交通銀行發(fā)展前景模板(10篇)

導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇交通銀行發(fā)展前景，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、地方本科高校轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景

隨著我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，我國(guó)高等教育從精英化教育轉(zhuǎn)向大眾化教育。高等教育的規(guī)模迅速擴(kuò)大，辦學(xué)質(zhì)量卻沒有跟上規(guī)模發(fā)展的步伐，“同質(zhì)化”和“高大全”等現(xiàn)象嚴(yán)重[1]。地方高校面臨辦學(xué)基礎(chǔ)薄弱、資金投入不足、獲取社會(huì)資源能力有限等問題，培養(yǎng)出來的學(xué)生研究能力不足，不能滿足行業(yè)企業(yè)的技能要求，面臨“高不成，低不就”的尷尬局面。長(zhǎng)此以往，會(huì)給地方高校帶來不良影響，產(chǎn)生生源危機(jī)和就業(yè)危機(jī)[2]。在此背景下，我國(guó)于2013年成立中國(guó)應(yīng)用技術(shù)大學(xué)聯(lián)盟和地方高校轉(zhuǎn)型發(fā)展研究中心，2014年教育部在工作要點(diǎn)中明確指出：?jiǎn)?dòng)實(shí)施國(guó)家和省級(jí)改革試點(diǎn)，引導(dǎo)一批本科高校向應(yīng)用技術(shù)類型高等學(xué)校轉(zhuǎn)型。

二、高校學(xué)前兒童音樂教育面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求

地方本科高校向應(yīng)用技術(shù)型大學(xué)轉(zhuǎn)型，其人才培養(yǎng)方向、課程教學(xué)也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。學(xué)前兒童音樂教育是學(xué)前教育專業(yè)的教學(xué)法課程之一，是學(xué)前教育專業(yè)學(xué)生的專業(yè)必修課。學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)的目標(biāo)，是培養(yǎng)在現(xiàn)代幼兒教育理念下，遵循音樂學(xué)習(xí)規(guī)律及兒童音樂心理發(fā)展特點(diǎn)，設(shè)計(jì)和組織幼兒園音樂教學(xué)活動(dòng)，以開發(fā)幼兒的音樂潛能，使他們掌握一定的音樂基本知識(shí)、技能，并促進(jìn)幼兒的身體、智力、情感[3]等全面發(fā)展的幼兒園教師。可見，幼兒園教師音樂教育的理論與實(shí)踐技能并重。但當(dāng)前高校學(xué)前教育專業(yè)培養(yǎng)出來的人才體現(xiàn)出高理論水平、低教學(xué)能力的特點(diǎn)[4]，在幼兒園音樂教育方面也體現(xiàn)出同樣的特點(diǎn)，這與課程教學(xué)中注重方法的傳遞、忽視實(shí)踐能力培養(yǎng)有關(guān)。對(duì)此，我們應(yīng)對(duì)學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)進(jìn)行反思，使學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)向?qū)嵺`型、應(yīng)用型轉(zhuǎn)變，突出教學(xué)策略的實(shí)踐性。

三、學(xué)前兒童音樂教育課程的實(shí)踐策略

基于地方高校轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景及幼兒園對(duì)人才的現(xiàn)實(shí)需求，《學(xué)前兒童音樂教育》的課程教學(xué)應(yīng)秉承“做中學(xué)”、“教、學(xué)、做合一”的理念，更加重視實(shí)踐技能、創(chuàng)新意識(shí)與創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)，探索轉(zhuǎn)型發(fā)展背景下學(xué)前兒童音樂教育課程的實(shí)踐教學(xué)策略。

（一）全方位培養(yǎng)學(xué)生的音樂素養(yǎng)

音樂素養(yǎng)是幼兒教師開展音樂教育的基本要求之一。學(xué)前教育專業(yè)大三學(xué)生已掌握了一定的音樂知識(shí)及彈、唱等技能，需要在學(xué)前兒童音樂教育課程中得到鞏固與運(yùn)用。為提高學(xué)生的音樂素養(yǎng)及在幼兒園教育教學(xué)過程中的應(yīng)用能力，教師可采用如下教學(xué)策略：

1.課前展示活動(dòng)

為增加學(xué)生在組織幼兒園音樂教學(xué)活動(dòng)方面的經(jīng)驗(yàn)，教師可在授課前安排課前展示活動(dòng)，作為后期模擬實(shí)訓(xùn)環(huán)節(jié)的熱身活動(dòng)。具體安排如下：

2.課上隨機(jī)抽查

筆者在教學(xué)實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，雖然學(xué)生已學(xué)習(xí)了音樂相關(guān)課程，但其視唱能力還很弱。為提高學(xué)生的音樂素養(yǎng)，促進(jìn)其加強(qiáng)課后練習(xí)，教師可在授課環(huán)節(jié)中安排5-8分鐘的時(shí)間，對(duì)學(xué)生進(jìn)行歌曲視唱的抽查。應(yīng)注意，該課程重在如何“教”而非音樂技能本身，教師不宜“舍本取末”，在這個(gè)環(huán)節(jié)花過多時(shí)間與精力。

3.有針對(duì)性地篩查

在授課過程中涉及音樂知識(shí)與技能的內(nèi)容時(shí)，教師可隨即對(duì)學(xué)生展開篩查。如講到節(jié)奏教學(xué)時(shí)讓學(xué)生演示全音符、二分音符、四分音符、八分音符等節(jié)奏與速度，講到兒童最早、最易掌握的小三度音程時(shí)，提問學(xué)生關(guān)于音程的知識(shí)，進(jìn)行有針對(duì)性的篩查。

（二）開展參與式的音樂教育流派教學(xué)

世界著名兒童音樂教育流派的內(nèi)容可達(dá)到“他山之石，可以攻玉”的效果，是學(xué)生需掌握并學(xué)會(huì)運(yùn)用的課程內(nèi)容。在掌握基本原理基礎(chǔ)上的參與式教學(xué)方式可強(qiáng)化學(xué)生的學(xué)習(xí)效果，其具體操作思路如下：在音樂教育流派理論學(xué)習(xí)后，選擇適合學(xué)前兒童的課例，由教師充當(dāng)“幼兒教師”，學(xué)生充當(dāng)“幼兒”，組織學(xué)生開展相關(guān)的幼兒園音樂教學(xué)活動(dòng)。如在柯達(dá)伊音樂教育體系中可選取課例《藏起來的歌曲》，教師選擇學(xué)生熟悉的兒歌，出示雙方約定的信號(hào)，學(xué)生在歌唱的某一環(huán)節(jié)停止發(fā)聲，教師出示“取消手勢(shì)”后，學(xué)生繼續(xù)歌唱。在奧爾夫、達(dá)爾克羅茲及其他兒童音樂教育流派的教學(xué)中也可采用類似的參與式教學(xué)設(shè)計(jì)，充分發(fā)揮教師和學(xué)生的主動(dòng)性、創(chuàng)造性，使學(xué)生在親身體驗(yàn)中達(dá)到認(rèn)知、行為與態(tài)度上的改變[5]。

（三）多維度進(jìn)行幼兒園教育見習(xí)

幼兒園教育見習(xí)是師范院校學(xué)前教育專業(yè)人才培養(yǎng)計(jì)劃中的重要組成部分，可提高學(xué)前教育專業(yè)師范生的專業(yè)接納度[6]，有利于學(xué)生獲得專業(yè)認(rèn)同，發(fā)展專業(yè)情意；可增進(jìn)學(xué)生對(duì)幼兒、幼兒教師及幼兒教師的工作的認(rèn)識(shí)與了解，促進(jìn)其對(duì)幼兒教育理論知識(shí)與技能的理解與深化認(rèn)識(shí)。為了使學(xué)前兒童音樂教育的幼兒園課程見習(xí)達(dá)到良好的效果，教師可制訂多維度的幼兒園音樂教育觀摩學(xué)習(xí)計(jì)劃，并與幼兒園協(xié)商做好相應(yīng)安排，具體如下：

