經驗，有些擔保公司的人員構成是非常不專業，由投資者聘請一兩位從事過金融、企業管理等方面的員工作為業務骨干，再聘請幾位非專業員工。這種情況顯然不能滿足實際需求。

三、規范融資擔保公司經營的對策

1.規范合法化經營

合法經營是企業的立足之本，融資擔保公司的經營與管理要嚴格遵照相關法律法規以及行業標準的要求。只有合法經營才能避免法律、法規以及監管上的風險，才能實現投資人風險最小化、利益最大化。融資擔保公司的擔保對象不是特定的投資人、人數較多、涉及資金數額巨大，如果違規經營，可能造成重大的損失，因此合法經營還能避免出現重大社會風險，避免對整個行業帶來負面影響。

2.完善公司的相關管理制度

應建立合理合法的擔保評估、事后追償、突發事件應急制度，制定規范的業務操作流程，加強擔保風險的評估管理，用嚴格的制度來防范風險發生。作為一個新興的行業，融資擔保公司經營的是信用，管理的是風險，而承擔的是責任，在符合法律法規、誠信經營的基礎上，努力完善相關管理制度，可以有效避免發生風險。

3.計提項目擔保準備金、建立風險預警系統

作為一個面臨巨大風險的行業，融資擔保公司的每一項業務都承擔著風險，主要是被擔保方的經營、信用風險而帶來的違約風險，一旦發生，公司就要承擔擔保責任。因此融資擔保公司最好在財務中計提出項目擔保準備金，每一項業務計提大約擔?？傤~10%的準備金，一旦需要承擔風險，有可以用準備金來承擔責任，這樣可以避免企業資金鏈的困難。

4.健全擔保項目評審委員會制度

在融資擔保公司內部設立擔保項目評審委員會，作為擔保項目的最好審查與決策機構。如果委員會舉辦審查會議，如有2/3人同意該項目，則可以通過審批。這項制度可以對擔保項目進行全面更加全面客觀的評判。另外還可以建立評審錯誤追究機制，以提供評審成員的責任感，降低擔保風險。

5.培養專業的團隊

融資擔保工資團隊主要由高管、業務員已經后勤組成。高管是公司經營成敗的決定性因素，其成員不僅要具備豐富的工作經營與相關專業知識，還要具有較強的創新精神與應變能力，可以根據實際情況及時作出正確的決策。業務員除了應具備一定專業知識和實踐經驗外，還應有高度的責任感以及較強的行動力。后勤團隊是公司業務的保障，起著維護公司形象、宣傳企業文化的作用。

6.創新金融產品類擔保

國家“十二五”規劃提出了加快多層次資本市場體系建設、提高直接融資比重的要求。市場經濟的不斷發展使得融資概念與模式由簡介融資主機向著直接融資過度。融資擔保公司可以通過金融創新來打通資金供應鏈，改變傳統的單純依靠銀行貸款間接投資的方式，提供社會直接融資的比重，開展中小企業集合債、中短期融資券、信托等直接融資擔保類產品。

四、結語

綜上，我國融資性擔保公司在經營上還存在這不少的問題，順應市場經濟的發展，嚴格按照相關的法律法規以及行業標準來制定經營與管理制度，規范業務的經營、開發新的金融擔保業務等，是這樣行業持續發展的法寶。

參考文獻：

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經過20多年的改革開放，中國經濟陜速發展我國高速公路事業得到了長足的發展。這種發展一方面表現為高速公路規模的迅速擴大。截 至2003年年底，全國高速公路通車里程已突破3萬公里．躍居世界第二。預計到2007年，全國高速公路通車里程將達 7萬公里。另一方面表現為高速公路經營公司及其下屬企業業務性質的多元化趨勢包括：①處于建設期的建設項目企業 ②處于經營期的營運管理企業；③高速公路養護、交通安全配套設施的生產安裝，收費、監控及通信系統的設計維護，服務區經營、物業管理等副營企業。這種高速發展的態勢，日益形成的龐大的資產規模以及多元化的業務范圍給內部審計工作帶來了新的挑2004年 l1月19日，交通部以第12號令的形式 了經修訂的 《交通行業內部審計工作規定 ( 下簡稱 《規定》，并于2005年 1月 1臼起施行?！兑?定 的實施，是規范交通行業內部審計行為，促進 和加強交通行業內部審計法制化、規范化和科學化的重要依據和動力但是+不容忽視的是，在目前的高速公路經營公司內部審計工作仍然存在諸多的問題，其中既包括長期以來沒有解決的老問題，電包括新形勢下出現的新問題 如何認識和解決這些 問題，有效地貫徹落實 《規定》的精神，是擺在當 前高速公路經營企業內部審計工作面前一個非常迫 切的問題。

一 明確目標．準確定位．建立寓服務于監督 之中的內審體制。

1．把握職 能，明確 目標。 隨著現代企業制度的建立，高速公路投資主 體多元化 ，高速公路經營企業的產權制度發生了 變化。然而，高速公路經營企業目前內審職能仍 然受我國內審起步階段 “作為國家的代言人”的

觀點影響，內部審計地位與政府審計地位之間、 內審職能與企業監事職能之間界定模糊，致使許多人認為內部審計與企業內部管理機制無關，把企業靈活經營與內部審計對立起來。這種認識，一方面使企業領導對內審工作不重視，削弱或淡化內審機構 ；一方面使內審人員有“雙向服務”思想，工作目標上可操作性不強，影響內審職能的有效發揮。

規定對內審職能的最新定義是：交通經濟監督工作重要組成部分，交通主管部門和企事業單位依法評價和監督本單位及所屬單位財務收支與經濟活動的真實性、合法性、效益性，以及為加強內部控制和風險管理、實現經濟目標提供保證和咨詢服務的行為。通過新定義，可深刻了解到內部審計是管理的一個組成部分，是為了幫助企業實現目標 ，向企業領導提供真實的控制信息，使企業在管理中目標到位、措施得力、管理有效。因此定位于企業、服務于企業，寓服務于監督之中是內審的主要目標 。

2．拓展范圍，準確定位。

高速 公路作為現代基礎設施，其建設需要大量 的資金 ，但僅靠政府有限的投入和交通規費的補充已遠遠 不能滿足建設需求的增長，必須廣開融 資渠道 引入銀團、民間乃至海外資本 ，高速公路經營企業股權多元化、國際化應是勢所必然。另外，由于高速公路 自身發展的程度和外部環境的制約，高速公路經營企業內審風險來自多方面，傳統的財務審計 已遠遠 不能適應經營者的要求。所有這些都影響 內部審計的方方面面，迫切要求內部審計 向管理審計 、效益審計及企業可持續發展審計等領域深入 。

管理審計在加強企業 內控基礎管理 、防范企業風險和為企業增加價值方面有著其他控制方法無法替代的作用；效益審計的根本目的是改善經營管理、提高經濟效益，在審計方法上變事后審計為事前、事中審計 ，對企業的經營活動作出全面、科學、準確的評估。重視環境保護、追求可持續發展已成為高速公路經營企業 的共同使命和責任，由此而來的經濟發展審計、資源審計和環境審計也將成為內部審計的主要內容。為了適應形勢，內部審計必須貫穿企業經營管理活動的全過程 。

由此可見，新形勢下內審要找準定位，充分利用內審人員對企業相對熟悉的有利條件，以服務為目的，以監督為手段，扎實服務，這才是企業所需要的 ，內審工作才有生命力。

二、健全組織體系，提高人員素質，建立具有高度獨立性和專業性的內審組織機構。

1．健全組織體系，提高人員素質

我國高速公路經營企業內審人員結構不合理主要表現在：①多數來自財會隊伍，專業單一，后續教育不足，知識結構不合理。②審計手段落后，遠程審計、計算機審計涉足甚少。③缺乏工程建設、企業管理、法律等方面的專業知識。內審機構設置種類多樣 ：有的設立了專職的內審機構 ，有的將其并入財務或紀檢監察部門。許多內審機構勢單力薄內審的獨立性受到極大限制。