1.幼兒園的整體環(huán)境布置。馬拉古奇指出環(huán)境具有教育功能，因此，教師可安排學(xué)生小組合作學(xué)習(xí)，觀察幼兒園的整體環(huán)境布置，挖掘現(xiàn)有環(huán)境布置中的音樂教育功能，討論其潛在的音樂教育功能及其實(shí)現(xiàn)手段，并形成觀摩學(xué)習(xí)報(bào)告。

2.集體音樂教學(xué)活動(dòng)觀摩與研討。教師組織學(xué)生對(duì)幼兒園四大音樂教育活動(dòng)類型進(jìn)行觀摩學(xué)習(xí)。學(xué)生與幼兒教師及授課教師結(jié)合該教學(xué)活動(dòng)展開研討，進(jìn)一步掌握幼兒園集體音樂教學(xué)活動(dòng)的組織與實(shí)施的策略及方法。

3.音樂活動(dòng)區(qū)域環(huán)境布置及其活動(dòng)指導(dǎo)。教師可安排學(xué)生進(jìn)行小組合作學(xué)習(xí)，小組成員對(duì)活動(dòng)區(qū)環(huán)境布置與材料投放、幼兒的表現(xiàn)、教師的指導(dǎo)三方面進(jìn)行分工觀察，并做好觀察記錄。最后，全體小組成員將觀察所得統(tǒng)整為一個(gè)完整的觀摩學(xué)習(xí)報(bào)告。

4.生活環(huán)節(jié)中的音樂教育。此環(huán)節(jié)教師可安排小組合作學(xué)習(xí)，小組成員每人觀摩幾名幼兒在生活環(huán)節(jié)中的音樂表現(xiàn)，記錄教師的指導(dǎo)行為與策略，并提出在生活環(huán)節(jié)中進(jìn)行音樂教育的方法。

（四）理論講授與模擬實(shí)訓(xùn)交叉展開

為使學(xué)生更好地掌握這四大類音樂教學(xué)活動(dòng)的方案設(shè)計(jì)、組織與實(shí)施，提高學(xué)習(xí)的時(shí)效性，教師可在理論講授后安排學(xué)生小組合作：設(shè)計(jì)相應(yīng)的活動(dòng)方案，并開展模擬教學(xué)。具體操作如下圖所示：

（五）案例教學(xué)法的應(yīng)用

案例教學(xué)法是一種以案例為基礎(chǔ)進(jìn)行研討的教學(xué)方法[8]。案例教學(xué)法具有高度的模擬性，通過創(chuàng)設(shè)問題情境，使學(xué)生對(duì)案例進(jìn)行分析，創(chuàng)造性地將理論與實(shí)踐相結(jié)合，是提高學(xué)生綜合能力的教學(xué)方法。案例教學(xué)法在《學(xué)前兒童音樂教育》課程中的應(yīng)用具體如下：

1.教學(xué)視頻的應(yīng)用。教師在授課過程中可選擇典型的教學(xué)視頻作為案例進(jìn)行分析，通過研討，幫助學(xué)生實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的教學(xué)目標(biāo)。可選擇的教學(xué)視頻有不同流派音樂教育的典型教學(xué)視頻和不同類型音樂教學(xué)活動(dòng)的優(yōu)秀教學(xué)視頻等。

2.觀摩見習(xí)的案例教學(xué)。前文中提到幼兒園見習(xí)活動(dòng)中的幼兒園環(huán)境創(chuàng)設(shè)、音樂區(qū)域活動(dòng)環(huán)境創(chuàng)設(shè)、材料投放與活動(dòng)指導(dǎo)及集體音樂教學(xué)活動(dòng)都可作為案例教學(xué)中的“案例”，教師要對(duì)這些案例進(jìn)行分析和總結(jié)。

3.模擬實(shí)訓(xùn)環(huán)節(jié)的案例教學(xué)。案例教學(xué)法是學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)中的重要方法，在此環(huán)節(jié)的應(yīng)用更是“重中之重”，學(xué)生的模擬教學(xué)活動(dòng)就是教師開展教學(xué)最真實(shí)、最鮮活、最具有教育價(jià)值的案例。教師在模擬教學(xué)活動(dòng)結(jié)束后，安排小組討論，最后針對(duì)該教學(xué)活動(dòng)的設(shè)計(jì)與組織實(shí)施過程進(jìn)行集體評(píng)議，集體評(píng)議的內(nèi)容有活動(dòng)目標(biāo)、活動(dòng)準(zhǔn)備、活動(dòng)過程與活動(dòng)延伸，通過討論與評(píng)議，使學(xué)生更全面、更充分地掌握幼兒園音樂教育活動(dòng)設(shè)計(jì)與組織的要點(diǎn)。

在重視學(xué)前教育專業(yè)學(xué)生學(xué)前兒童音樂教育理論知識(shí)的同時(shí)，更應(yīng)注重學(xué)生實(shí)踐技能的培養(yǎng)，突出綜合性和實(shí)用性，這不僅是地方本科高校轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求，而且符合幼兒園對(duì)高校人才培養(yǎng)的期待，適應(yīng)當(dāng)前社會(huì)發(fā)展的步伐。在學(xué)前兒童音樂教育的實(shí)踐教學(xué)過程中，既要考慮學(xué)生的身心發(fā)展特點(diǎn)，又要考慮學(xué)科自身的特性，往綜合性、實(shí)踐性、應(yīng)用型等方向發(fā)展。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)地方本科高校轉(zhuǎn)型發(fā)展與學(xué)前教育專業(yè)人才培養(yǎng)的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

并購(gòu)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展正刺激著已具備一定實(shí)力的中國(guó)公司不斷尋求海外拓展，而經(jīng)濟(jì)的全球化正為這些公司提供了便利條件。通過國(guó)際并購(gòu)可迅速擴(kuò)大市場(chǎng)，進(jìn)行行業(yè)整合，獲得收購(gòu)瓶頸資源，占有核心技術(shù)等種種商機(jī)，顯然對(duì)一部分產(chǎn)能過剩的中國(guó)制造企業(yè)和四處尋找資源的國(guó)有石油公司具有極大的吸引力。

案例一：聯(lián)想收購(gòu)舊M的個(gè)人電腦部門

隨著聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)務(wù)擴(kuò)大到原來的三倍．這承載了更為深遠(yuǎn)的意義。如果說中國(guó)曾經(jīng)打算將聯(lián)想打造成一個(gè)全國(guó)冠軍的話．那么，聯(lián)想集團(tuán)最近幾年通過一系列的收購(gòu)行動(dòng)已經(jīng)變成了中國(guó)第一個(gè)跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，這一點(diǎn)絕對(duì)令中國(guó)感到驕傲。但是聯(lián)想并不只是在購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)，也買下了這個(gè)美國(guó)品牌的主要業(yè)務(wù)。美林證券在香港的分公司老總Kalpana Desai說：“這項(xiàng)交易絕對(duì)具有重大意義，因?yàn)樗淖兞酥袊?guó)的國(guó)際形象。”中國(guó)不再只是一個(gè)廉價(jià)勞動(dòng)了的供應(yīng)地，也是一千能夠參與全球競(jìng)爭(zhēng)的運(yùn)動(dòng)員。

現(xiàn)在，作為世界上第三大個(gè)人電腦制造商，聯(lián)想集團(tuán)正在做更多的業(yè)務(wù)來改變自己及中國(guó)的國(guó)際地位。更為重要的是，它所作的業(yè)務(wù)獲利豐厚。而這些業(yè)務(wù)在收購(gòu)以前卻深陷赤字的泥潭。他們通過自身的行動(dòng)證明那些批評(píng)收購(gòu)業(yè)務(wù)的評(píng)論家的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，通過業(yè)務(wù)整合，僅僅在兩個(gè)月內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了盈利。聯(lián)想集團(tuán)的CFO Mary Ma說：“在60天內(nèi)，我們通過降低成本和整合營(yíng)銷、財(cái)務(wù)及生產(chǎn)部門的功能，成功地實(shí)現(xiàn)了1000萬(wàn)美元的盈利。”