面對新的形勢，首先要改善內審人員的結構由于內審領域的拓展和審計層次的提升，原來單一的人員結構已不適應內審工作的需要，需配備工程技術、企業管理、法律及IT審計人才。二要實行內審人員從業準入制度，進入內審隊伍必須具有相關專業知識和從業資格。三是加強內審人員的培訓和交流，一方面企業要為內審人員知識結構多元化發展提供條件，另一方面內審人員要增強使命感、緊迫感、危機感，以適應現代內審對從業人員素質的要求。

2．建立與現代企業制度相適應的內部審計模式

內部審計機構是內審工作的基礎，科學、有效的內部審計機構是內審發揮作用的關鍵。高速公路經營企業 目前 內部審計管理模式，從 內部審計機構的隸屬關系上看有的受總會計師領導，有的受總經理領導，有的受總經理和財務經理雙重領導 ，有的受監事會領導 ，有的受董事會領導等。從表面上看這是形式問題，實質上反映了內審機構在企業 中的地位。

為充分發揮內部審計的作用，內部審計機構的設置必須堅持兩條原則：獨立性和權威性。在現代企業制度下，結合我國目前公司法人治理結構的實際，監事會領導的內部審計機構是比較理想的模式。

三、積極穩妥地探索網絡遠程審計和計算機審計

1．善用互聯網優勢，提高內審工作效率。

隨著高速 公路里程 的不斷延伸 ，高速 公路經營企業經濟業務量也不斷擴大，每年一次的現場審計監督手段已無法適應其發展要求。如今，計算機己廣泛應用于企業經營管理、勞資財會和工程建設等各個領域，加之企業局域網的建立和完善，高速公路經營公司與下屬公司、物資供應商、金融機構、稅務部門等外部組織的聯系也越來越多地通過網絡進行，這就要求內部審計必須伸入“網絡”空間。

高速公路經營企業 內審工作如果沒有現代化的科 技手段，就無法適應多變的形勢。企業根據知識經濟時代信息 化建設的要求，加大對內部審計 的科技投資力度，使內審工作擺脫手工操作早 Et進入信息 化、規范化的發展階段 ，從 而盡可能減少 、避免資產的閑置、浪費，提高企業經濟效益。

2．積累經驗，積極攻關，探索計算機審計的新方法、新技術。

遠程審計是利用審計數據接口技術，通過互聯網獲得被審 單位的原始數據 ，以計算機為輔助工具 ，運用審計軟件分析判斷，并通過互聯網傳輸或在 網上公布審計報告的審計方式。計算機審計是計算機技術和電算化會計信息系統發展的結果，主要包括兩個方面的內容 ：①對計算機會計信息系統(EDP)進行審計，即將計算機系統作為審計的對象。②計算機輔助審計 ，即利用計算機作為審計的輔助工具。

目前，能夠適用高速公路企業的審計軟件系統幾乎沒有，大多數企業均不具備符合國家標準或行業標準的數據接 口。如何對那些已經在不同程度上實現了計算機會計管理系統的部門和單位進行審計監督，推動交通 內審信息化建設，筆者建議，吸收全行業既有計算機基礎理論水平、應用能力又有內審實踐經驗的人 員組成技術攻關小組，開展計算機審計 的實踐與理論研討活動，對遇到的技術性問題進行攻關，總結和推廣計算機審計的專家經驗等，勢在必行。

四、從不同的角度切入，實現內審部門多種績效評價模型的構建 。

1．建立內審部 門績效評價模型的不利因素 高速公路經營公司為了提高運作效率，需要加強對各職能部門的績效進行考核，內審部門也不例外。內審部門的績效評價問題在我國提出較晚，在評價指標的選擇上過于簡單，在權重賦值上隨意性強：①內審部門作用的發揮深受其獨立性、權威性特征的影響，而這些特征的強弱多由內部審計管理模式和內審在企業中的地位決定。②內審工作實際上是一種面向企業內部提供的服務，對于服務質量的認定缺乏統一的方法和標準。③內審部門的貢獻一般都具有長期性，而績效評價一般以不超過一年的時間段為周期。④內審部門的作用多具有間接性很難用定量方法計量，用定性方法 又過于簡單，缺乏說服力。⑤內審部門提供的咨詢服務依賴于領導的重視程度和作業單位的具體行動，很難評價咨詢服務的質量。

2．建立內審部門績效評價模型的設想原則：保證指標的有用性、真實性和可操作性嚴格把握考核重點，定量與定性指標相結合。 多角度建立指標體系，實現多種構建方法：一種方法是以內審部門作業范疇為對象，將內審作業細化，針對具體的作業進行綜合評價。另一種方法是以內審部門的職能作用為范疇，結合時間長度設置短、中、長期考核指標。再一種方法是利用企業績效目標確定內審部門績效評價體系：首先界定內審部門可以影響的企業績效 目標，接下來分析內審部門要作出什么樣的業績才能有助于企業達到目標，把這些成果作為內審部門的考核標準。

總之，就我國高速公路行業內審工作現狀而言，已遠遠不能滿足高速公路經營企業迅速擴張的要求。因此，面對高速公路投資主體多元化和邁向國際化的新形勢，中國高速公路行業內審工作只有不斷創新、扎實服務才能破冰前行。

參考文獻

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[2]張坤，李嘉明，周和生等．風險管理與內部審計[M]北京 ：化學工業 出版社 ，2004．

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二、研究設計

（一）樣本選取與數據來源 對在上交所和深交所上市的公路上市公司，按照以下原則進行挑選：（1）當年指標數據與本研究相關數據不得缺少。（2）剔除被ST或PT的上市公司，最后確定選取研究21家公路上市公司。本文使用的是企業2010年度的數據，參考數據主要來源于CSMAR Solution（國泰安數據中心）中國上市公司的財務指標分析數據庫或者是以數據庫中的數據為基礎而計算得出的。

（二）指標選取 從盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力四個方面選取了9項評價指標（盈利能力指標：總資產凈利潤率、凈資產收益率、每股收益；營運能力指標：固定資產周轉率、總資產周轉率；償債能力指標：流動比率、資產負債率；發展能力指標：凈利潤增長率、總資產增長率），并設計了一套評價指標體系。

（三）研究方法 將觀測的變量進行分類，把聯系比較緊密的分在同一類，而不同類變量之間存在的相關性則較低，那么則實際上每一類的變量就代表一個基本結構即公共因子，這就是因子分析法基本思想。對于所研究的問題就是試圖用最少個數的不可測的所謂公共因子的線性函數與特殊因子之和來描述原來觀測的每一分量。

三、實證分析

（一）檢驗結果分析 將研究變量的數據進行標準化處理，在運用SPSS18.0軟件進行公司經營績效綜合評價的因子分析。根據巴特勒球型檢驗結果表明，2010年公路上市公司的指標變量適合作因子分析，運用方差最大法對因子載荷矩陣進行正交旋轉，根據因子的載荷情況確定了 F1、F2、F3、F4共4個因子，采用回歸法估計因子得分系數，SPSS18.0 軟件直接計算出了4個因子的得分數值。

（二）特征根與方差貢獻率 運用SPSS18.0對樣本數據進行分析可以得到因子解釋原有變量總方差的情況（如表1），使用主成分分析法提取因子，得到包含特征值、方差貢獻率和累計貢獻率的總方差解釋表。前四個因子的累積貢獻率已達到81.965%，因此選這4個因子可以描述和分析上市公司績效水平。

（三）因子旋轉 取上述4個因子建立初始因子載荷矩陣，對初始因子載荷矩陣按方差最大法進行正交旋轉，得到旋轉后的因子載荷矩陣（如表2）。由表2可以看出，第一個主因子在總資產凈利潤率、凈資產收益率、每股收益上有較大的載荷，因此可以命名為盈利能力因子；第二個因子主要由流動比率、資產負債率決定，可以命名為償債因子；第三個因子主要由固定資產周轉率、總資產周轉率決定，可以命名為營運因子， 第四個因子主要由凈利潤增長率、總資產增長率決定，可命名為成長因子。