這項(xiàng)并購(gòu)行為主所以成功．完全是因?yàn)閮杉夜靖魅∷琛BM集團(tuán)主要是要做IT服務(wù)的，自己本身是個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的主要客戶，其管理層并不想將個(gè)人電腦業(yè)務(wù)賣給其在美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是希望賣給那些能夠持續(xù)滿足其需要的外國(guó)公司。與此同時(shí)，聯(lián)想并不只是獲取了IBM品牌的五年使用權(quán)，也獲得了JBM規(guī)模巨大的客戶群。高盛M&A部門的總經(jīng)理Henry Chen說：“從任何意義上來說，這絕不是一次直接的并購(gòu)活動(dòng)。”因?yàn)樵摻灰椎亩▋r(jià)問題很好解決，所以聯(lián)想集團(tuán)所需要的就是同IBM集團(tuán)搞好關(guān)系，需要IBM集團(tuán)的大力支持，從而確保該收購(gòu)活動(dòng)能夠，頤利完成。

該項(xiàng)涉及60個(gè)合同及協(xié)議的交易的復(fù)雜性并沒有到此為止，與其他中國(guó)國(guó)有企業(yè)優(yōu)先選擇現(xiàn)金交易不同，聯(lián)想集團(tuán)以12．5億美元的現(xiàn)金外加承擔(dān)IBM集團(tuán)5億美元的負(fù)債為代價(jià)，收購(gòu)了知名品牌IBM的全球臺(tái)式電腦和筆記本業(yè)務(wù)，這也是中國(guó)企業(yè)首次利用杠桿融資來完成并購(gòu)活動(dòng)的。

聯(lián)想收購(gòu)IBM全球的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)可謂一波三折。基于美國(guó)國(guó)家利益的原因該收購(gòu)一度被美國(guó)證券交易委員會(huì)叫停，起因在于IBM的服務(wù)類業(yè)務(wù)部門與美國(guó)軍事部門簽署了保密協(xié)議之類的合同，所以IBM集團(tuán)的個(gè)人電腦總部不得不在被出售之前將其與其它部門分割開來。該交易還有一個(gè)戲劇性的結(jié)果就是IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的總經(jīng)理在被兼并后成為聯(lián)想集團(tuán)的總裁。隨著這兩個(gè)公司業(yè)務(wù)整合的繼續(xù)進(jìn)行．聯(lián)想負(fù)責(zé)人拒絕承認(rèn)這項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)成功，他說：“這只是走向成功的第一個(gè)里程碑，要評(píng)價(jià)該并購(gòu)成功，大約還需要兩年的時(shí)間。而且評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)：那就是股東的回報(bào)率。”

案例二：中石油收購(gòu)PK石油公司

在美國(guó)對(duì)中海油競(jìng)價(jià)尤尼科的政治怒火消退后不久，另一家中國(guó)石油巨頭――中石油依靠購(gòu)買PK石油公司(一家由加拿大擁有的中亞石油公司)的股份而獲得了跨越國(guó)境的勝利。從外部的表象來看，這筆交易似乎牽扯了太多的政治與經(jīng)濟(jì)因素。PK石油公司在哈薩克斯坦擁有12個(gè)油田及6張勘探執(zhí)照，對(duì)于在哈薩克斯坦擁有資產(chǎn)的中石油來說，這絕對(duì)是一個(gè)理想的收購(gòu)目標(biāo)。中石油希望以此增加石油產(chǎn)量，從而為中哈之間新建成的輸油管道提供穩(wěn)定的原油，但是，任何報(bào)價(jià)都一定會(huì)承載許多感情包袱，一方面，這是一個(gè)中石油負(fù)擔(dān)不起損失的交易。對(duì)于中石油來說，該交易有非同尋常的經(jīng)濟(jì)意義，對(duì)于中國(guó)來說，又具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義；另一方面，尤尼科竟價(jià)失敗的陰影仍然停留在公眾的記憶中，如果該項(xiàng)交易能夠成功。就可以打消中國(guó)人的疑慮，問題酌關(guān)鍵在于怎么報(bào)價(jià)，既要競(jìng)價(jià)成功，又不能報(bào)價(jià)太高。

然而，在PK石油公司的股東投票表決中石油的報(bào)價(jià)方案以前，哈薩克斯坦的參議院出臺(tái)了一項(xiàng)限制外國(guó)投資者擁有哈國(guó)石油公司股權(quán)的議案，該議案列舉了石油公司在這個(gè)世界上第十大石油出口國(guó)的重要戰(zhàn)略意義，可能迫于公眾的壓力，該國(guó)石油部長(zhǎng)也從口頭上表達(dá)了對(duì)該項(xiàng)交易的反對(duì)態(tài)度，最后，中石油同哈薩克斯坦政府簽署了一項(xiàng)諒解備忘錄，中石油同意以每股55美元的價(jià)格出讓PK石油公司33g6的股份共計(jì)14億美元給哈薩克斯坦國(guó)家石油公司。此外。中石油還與該公司建立一家合資煉油廠，這些舉措成功的轉(zhuǎn)移了哈薩克斯坦政府的注意力。

案例三：中海油競(jìng)購(gòu)尤尼科落敗

盡管中海油185億美元的報(bào)價(jià)優(yōu)于最終的優(yōu)勝者雪佛龍170億美元的報(bào)價(jià)，但中海油對(duì)美國(guó)尤尼科公司的收購(gòu)方案還是被否決。一個(gè)由美國(guó)立法者組成的委員會(huì)以保護(hù)美國(guó)國(guó)家利益為由，反對(duì)中海油收購(gòu)尤尼科。

有關(guān)中海油的投資銀行顧問――高盛及JP，摩根以及其華盛頓的政治顧問將會(huì)或者應(yīng)該怎樣處理該筆交易的傳言已經(jīng)講得相當(dāng)多了。也有一些人認(rèn)為，如果中海油考慮引入海外戰(zhàn)略合作伙伴共同參與竟價(jià)尤尼科，則成功的機(jī)率大得多，如果這樣的話，就會(huì)樹立起中國(guó)并不會(huì)為了自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展而囤積石油的形象。

在美國(guó)國(guó)會(huì)的辯論及給美國(guó)媒體的信中，中海油強(qiáng)調(diào)，優(yōu)尼科的油氣產(chǎn)量不到美國(guó)全部油氣消費(fèi)的1％，而且如果中海油贏得了收購(gòu)后，會(huì)繼續(xù)將優(yōu)尼科在美國(guó)生產(chǎn)的全部油氣在美國(guó)市場(chǎng)上銷售。楊華引用美國(guó)及其他海外石油公司與中海油在勘探項(xiàng)目上合作的實(shí)例說，中海油從白手起家到現(xiàn)在的規(guī)模主要得益于外來投資，現(xiàn)在該輪到我們實(shí)踐自由市場(chǎng)規(guī)則的時(shí)候了，可是我們卻看到了一個(gè)完全不同的規(guī)則體系，那就是世界上最發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義令我感到震驚。

在美國(guó)收購(gòu)受挫的中海油并沒有落下“失敗者”的陰影，反而出人意料地贏得了美國(guó)人的尊敬。美國(guó)《時(shí)代》周刊評(píng)出的2005年世界最有影響力人物，中國(guó)海洋石

油公司董事長(zhǎng)傅成玉是入選的兩名中國(guó)入之一。《時(shí)代》周刊的評(píng)語(yǔ)是：“……他過人的膽識(shí)開啟了一個(gè)新時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代中，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域雄心勃勃的計(jì)劃將越來越令人難以抗拒。”

IPO

首次公開發(fā)行股票(initial publlcofferings)，即IPO，似乎正逐漸成為中國(guó)企業(yè)的發(fā)展潮流。交通銀行。中國(guó)建設(shè)銀行相繼在香港上市并取得成效，中國(guó)銀行。中國(guó)王商銀行也在準(zhǔn)備境外上市，中國(guó)銀行業(yè)境外IPO儼然成為一種潮流。而有著“中國(guó)google”美譽(yù)的百度在美國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造的“神話”，則讓我們看到了中國(guó)其它領(lǐng)域企業(yè)尤其是高科技企業(yè)海外發(fā)展的前景。