（四）得分 以方差貢獻率作為因子權重構建的2010年公路上市公司績效綜合得分函數為：綜合得分=0.28017×F1+0.21426×F2+0.19328×F3+0.13194×F4。經計算得到21家樣本公司的綜合因子總得分如表3：

表3顯示了公路上市公司2010年經營績效綜合得分及各單因子得分和排名情況。得出結：得分大于0的公司其經營績效情況較好，而且數值越大，經營情況就越好；經營績效得分小于0，表明公司經營績效較差，而且絕對值越大，說明其經營績效越差；得分為0或者在0附近，表明其經營績效較為普通。

從綜合績效得分來看，現資、S川路橋、寧滬高速、四川成渝、皖通高速、五洲交通、贛粵高速、楚天高速這8家公綜合績效得分均在0.1以上，綜合績效表現相對較好；山東高速，西藏天路、海南高速、深高速這4家公司的綜合績效得分接近零，綜合績效表現一般；重慶路橋、東莞控股、粵高速A、中原高速、福建高速、湖南投資、吉林高速、華北高速、龍江交通這9家公司的綜效得分均小于-0.1，分值總體較低，表明其綜合績效相對其他公司來講并不好。

公因子F1是盈利因子，主要反映上市公司的盈利能力。從盈利因子得分看到有9家上市公司的盈利因子得分為正值，說明這些公司的收益良好。其中現資的盈利因子得分達到了3.21937，表明這家公司的盈利能力非常的好?；浉咚貯、華北高速、福建高速、深高速、重慶路橋、湖南投資、中原高速、海南高速、S川路橋、吉林高速、西藏天路和龍江交通這11家公司的得分都小于0，說明其盈利水平一般，其中龍江交通的盈利因子得分小于-1，說明其在盈利方面遇到了嚴重的收益問題，急需改善目前的盈利狀況。

公路上市公司綜合得分排名與盈利因子得分排名呈現出較高的關聯度。因此盈利因子在所有因子中所占比重最大，這在我們求解綜合績效得分時可以看出來，同時也印證了上述觀點。2010年公路行業上市公司經營績效綜合得分靠前的的現資、寧滬高速、四川成渝、皖通高速、贛粵高速的盈利因子得分排名也都靠前；而綜合得分最靠后的福建高速、中原高速、吉林高速、湖南投資、龍江交通的盈利因子排名也是比較靠后的。這也說明經營績效的關鍵是擁有持續較強的盈利能力，投資者應該選擇擁有持續性盈利能力優勢的公司作為長期投資的對象，這樣更有保障。因而公路上市公司需要重點提高其持續的盈利能力，保持其良好的財務狀況。

公因子F2是償債因子，該因子主要反映企業的償債能力。從償債因子的得分數據可以看到，得分為正公司有10家。其中五洲交通、S川路橋、中原高速這3個上市公司具有較強的償債能力 ，因為他們的償債因子得分大于1；海南高速、龍江交通、華北高速的償債因子得分均低于-1，表明這3家公司的償債能力很差，由于償債能力差，在綜合績效得分排名中于末尾，其中海南高速由于其成長因子的排名使其綜合排名較前。由此可見償債能力對公司經營績效的影響顯著，提高企業的償債能力變公司經營績效的重要方法。

公路上市公司綜合得分排名與償債因子得分并沒有保持正相關。現資和寧滬高速償債因子得分排名分別是17和13，然而其綜合得分排名第一和第三，這反映了表明企業的經營績效是各個方面綜合的結果，不能單獨注重某個方面的能力，其實企業有很好的能力，也不足以形成良好的綜合經營績效。綜合得分排名最后的龍江交通、華北高速的償債因子得分排名也靠最后，相反綜合得分排名居中的償債因子得分比較靠前。這說明并不是償債能力越強越好。如果盈利能力高，而沒有發揮一定的杠桿效應，反而會使資本結構不能更好地發揮效應；償債能力太差也會降低綜合因子得分。因此，保持償債能力的穩定性才能保持良好的財務狀況。