案例一：交通銀行IPO

在交行上市以前，中國(guó)沒有一家銀行引起過國(guó)際資本資產(chǎn)市場(chǎng)的普遍關(guān)注，除了少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)偏好者對(duì)購(gòu)買國(guó)有資產(chǎn)管理公司所持有的不良貸款感興趣外，幾乎沒有投資者對(duì)銀行部門有任何想法。所以，當(dāng)中國(guó)的第五大銀行中國(guó)交通銀行上市被廣大的投資者所認(rèn)可時(shí)，這絕對(duì)算得上是一個(gè)驚喜。

毫無(wú)疑問，中國(guó)交通銀行在上市之前一定采取了某些措施。一年前匯豐銀行購(gòu)買了該銀行20％的股份，然而就在那個(gè)時(shí)候，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持悲觀的態(tài)度，因?yàn)樗麄儞?dān)心中國(guó)政府將采取措施糾正部分過熱的產(chǎn)業(yè)，從而使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢下來，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也因此而降低。高盛集團(tuán)負(fù)責(zé)中國(guó)交通銀行IPO的主管Frank Yu說：“投資者也有另外的擔(dān)心；中國(guó)經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年之久的高速增長(zhǎng)后，其速度在不久的將來可能會(huì)顯著性下降。”

為了消除投資者的這種顧慮，中國(guó)交通銀行向投資者做了大量的陳述，闡述了其資產(chǎn)質(zhì)量與資金實(shí)力與四大國(guó)有銀行之間的差異，這個(gè)工作的絕大部分是由前匯豐銀行中國(guó)區(qū)CEO――Dicky(現(xiàn)任中國(guó)交通銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部主任)完成的，他說：“匯豐銀行的影響力是關(guān)鍵，我們的行動(dòng)使投資者相信，中國(guó)交通銀行將會(huì)從匯豐銀行的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和人力支持中受益匪淺，”

最終，中國(guó)交通銀行的股價(jià)被確定為2．5港元／股，位于股價(jià)區(qū)間的高端，香港投資者超額認(rèn)購(gòu)205倍，海外超額認(rèn)購(gòu)也達(dá)到20倍。現(xiàn)在中國(guó)交通銀行的股價(jià)與IPO的價(jià)格相比上漲30％，2005年6月，美國(guó)鉬行八股建設(shè)銀行，建設(shè)銀行香港售股行動(dòng)取得極大成功。隨著四大國(guó)有銀行中的其他兩強(qiáng)在未來兩年內(nèi)上市，中國(guó)的銀行業(yè)將變成一只令投資者更加熟悉的巨獸。

案例二：百度的IPO

據(jù)估計(jì)，37歲的李彥宏因?yàn)榘俣壬鲜卸韮r(jià)倍增，其個(gè)人資產(chǎn)達(dá)到5億美元。2005年8月，盡管百度在2004年僅僅獲得1．4億美元的利潤(rùn)，但中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)搜索公司――百度仍以每股27美元的價(jià)格在納斯達(dá)克上市，共籌集資金1243億美元，在該股票的第一個(gè)交易日，股價(jià)以火箭般的速度上漲354％，達(dá)到每股122美元，從而使其市盈率從540倍迅速躍至2440倍。到目前為止，百度的股價(jià)大約每股76美元，仍然比IPO價(jià)格高181％。

篇3

中小科技企業(yè)成長(zhǎng)外部資金鏈條為:

創(chuàng)新基金―風(fēng)險(xiǎn)投資―銀行貸款―私募投資―創(chuàng)業(yè)板

針對(duì)絕大多數(shù)科技企業(yè)沒有有形資產(chǎn)做抵押擔(dān)保的情況,2006年10月交通銀行與北京市經(jīng)緯律師事務(wù)所、連城評(píng)估公司、資和信公司等機(jī)構(gòu)合作,推出了以專利和商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)做質(zhì)押的新的貸款模式,這為科技企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款打開了大門。至今通過這種新的貸款模式,交通銀行共為科技企業(yè)發(fā)放貸款近4億多元。2008年北京銀行也開展了以專利和商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)做質(zhì)押的新的貸款產(chǎn)品。

相關(guān)機(jī)構(gòu)在開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款時(shí),聚集了大量科技企業(yè)和科技項(xiàng)目,國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資和私募投資紛紛來尋求合作,一是希望為他們推薦好的科技企業(yè)和科技項(xiàng)目,作為他們的投資項(xiàng)目。同時(shí)他們也希望他們投資的項(xiàng)目能夠進(jìn)一步得到銀行貸款和政府的政策支持。這樣可以幫助科技企業(yè)迅速成長(zhǎng),盡快走向資本市場(chǎng)。

由于上述銀行貸款和風(fēng)險(xiǎn)投資及私募投資這些金融工具的完備及創(chuàng)業(yè)板即將推出,使得“路線圖計(jì)劃”的落實(shí)和大規(guī)模實(shí)施成為可能。而且現(xiàn)在實(shí)踐中已有數(shù)家中關(guān)村科技企業(yè)通過上述銀行貸款和風(fēng)險(xiǎn)投資和私募投資的扶持,達(dá)到了創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)準(zhǔn)和條件。有的正在進(jìn)行上市輔導(dǎo),有的已完成上市輔導(dǎo),等待向證監(jiān)會(huì)報(bào)送材料。有的已經(jīng)在中小板上市,成為資本市場(chǎng)耀眼的“明星”。

篇4

經(jīng)過近一年的暴跌，目前A股市場(chǎng)估值已經(jīng)非常接近歷史最底點(diǎn)。據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，目前滬深300動(dòng)態(tài)市盈率為12.1倍。按9月05日收盤價(jià)計(jì)算，滬深300一致預(yù)期動(dòng)態(tài)PE（未來12個(gè)月滾動(dòng)）是12.12倍，相比上周的13.22倍繼續(xù)有比較大的下跌。以年初開市為基期至今，動(dòng)態(tài)PE已下跌59.10％，PE值變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為4.65（比上周末值有所擴(kuò)大），平均值為19.02，最大值30.02（1月11日），最小值為12.12（9月5日）。

同時(shí)招商證券相關(guān)數(shù)據(jù)表明，目前全部A股靜態(tài)市盈率僅為18.5倍。按9月5日收盤價(jià)計(jì)算，全部A股靜態(tài)市盈率18.5倍。2000－2008年最低的靜態(tài)市盈率（按上一年的業(yè)績(jī)）為18.3倍。

從各個(gè)行業(yè)估值來分析，目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)中各行業(yè)的估值都處于了歷史的低端。與各行業(yè)的歷史估值相比，2008年的各行業(yè)預(yù)測(cè)市盈率都處于了歷史的低端。其中房地產(chǎn)、餐飲旅游、綜合、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)比歷史最低值低得多。

我們用各行業(yè)的市盈率與相應(yīng)的整個(gè)市場(chǎng)市盈率相比得到相對(duì)市盈率。從現(xiàn)在相對(duì)市盈率與歷史相對(duì)市盈率相比，可以看出房地產(chǎn)、輕工制造、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)等行業(yè)的現(xiàn)在相對(duì)市盈率偏低。

AH股溢價(jià)幅度縮小 出現(xiàn)大面積倒掛

估值回落加速 AH股倒掛有加速之勢(shì)

A股經(jīng)過此番的大幅下挫，A股相對(duì)于H股的溢價(jià)水平已經(jīng)大幅降低，以9月11日收盤價(jià)計(jì)算，A股的溢價(jià)水平已降低到12%，而在今年初A股的溢價(jià)水平為108%。