公因子F3是營運因子，主要反映上市公司的經營運行能力。從營運因子得分可以看出：有13家公司的營運因子的得分為負值，吉林高速、東莞控股、贛粵高速、現資、重慶路橋、粵高速A、龍江交通、華北高速、中原高速、福建高速、楚天高速、五洲交通這12家上市公司經營效率因子均小于-1，表明其資產營運效率低下。同時也說明了公路上市公司總體上的營運效率不是很好；S川路橋、寧滬高速、西藏天路、四川成渝這四家得分高過1，表現突出，這表明公路上市公司的總體營運效率的差距大，平穩性不強。

公因子F4是成長因子，主要反映上市公司擴大規模、壯大實力的潛在發展能力。從成長力因子得分來看，海南高速、五洲交通得分最高；而成長因子得分低的公司主要體現在：龍江交通、吉林高速、中原高速的盈利能力較差，成長能力也不夠，就會呈現競爭弱勢。

從原始指標和提取后的主因子關系看，基于主成分分析法對原始指標提取所得到的主因子中，F1盈利因子在2010年的因子分析中，權重是最高的為28.02%，可以看出影響公路上市公司經營績效的主要因素是盈利能力，其次是償債能力，可見增強企業的盈利能力和償債能力對企業績效的重要性。從綜合績效得分排名看出，營運能力、發展能力也會影響一個企業的經營績效，并對一個企業的未來發展是至關重要的。這些因子也可以為企業的各利益相關者做出決策時提供參考。企業投資者首先考慮的是企業的盈利能力，在企業的財務風險適當的時候，獲取最多的收益；而企業經營者則要考慮企業的安全性和發展前景，必須要時刻保持良好的償債能力，以避免因到期而無力還債，最終導致訴訟或破產；同時必須保證正常的營運能力及良好的發展能力，使企業能夠滿足生存的情況下得，以正常運轉和獲得長遠的利益。

四、結論

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中圖分類號:F830.91 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)05-086-02

隨著經濟全球化的深入,我國企業與世界經濟的依存度越來越高。世界經濟的變化對國內企業的生存、發展都會產生直接而快速的影響。上市公司作為領軍企業,有著相對完善的財務制度,面對紛繁復雜的經濟形勢,建立一套適合上市公司的財務預警系統,能幫助上市公司及時發現財務狀況中的異常情況,有利于上市公司及時調整經營策略,扭轉財務狀況惡化的勢頭。然而,由于種種原因,財務預警系統在我國上市公司中卻得不到廣泛應用。

一、對我國證券市場及上市公司發展的回顧

作為資本市場的核心,證券市場在我國的建立和發展始于改革開放初期。我國上市公司經過十數年的發展已成為國民經濟的主力軍,據2009年財經年會數據統計,截至2009年12月底,境內上市公司有1700家,發行總股本2.6萬億股,市價總值24.25萬億元(流通市值14.93萬億元),上市公司前三季度實現總收入8.43萬億元,占同期GDPD的38.7%。

我國證券市場和上市公司在迅猛發展的同時,還存在以下幾方面的問題:(1)“一股獨大”現象盛行。上市公司控股大股東往往支配了公司董事會和監事會,在日常經營中一手遮天。(2)內部人控股較為普遍。在我國上市公司中,比較普遍存在第一大股東控股、代表國有股或法人股的“關鍵人”控股、企業管理者控股的現象。(3)國有股與法人股不流通。中國股票市場的一個特殊現象就是國有股與法人股不流通。由于上市公司大部分股份不流通,在一定程度上抑制了供給,造成股價暴漲,即所謂的“流通股溢價”。再加上莊家造市、政策托市,導致股票二級市場股價虛高,泡沫現象較為嚴重,影響了證券市場的正常運行。(4)關聯方交易嚴重。關聯企業與上市公司間的“人、財、物”關系密切。(5)盈余管理問題突出?！皹I績造假”成為一些公司上市的捷徑,配股成為上市公司融資渠道的最佳選擇,甚至虧損的上市公司也通過采取盈余管理辦法進行“圈錢”。