由于市場(chǎng)不同，對(duì)大多數(shù)投資者而言雖然A股相對(duì)于H股應(yīng)該可以出現(xiàn)適當(dāng)溢價(jià)。當(dāng)然，AH股倒掛現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生，而近期出現(xiàn)AH股大面積倒掛的原因還在于，A股今年出現(xiàn)了持續(xù)地、大幅度調(diào)整，而H股相對(duì)于A股而言跌幅較小。數(shù)據(jù)顯示，從去年10月份的高點(diǎn)至今，恒生指數(shù)和上證指數(shù)跌幅分別達(dá)到近40%和66%，以致A股價(jià)格出現(xiàn)低于H股價(jià)格的現(xiàn)象。但就目前的情況來看，AH股出現(xiàn)倒掛的情況有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)中心最新統(tǒng)計(jì)，2007年10月17日A股高點(diǎn)之際，AH股平均溢價(jià)率為122.48%，溢價(jià)率低于20%的有鞍鋼股份、招商銀行、海螺水泥等5只；2007年底，A股有所回升，AH股平均溢價(jià)率升至160.3%，而溢價(jià)率低于20%的只有中國(guó)中鐵、海螺水泥2只股票；2008年一季度末，A股下探加速，AH股平均溢價(jià)率降至149.98%，溢價(jià)率低于20%的股票增至5家，包括中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)平安等；2008年二季度末，AH股平均溢價(jià)率已經(jīng)降至98.72%，溢價(jià)率低于20%的多達(dá)14家，包括海螺水泥、交通銀行、鞍鋼股份等8家股票出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象；時(shí)至9月11日，股價(jià)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象的股票增至9家，包括中國(guó)平安、中國(guó)人壽(601628)、招商銀行等，且有14家AH股溢價(jià)率低于20%。

通過對(duì)比今年各月份的AH股溢價(jià)率發(fā)現(xiàn)，“縮窄”趨勢(shì)十分明顯。今年1月末AH股平均溢價(jià)率180.77%，2月末164.12%，3月末149.98%，4月末127.11%，5月末115.05%，6月末98.72%，7月末略回升至106.17%，8月末則降至84.44%。盡管目前溢價(jià)率略升至94.88%，但這一數(shù)值也僅是年初的半數(shù)水平。

還有一個(gè)值得注意的現(xiàn)象值得關(guān)注，從AH股最新溢價(jià)排行榜看，金融股可謂“領(lǐng)銜”倒掛。在9只股價(jià)出現(xiàn)折價(jià)的股票中，有6只屬于金融行業(yè)，已過半數(shù)。且折價(jià)率最高的前4名均為金融股，為中國(guó)平安、中國(guó)人壽、招商銀行、交通銀行，其A股折價(jià)率分別為11.64%、9.51%、6.79%、6.49%。另外兩家金融股分別是建設(shè)銀行、工商銀行，其最新折價(jià)率分別為4.76%、0.02%。其他三只“倒掛”股則是中興通訊、海螺水泥、中國(guó)鐵建。

通過對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，9只“倒掛”股票呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：

一是質(zhì)地相對(duì)優(yōu)良。今年中期9只股票的平均基本每股收益為0.4867元，遠(yuǎn)超過A股0.2325元的總體水平，凈利潤(rùn)同比平均增長(zhǎng)40.48%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股16.4%的整體增長(zhǎng)水平。比如中國(guó)平安、招商銀行、海螺水泥基本每股收益均超過0.8元，招商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、工商銀行凈利潤(rùn)同比增幅均超過50%。相反，質(zhì)地并不佳的航空股則頻頻出現(xiàn)AH高溢價(jià)。

二是A股股本小于H股股本。9只股票合計(jì)已流通A股558.25億股，已流通H股1632.77億股，已流通的A股股本僅是H股股本的三分之一。比如工商銀行、中國(guó)人壽、建設(shè)銀行三只股票的已流通A股分別是已流通H股20%左右。與之相反，溢價(jià)率較高的股票其A股流通股股本較H股股本要小很多。

三是行業(yè)比較集中。除了6只股票屬于金融行業(yè)外，海螺水泥、中國(guó)鐵建則屬于工程建筑行業(yè)。

AH股溢價(jià)縮小體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期

一、AH股溢價(jià)率與上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嚓P(guān)性較強(qiáng)

從AH股歷史溢價(jià)來看，在上市公司利潤(rùn)增速高的年份溢價(jià)也高，在利潤(rùn)增速較低的05、06年溢價(jià)較低。我們認(rèn)為盈利增長(zhǎng)是估值的根本，A-H價(jià)差主要產(chǎn)生于境內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利前景預(yù)期的差異。在經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，國(guó)內(nèi)投資者更能感受到企業(yè)的景氣的變化，對(duì)企業(yè)的增長(zhǎng)信心更大，情緒也容易更樂觀，給股票的估值也就更高一些。

二、投資理念的不同影響了溢價(jià)水平

香港的投資者更關(guān)注中長(zhǎng)期影響因素。以中國(guó)平安走勢(shì)可以看出，平安H股要比A股波動(dòng)率要小。我們認(rèn)為產(chǎn)生這種差異的原因是香港市場(chǎng)的投資者更重視上市公司的行業(yè)發(fā)展前景和公司的競(jìng)爭(zhēng)力，而國(guó)內(nèi)投資者更關(guān)注一些短期業(yè)績(jī)變化和市場(chǎng)因素。今年平安由于股市的下跌業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，而且整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅下跌，國(guó)內(nèi)投資者就給了平安較低的估值。

香港的投資者更關(guān)注大盤股。從A、H股的溢價(jià)情況來看，A股的小盤股溢價(jià)率更高，而大盤股平均溢價(jià)率水平較低。這主要是由于香港市場(chǎng)更注重配置大盤藍(lán)籌股，認(rèn)為小盤股經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性差等；而部分國(guó)內(nèi)投資者更喜歡買小盤股，認(rèn)為股性活躍、易有題材等。

篇5

一、“科貸通”項(xiàng)目的發(fā)展現(xiàn)狀

目前，科技型中小企業(yè)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最活躍的力量，其規(guī)模較小，并且都能對(duì)外部環(huán)境快速靈活地做出反應(yīng)。但是，在中國(guó)不健全的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制和不完善的資本市場(chǎng)環(huán)境下，科技型中小企業(yè)的資金不足問題更為嚴(yán)重，這一問題阻礙了大多數(shù)科技型中小企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，蘇州政府相關(guān)部門與交通銀行蘇州分行合作打造“科技銀行”，即“科貸通”項(xiàng)目。2009年5月從這一項(xiàng)目實(shí)施起，不僅使商業(yè)銀行提高了客戶源，降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)，還提高了財(cái)政資金使用效率和降低了政府監(jiān)管成本。

近日，“科貸通”獲貸的第七批企業(yè)已經(jīng)公布，蘇州洲通光電科技有限公司、蘇州啟睿達(dá)自動(dòng)化設(shè)備有限公司和江蘇天創(chuàng)科技有限公司等31家企業(yè)通過本次審核獲得貸款。今年9月，市科技金融服務(wù)中心與張家港科技局簽訂了首單《蘇州市科技信貸市縣（市、區(qū)）聯(lián)動(dòng)（科貸通）業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，這標(biāo)志著蘇州市科技金融的省市縣三級(jí)聯(lián)動(dòng)機(jī)制正式啟動(dòng)。這一舉措使得“科貸通”受眾面將擴(kuò)大到全大市范圍內(nèi)的科技型中小企業(yè)，為深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略提供了堅(jiān)實(shí)保障。縱觀2012年全年“科貸通”進(jìn)程，市科技局新增5000萬(wàn)元的信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金，資金池規(guī)模達(dá)1.5億元，這一年累計(jì)吸引20余家合作金融機(jī)構(gòu)，為636家科技型企業(yè)解決融資需求53.66億元。在隨后的兩年里，更是呈現(xiàn)增長(zhǎng)的迅猛勢(shì)頭，取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。但是，政府對(duì)于“科貸通“項(xiàng)目的申請(qǐng)對(duì)象也有嚴(yán)格的要求。企業(yè)需具備優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)和一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)品屬于《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》范圍。同時(shí)，優(yōu)先支持國(guó)家、省、市立項(xiàng)的科技計(jì)劃項(xiàng)目，借款人所在行業(yè)有廣闊的行業(yè)前景等要求。

“科貸通”項(xiàng)目中比較成功的案列就是麥迪斯頓醫(yī)療科技有限公司，這是一家以臨床信息系統(tǒng)和數(shù)字化手術(shù)室為主要核心業(yè)務(wù)的專業(yè)化公司。2009年麥迪斯頓醫(yī)療科技股份有限公司搬遷到蘇州，通過其優(yōu)異的表現(xiàn)，獲得“領(lǐng)軍成長(zhǎng)企業(yè)”稱號(hào)，并完成從集富亞洲、中經(jīng)合、蘇州工業(yè)園區(qū)合計(jì)1400萬(wàn)美元的第二輪投資。但是，隨著公司銷售規(guī)模的大幅度增長(zhǎng)，以及新型醫(yī)療硬件設(shè)備的擴(kuò)充，再加上銷售結(jié)算周期較長(zhǎng)，資金鏈的流動(dòng)一定程度上受到了限制，因此，通過政府審批，向交通銀行申請(qǐng)“科貸通”項(xiàng)目的融資。依托政府這一橋梁對(duì)企業(yè)和銀行關(guān)系搭建，提升了銀行對(duì)企業(yè)的信任度。因而，交通銀行對(duì)麥迪斯頓醫(yī)療科技有限公司授信從500萬(wàn)發(fā)展到5000萬(wàn)的純信用貸款，在此基礎(chǔ)上申請(qǐng)了500萬(wàn)的科貸通額度，使得企業(yè)享受到科技局貸款的貼息政策。這一措施降低了企業(yè)的融資成本，減輕了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。麥迪斯頓醫(yī)療科技有限公司于2013年也突破了1.2億，2014年擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

二、“科貸通”項(xiàng)目存在的問題

“科貸通”項(xiàng)目自誕生的以來，整體呈現(xiàn)欣欣向榮景象。但是，由于項(xiàng)目在成長(zhǎng)初期，項(xiàng)目不成熟，問題也隨之暴露。

（一）申請(qǐng)要求過高

政府這一項(xiàng)目的推出針對(duì)的應(yīng)該是成長(zhǎng)初期的科技型中小企業(yè)，但是，這又與政府設(shè)置過高申請(qǐng)要求相矛盾，其要求企業(yè)需具備優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)和一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)品屬于《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》范圍。而處于成長(zhǎng)初期的企業(yè)規(guī)模都比較少，廠房和設(shè)備也比較簡(jiǎn)陋，他們本身就因無(wú)法向銀行提供抵押物，喪失貸款機(jī)會(huì)。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)必然使得其人力成本上升，這對(duì)于成長(zhǎng)初期企業(yè)是雪上加霜。另外，創(chuàng)新產(chǎn)品的產(chǎn)生和驗(yàn)證需要一定周期，也就是說初期企業(yè)的產(chǎn)品很難列入《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》。蘇州市科技局本身持有謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)于每個(gè)發(fā)展初期科技型中小企業(yè)的資助不超過50萬(wàn)元，而這些資金對(duì)于創(chuàng)業(yè)階段的科技型企業(yè)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，很多具有潛力的企業(yè)還是有可能敗在資金鏈這一問題上。

要求中還提出要優(yōu)先支持國(guó)家、省、市立項(xiàng)的科技計(jì)劃項(xiàng)目，借款人所在行業(yè)有廣闊的行業(yè)前景等要求。這就意味著直接將大部分初期科技型中小企業(yè)拒之門外。同時(shí)，就像麥迪斯頓醫(yī)療科技股份有限公司，在落戶蘇州前就已經(jīng)有四年的發(fā)展經(jīng)歷，其申請(qǐng)貸款的時(shí)候已經(jīng)處于企業(yè)發(fā)展的中后期。這類企業(yè)對(duì)于科貸通資金使用的利用率并不高，“科貸通”是他們選擇的較好融資渠道，但不是獲取資金的唯一方式。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年近50億的科貸通項(xiàng)目資金中，只有10%的資金是用來支持創(chuàng)業(yè)階段的科技型中小企業(yè)，其余都是支持成長(zhǎng)中后期的科技型中小企業(yè)。由此可見，“科貸通”的支持并未真正幫助到發(fā)展初期，潛力大的企業(yè)，也為達(dá)到資金的百分百充分利用。

（二）申請(qǐng)程序過于復(fù)雜

由于科技型中小企業(yè)的發(fā)展具有不明確性，所以政府有關(guān)部門對(duì)于企業(yè)的申請(qǐng)條件有著一系列規(guī)定，這一定程度上保證了獲貸企業(yè)的質(zhì)量。但是，由于政府和銀行合作涉及部門較多，其申請(qǐng)審批程序就會(huì)相應(yīng)的復(fù)雜冗長(zhǎng)。首先，企業(yè)要在蘇州市科技局網(wǎng)站上注冊(cè)，之后向科技局提交認(rèn)證申請(qǐng)，再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金申請(qǐng)。接著向銀行提出融資申請(qǐng)，并由專家對(duì)項(xiàng)目及融資方案進(jìn)行審核，經(jīng)過各項(xiàng)審核認(rèn)證后才正式放貸。整個(gè)申請(qǐng)過程將持續(xù)1―2個(gè)月，這也意味著會(huì)拖后科技型中小企業(yè)項(xiàng)目的進(jìn)程，同時(shí)，損耗大量的人力物力，對(duì)于急需資金的企業(yè)無(wú)疑更添障礙。

另外，“科貸通“項(xiàng)目貸款有著固定的申請(qǐng)時(shí)間和發(fā)放時(shí)間，還規(guī)定企業(yè)必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)還清上一次貸款，才能進(jìn)行第二次貸款。由于科技型中小企業(yè)項(xiàng)目資金投入不可估量，以及產(chǎn)品回報(bào)時(shí)間也無(wú)法預(yù)計(jì)，所以在還清上次貸款的基礎(chǔ)上進(jìn)行二次貸款，可能會(huì)使企業(yè)研發(fā)延誤，或者無(wú)力償還面臨倒閉。

三、“科貸通”項(xiàng)目發(fā)展的相關(guān)建議

（一）明確支持重點(diǎn)

“科貸通”的“科”最終指向應(yīng)該是創(chuàng)新初期的科技型中小企業(yè)，由于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)其擁有資源有限，而獲得新資源有非常困難，更無(wú)多少抵押物來獲貸。同時(shí)，創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)一項(xiàng)周期性長(zhǎng)且不確定的活動(dòng)，所以政府有關(guān)部門應(yīng)該支持這類科技型企業(yè)，使其擁有足夠的創(chuàng)業(yè)積極性和創(chuàng)業(yè)信心，充分利用“科貸通”資金，從而激發(fā)初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α＿@是針對(duì)短期而言，政府長(zhǎng)期支持的對(duì)象應(yīng)該是具有穩(wěn)定性的企業(yè)，譬如麥迪斯頓醫(yī)療科技股份有限公司，此類力求上市的企業(yè)，相應(yīng)的在經(jīng)營(yíng)策略上會(huì)尋求穩(wěn)定，另外，穩(wěn)定性較強(qiáng)的企業(yè)不僅可以充分利用貸款資金，還有利于合作銀行的盈利。

（二）組建專業(yè)審核團(tuán)隊(duì)

“科貸通”項(xiàng)目的支持對(duì)象是科技型中小企業(yè)，然而政府與銀行缺少對(duì)科技型中小企業(yè)審核的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，也就是說對(duì)于企業(yè)未來的發(fā)展前景、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)更新快慢和發(fā)展穩(wěn)定性等問題難以明析，相應(yīng)的就無(wú)法確定與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的科貸通額。

因此，政府應(yīng)該引進(jìn)優(yōu)秀人才，建立具有專業(yè)素質(zhì)的專家隊(duì)伍，這一方面能夠?qū)萍夹椭行∑髽I(yè)進(jìn)行專業(yè)審核，力求獲貸企業(yè)具有良好的發(fā)展?jié)摿Γ瑩碛凶銐虻氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以及確保挑選出的企業(yè)是真正能夠充分利用資金的企業(yè)。另一方面，專業(yè)的審核隊(duì)伍能夠在較短的時(shí)間內(nèi)，敏銳地判斷項(xiàng)目的可行性，這就使得獲貸審批的時(shí)間能夠相應(yīng)縮短。

（三）引入履約保證保險(xiǎn)

對(duì)于成長(zhǎng)初期的科技型中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)較大是其申請(qǐng)手續(xù)復(fù)雜一個(gè)重要原因，另外，基于上面的措施必然會(huì)使得“科貸通”項(xiàng)目的申請(qǐng)范圍擴(kuò)大。