總的來說,目前我國的股票市場處于或接近于弱型有效性,市場運行的規律被模糊化,加之市場培育初期的監管不力及制度不全更加扭曲了市場的正常運行,如券商違規炒作甚至與某些上市公司惡意串謀,聯手操縱會計利潤,從而導致二級市場股價大幅度波動,嚴重影響了證券市揚的有效運行。

二、國內上市公司財務預警系統應用現狀

我國有關上市公司財務預警系統的研究成果已經被廣泛地運用到農業、林業、工業、交通等不同領域。而作為微觀經濟預警系統,上市公司財務預警系統的應用還遠遠不夠。

在國外財務預警研究和我國上市公司經濟預警系統研究、應用的影響和推動下,我國上市公司財務預警系統不僅備受理論界許多研究人員的關注,而且得到了其他一些社會群體的認同。最早在2002年4月19日,由中國證券報社和亞商企業咨詢股份有限公司共同主辦的第四屆“中證?亞商中國上市公司最具發展潛力50強”評選指標體系專題研討會上,專家們就曾建議,為了使評價指標體系更加合理,在原有指標體系的基礎上,增加財務預警指標體系,以深度分析公開披露的財務信息,發現在一些重要財務指標上與行業均值嚴重偏離的公司,科學公正地評選出真正具有發展潛力的上市公司。這表明,他們認為財務預警指標與財務狀況密切相關,財務預警系統能有效判斷上市公司的潛在發展能力。

此外,不少學者有關建議上市公司運用財務預警系統建議的文章屢屢見于各類報刊,例如,陜西財經學院的楊宗昌、趙紅以藍田股份為例,運用國外財務預警模型對其進行財務預警分析。他們借助Z分數模型等比較有影響的財務預警模型,評價上市公司風險,判斷上市公司財務危機的潛在程度,強調財務預警的有效性和重要性,以提醒上市公司相關利益方注意,并建議上市公司主動運用財務預警模型進行財務風險的預測、分析和防范。

然而,由于財務預警系統還是一個比較年輕的研究領域,目前我國上市公司的監管部門尚未就上市公司運用財務預警系統作出相應的規定,再加之我國上市公司本身的一些特有現象,使得上市公司缺乏運用財務預警系統進行財務風險預警的主動性。

三、我國上市公司預警模型應用中存在的問題剖析

如前所述,上市公司財務預警系統能幫助上市公司及時發現財務狀況的惡化,有利于上市公司調整經營策略,扭轉財務狀況惡化的勢頭。然而,為什么財務預警系統在上市公司中得不到廣泛應用呢?造成我國上市公司財務預警系統在實踐中未得到廣泛應用的原因主要有以下兩個方面:

1.會計信息失真影響財務預警系統的有效性。上市公司財務預警模型的設計運用了大量的財務數據,真實及時的財務會計信息是建立有效可行的財務預警系統的基礎。隨著經營權與所有權的分離,委托關系在上市公司中普遍存在,由于在委托人和人之間存在著嚴重的信息不對稱,從而引發了道德風險,上市公司管理層由此萌發了操縱會計信息,甚至提供虛假會計信息的動機。在我國上市公司中,投資者與管理層之間的信息不對稱問題更加突出,管理層在會計信息編報方面擁有過大的權力,而且現行的監督機制和獨立審計機制難以確保上市公司的財務信息質量。當前我國上市公司普遍存在的會計信息失真現象勢必影響財務預警系統的有效性,從而進一步影響了有關利益各方運用財務預警系統的積極性。