因此，可以要求科技企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)公司的履約保證保險(xiǎn)，同時(shí)政府拿出貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，通過“政府+保險(xiǎn)+銀行”的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保模式，保險(xiǎn)的進(jìn)入就意味著增加了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)總體，這有利于減少損失，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。這樣相應(yīng)的縮短了審批時(shí)間，簡(jiǎn)化其流程。

（四）加強(qiáng)政府與各方溝通

貸款立項(xiàng)流程分別需要經(jīng)歷銀行審核和政府審核批準(zhǔn)兩個(gè)過程，而政府又是企業(yè)和銀行的橋梁。因此，政府要將企業(yè)信息完整準(zhǔn)確的傳達(dá)給企業(yè)，有利于銀行對(duì)企業(yè)更好的授信評(píng)估，相應(yīng)的縮短企業(yè)審核時(shí)間。銀行與政府也應(yīng)該及時(shí)交流自己的融資方案，這也有利加快政府對(duì)融資方案的審核，簡(jiǎn)化審批手續(xù)。

篇6

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為食品安全快速檢測(cè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具有一定競(jìng)爭(zhēng)性，屬新興產(chǎn)業(yè)。

W公司實(shí)際控制人、法定代表人H為國(guó)內(nèi)某農(nóng)業(yè)大學(xué)博士，是國(guó)內(nèi)食品安全檢測(cè)技術(shù)領(lǐng)域的一線專家之一，曾起草近十種試劑盒的農(nóng)業(yè)部行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，獲國(guó)家和北京市多項(xiàng)科技大獎(jiǎng)。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況

W公司主要有兩塊業(yè)務(wù)：主業(yè)是視頻安全檢測(cè)試劑盒、試劑卡，用于檢測(cè)食品或食品原材料中抗生素或毒素的殘留水平；另一塊是承接臨時(shí)性研發(fā)服務(wù)，為其他企業(yè)研發(fā)抗原、抗體及儀器銷售等。

W公司具一定的技術(shù)研發(fā)能力，擁有多項(xiàng)發(fā)明專利權(quán)，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，發(fā)展前景較好，目前已經(jīng)有多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)其表示了投資意向。

W公司的業(yè)務(wù)流程可以簡(jiǎn)單歸結(jié)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)。

值得注意的是，雖然其研發(fā)階段耗時(shí)較長(zhǎng)，但該公司的研發(fā)工作并不是發(fā)明檢驗(yàn)有毒物質(zhì)的技術(shù)，而是研究將檢驗(yàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的方法，因此，該公司的研發(fā)工作新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

該公司的生產(chǎn)環(huán)節(jié)比較簡(jiǎn)單，關(guān)鍵點(diǎn)在于原藥(原液)的配制。在這方面，公司擁有自有專利技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人員，只要原液的量產(chǎn)技術(shù)成熟，就可以保證原藥出產(chǎn)率和藥效，之后的加工實(shí)際上就是一個(gè)稀釋、包裝的過程。

目前W公司設(shè)有市場(chǎng)銷售部，由銷售總監(jiān)進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作與管理，將全國(guó)統(tǒng)一劃分為6個(gè)銷售大區(qū)，每個(gè)大區(qū)設(shè)區(qū)域經(jīng)理1人，負(fù)責(zé)本區(qū)域營(yíng)銷運(yùn)作與管理；其在廣州、福州、濟(jì)南等主要城市設(shè)立了常駐辦事處，派駐經(jīng)理、業(yè)務(wù)員、技術(shù)支持等人員進(jìn)行營(yíng)銷運(yùn)作、產(chǎn)品跟蹤及售后技術(shù)服務(wù)。

W公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于民用領(lǐng)域和政府采購(gòu)領(lǐng)域。民用領(lǐng)域主要用于食品加工、食品出口經(jīng)營(yíng)和養(yǎng)殖業(yè)等企業(yè)，前期主要在市場(chǎng)在農(nóng)產(chǎn)品出口企業(yè)方面；隨著國(guó)家對(duì)食品安全越來越重視，開始擴(kuò)展國(guó)內(nèi)動(dòng)植物源食品生產(chǎn)、加工和貿(mào)易型的企業(yè)市場(chǎng)份額越占越大；政府采購(gòu)領(lǐng)域主要用戶為工商、質(zhì)檢、衛(wèi)生、商檢，進(jìn)出口檢驗(yàn)檢疫等涉及食品安全檢測(cè)及管理的部門。

W公司的客戶主要為一些國(guó)內(nèi)大型知名食品生產(chǎn)廠家，該部分業(yè)務(wù)占比在70％至80％；另有部分政府采購(gòu)業(yè)務(wù)，占比在20％至30％。該公司在日常經(jīng)營(yíng)過程中較少同客戶簽訂大額合同，在訂貨時(shí)客戶多采用電話訂購(gòu)的方式，每次訂貨批量較小，但訂貨批次較多。在結(jié)算上公司一般同客戶采用階段性結(jié)算，大型知名食品生產(chǎn)廠可以獲得3至4個(gè)月賬期，小型廠家則需要以現(xiàn)金支付貨款；政府單位類客戶的賬期則相對(duì)較長(zhǎng)，為6個(gè)月左右，但該類客戶的付款能力較有保障。

由于該公司生產(chǎn)的試劑盒主要用于食品檢測(cè)，不可重復(fù)使用，因此可以說是易耗品。公司的產(chǎn)品種類在不斷增加，從2004年的3個(gè)品種增加到目前的56個(gè)品種，其在國(guó)內(nèi)屬于品種最全的獸藥殘留快速檢測(cè)試劑企業(yè)；而其產(chǎn)品價(jià)格僅相當(dāng)于進(jìn)口產(chǎn)品的一半甚至三分之一，具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。

財(cái)務(wù)情況

截至2009年末，W公司總資產(chǎn)8085萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)7100萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)2901萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債2319萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率35.88％，流動(dòng)比率3W06。其資產(chǎn)負(fù)債主要情況如下：貨幣資金1410萬(wàn)元；應(yīng)收賬款767萬(wàn)元，其中賬齡1年以內(nèi)占比92％；其他應(yīng)收款4422萬(wàn)元，其中2948萬(wàn)元為借給其子公司K公司購(gòu)買土地和建立廠房使用；無(wú)形資產(chǎn)503萬(wàn)元，為公司自有非專利技術(shù)。短期借款2000萬(wàn)元，包括J銀行貸款500萬(wàn)元，B銀行貸款1500萬(wàn)元；應(yīng)付賬款168萬(wàn)元，主要為應(yīng)付供應(yīng)商的原材料貨款；專項(xiàng)應(yīng)付款582萬(wàn)元，均為政府項(xiàng)目撥款或政府獎(jiǎng)勵(lì)性撥款。實(shí)收資本1000萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)4019萬(wàn)元。該公司2007年至2009年銷售收入分別為1998萬(wàn)元、2823萬(wàn)元、3470萬(wàn)元，凈利率分別為39％、50％、43％。

由此可見，W公司資產(chǎn)規(guī)模不大，資產(chǎn)負(fù)債率較低，銷售水平逐年增長(zhǎng)，凈利率保持在較高水平，盈利能力較強(qiáng)。

面臨問題

W公司目前有銀行短期貸款余額2000萬(wàn)元未還，貸款擔(dān)保方式均為擔(dān)保公司保證擔(dān)保。

從公司財(cái)務(wù)狀況來看，由于W公司整個(gè)資金需求超過2000萬(wàn)，因此它在B銀行不能增加貸款。而公司在B銀行的貸款即將到期，公司希望J銀行成為其唯一授信行，因此向J銀行申請(qǐng)3000萬(wàn)貸款額度。目前面臨還本付息的壓力。

自2009年下半年開始，該公司有了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，根據(jù)測(cè)算，新業(yè)務(wù)開展需要運(yùn)營(yíng)投資金額約為700萬(wàn)元至800萬(wàn)元；除新業(yè)務(wù)需求外，公司還計(jì)劃投資300萬(wàn)元提高生產(chǎn)技術(shù)，包括生產(chǎn)及試驗(yàn)用原材料采購(gòu)費(fèi)用100萬(wàn)元、微生物檢測(cè)所需原材料100萬(wàn)元、動(dòng)物疫病監(jiān)測(cè)所需原材料100萬(wàn)元。