2.上市公司決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識?，F階段,我國證券市場還不夠成熟、完善,上市公司行為也不夠規范。由于“一股獨大”和“內部人控股”現象的普遍存在,上市公司有關決策層往往受到“第一大股東”、代表國有股或法人股的“關鍵人”的控制,甚至作為控制方,通過盈余管理手段“圈錢”,利用關聯方交易惡意造假,肆意侵吞上市公司利益,導致大量特權消費甚至腐敗現象。在上述不良但又比較普遍的行為當中,一般的投資者是利益受損方,而上市公司決策層是既得利益方。顯然,作為受益者,上市公司決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識便屬正?，F象。

四、在應用財務預警模型時,還應充分關注以下幾個方面的問題

1.必須充分重視表外信息的披露。現代財務報告的一個特點是,表外信息越來越多。對表外信息迅速增長這一現象,一般的解釋是:現代會計理論難以對新的經濟業務計量或解釋,從而難以將其納入財務報表體系內。衍生金融工具便是一個典型的例子。另一個重要原因是企業自身有創造表外業務的動機。企業表外業務創新的動機主要有二:一是粉飾財務狀況和經營成果。表外業務包括表外籌資和表外投資活動。企業不將這些業務納入財務報告,無疑會降低資產負債率,提高資產回報率及權益回報率。由于通過財務報告計算的一系列指標是外界評價企業財務狀況和經營成果的重要參數,企業客觀上存在美化這些指標,以改變報表使用者對其財務狀況和經營成果評價的動機。二是突破債務協定的限制。企業和債權人訂立的長期債務協定,往往會對企業形成多方面的財務制約,比如,不得再擴大長期債務等。這些限定往往以一系列會計指標作為考核依據。企業經營上需要突破這些限制,客觀上會導致融資投資創新,達到既能保證會計指標符合要求,又能滿足企業經營需要的目的。對于上市公司而言,客觀上面對著更多的“觀眾”,其美化財務報表的動機將更加強烈。資本的跨國界流動必然促使我國更多的上市公司逐步認識、操作各項衍生金融工具進行投機和風險規避活動。然而,必須意識到衍生金融工具的操作就象是一把“雙刃劍”,可能因其而規避風險,也可能因其帶來的風險而導致企業破產。企業如若不進行恰當的風險披露,隱匿風險,那么最終將會重蹈安然公司的覆轍。表外業務的迅速增長給投資者帶來的是信息更加不透明,這必然使中小投資者的利益受到損害,那么他們將以“用腳投票”的方式退出資本市場,最終導致企業價值急劇下降。

2.由于我國上市公司在公司治理結構中存在的一些普遍而又不正常的現象,使得上市公司作為既得利益方,本身缺乏實施財務風險預警系統的主動性和積極性。作為上市公司監管機構的證監會,是否可以制定相關的制度對上市公司加以約束,以增強上市公司進行財務風險預警的自覺性,這樣才能使投資者的正當利益得到合法保護。

3.現階段,我國證券市場還不夠成熟、完善,上市公司行為也不夠規范。由于“一股獨大”和“內部人控股”現象的普遍存在,上市公司有關決策層往往受到“第一大股東”、代表國有股或法人股的“關鍵人”的控制,甚至作為控制方,通過盈余管理手段“圈錢”,利用關聯方交易惡意造假,肆意侵吞上市公司利益,導致大量特權消費甚至腐敗現象。在上述不良但又比較普遍的行為當中,一般的投資者是利益受損方,而上市公司決策層是既得利益方。顯然,作為受益者,上市公司決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識便屬正常現象。因此,提高上市公司的風險意識,增強、培養和激發上市公司主動應用財務風險預警系統的能力和水平就成為今后財務預警系統研究和應用不斷發展的推動力。

4.實施過程中必須充分考慮引起預警的各種原因,詳細進行分析,抓住關鍵問題,對癥下藥。由于受外部環境的影響,并非所有的問題都能通過企業自身的調節措施達到化解財務危機的目的;另一方面,企業在化解現時存在的危機的同時,可能會帶來新的風險和問題。因此,企業應全盤統籌考慮,分析多種不同措施可能帶來的各種不利影響,并進行比較,從中選取最經濟的可行方案。

參考文獻:

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