相對(duì)于融資需求，公司的固定資產(chǎn)不足；而且公司土地已做抵押。在這種情況下，可利用J銀行放款和B銀行還款的時(shí)間差，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為抵押，取得J銀行貸款。

解決方案

交通銀行北京分行中小企業(yè)部副總經(jīng)理盧欣提出的解決方案如下：

W公司身上具有中小民營(yíng)企業(yè)的一些典型特征。比如，作為中小企業(yè)，W公司與其下游企業(yè)的議價(jià)能力較低，對(duì)下游的賒銷期最長(zhǎng)可達(dá)半年之久；作為民營(yíng)企業(yè)，W公司的關(guān)聯(lián)往來用款較為明顯，其借給子公司大額資金用于購(gòu)買土地和建立廠房(其他應(yīng)收款中的2948萬(wàn)元)，具有一定風(fēng)險(xiǎn)；另外，該公司所在行業(yè)中的國(guó)外品牌目前仍具有較高的市場(chǎng)占有率。

從整體來看，W公司在其細(xì)分行業(yè)中仍具有一定優(yōu)勢(shì)，與國(guó)外品牌相比，其具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)；具備一定的技術(shù)研發(fā)能力，擁有多項(xiàng)發(fā)明專利權(quán)；下游客戶主要為大型知名食品生產(chǎn)廠和政府采購(gòu)客戶，回款較有保障；其經(jīng)過多年經(jīng)營(yíng)，目前可以說是有技術(shù)、有市場(chǎng)、盈利能力強(qiáng)、發(fā)展前景較好，第一還款來源不錯(cuò)。作為銀行，在采取一定的控制和管理措施的基礎(chǔ)上是可以適度跟進(jìn)的：

W公司屬于科技型企業(yè)，自有的專利技術(shù)體現(xiàn)其核心價(jià)值，可給予其知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款(交通銀行北京市分行2006年就已推出此信貸產(chǎn)品)，將公司自有的12項(xiàng)發(fā)明專利在經(jīng)專業(yè)評(píng)估公司評(píng)估后，質(zhì)押給銀行；該公司為民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)追加公司實(shí)際控制人對(duì)貸款進(jìn)行保證擔(dān)保。

W公司的控股子公司K公司名下?lián)碛泄I(yè)用地使用權(quán)和廠房，評(píng)估價(jià)值約為4500萬(wàn)元，該部分資產(chǎn)為這兩家企業(yè)主要的固定資產(chǎn)，應(yīng)予以抵押；但目前該資產(chǎn)已抵押給擔(dān)保公司，在土地、房產(chǎn)的解押，抵押手續(xù)辦理期間，應(yīng)追加該資產(chǎn)的所有人K公司作為貸款的擔(dān)保人。

這其中最重要的一環(huán)是W公司可向J銀行申請(qǐng)3000萬(wàn)貸款(以知識(shí)產(chǎn)權(quán)作質(zhì)押)，該貨款可以覆蓋公司所有的資金需求。

篇7

銀行股強(qiáng)勢(shì)不乏基本面的支撐。從主導(dǎo)銀行業(yè)績(jī)的三大因素信貸增長(zhǎng)、息差、信貸成本來看，雖然今年一季度，息差劇降、信貸擴(kuò)張的價(jià)量矛盾，倍增銀行經(jīng)營(yíng)壓力。但進(jìn)入二季度，隨著大規(guī)模信貸投放的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，息差環(huán)比小幅下滑的負(fù)面影響將明顯弱化，對(duì)銀行業(yè)績(jī)具有決定性影響的凈息收入將出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和資本市場(chǎng)的回暖，銀行的中間業(yè)務(wù)重獲增長(zhǎng)動(dòng)力，資產(chǎn)質(zhì)量則繼續(xù)保持穩(wěn)定。因此，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，未來幾個(gè)季度，銀行的盈利水平將呈現(xiàn)逐步改善的趨勢(shì)。

據(jù)國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，今年上市銀行凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)8.3%的正增長(zhǎng)。逐季看，今年一季度為凈利潤(rùn)同比增速低谷，二季度凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但幅度會(huì)很小，直到第三、四季度，上市銀行凈利潤(rùn)將有較為明顯的同比正增長(zhǎng)。但對(duì)于2010年，國(guó)泰君安也持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

篇8

隨著我國(guó)金融業(yè)的不斷開放和利率市場(chǎng)化的改革，商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，再加上國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管不斷加強(qiáng)，其盈利能力受到挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸息差的經(jīng)營(yíng)模式收入逐漸減少，而國(guó)外的銀行已經(jīng)開始大力開拓中間業(yè)務(wù)等非利息收入。目前我國(guó)商業(yè)銀行利息收入所占的平均比重已由2010年的80%下降到2015年的70%，而國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行利息收入所占平均比重已經(jīng)達(dá)到了40%。由此可見，加快經(jīng)營(yíng)模式和和收入結(jié)構(gòu)的改變，已成為我國(guó)商業(yè)銀行改革的方向之一。

一、數(shù)據(jù)來源及模型假設(shè)

本文選取16家上市銀行為研究對(duì)象，對(duì)其2010到2015年年報(bào)進(jìn)行整理分析，獲得所需數(shù)據(jù)。為了便于解決和研究問題，提出以下幾條假設(shè)：⑴假設(shè)16家上市銀行的年報(bào)真實(shí)可信；⑵假設(shè)上市銀行在編制年報(bào)時(shí)使用會(huì)計(jì)記賬方式等一致；⑶假設(shè)設(shè)置的變量取值都有實(shí)際意義且數(shù)據(jù)記錄準(zhǔn)確規(guī)范。

二、根據(jù)收入結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的分類

（一）研究思路

首先運(yùn)用主成分分析將多個(gè)指標(biāo)濃縮為少量幾個(gè)指標(biāo)，消除各個(gè)指標(biāo)間的多重共線性，然后根據(jù)主成分得分對(duì)其用二階聚類法進(jìn)行聚類分析，最后根據(jù)實(shí)際情況確定最終聚類結(jié)果。

（二）數(shù)據(jù)處理

1.主成分分析。將我們整理的2015年16家上市銀行收入結(jié)構(gòu)的各項(xiàng)指標(biāo)用SPSS對(duì)其進(jìn)行主成分分析，在方差累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%的情況下，得出F1、F2、F3、F4主成分得分函數(shù)：

F1=-0.379X1+0.316X2+0.023X3-0.28X4+0.3X5+0.075X6

F2=-0.163X1+0.325X2+0.439X3+0.156X4-0.354X5-0.332X6

F3=-0.244X1-0.143X2+0.431X3+0.322X4-0.09X5+0.796X6

F4=-0.293X1+0.416X2-0.684X3+0.851X4+0.032X5+0.013X6

將各指標(biāo)值分別代入4個(gè)得分函數(shù)中，就可以得出每個(gè)商業(yè)銀行的主成分得分，得分結(jié)果如表1所示。

2.聚類分析。根據(jù)表1，對(duì)其用二階聚類法進(jìn)行聚類分析，先分別聚成四類、五類和六類。

下圖為三種聚類的“模型概要”和“聚類質(zhì)量”圖。

“聚類質(zhì)量”通過不同的顏色來表示聚類質(zhì)量的“差”、“良”、“好”和“較佳”三個(gè)等級(jí)。藍(lán)色條帶表聚類質(zhì)量達(dá)到的等級(jí)。由上圖可以觀察到，三種聚類結(jié)果的聚類質(zhì)量良好，說明聚類成三種方式都是合理的。

下表是將16家商業(yè)銀行分別聚成四類、五類和六類的情況。

表2 不同聚類結(jié)果表

■

由表2可以看出，不論將這16家銀行分為四類、五類還是六類，我們都可以發(fā)現(xiàn)：工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行被分為一類，農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、華夏銀行、北京銀行被分為一類，浦發(fā)銀行和民生銀行被分為一類。最終我們結(jié)合實(shí)際，將四類的結(jié)果作為本文的最終聚類結(jié)果。

（三）結(jié)果分析

第一類銀行的利息收入平均為72.58%，低于其余13家銀行2.3%。并且其他營(yíng)業(yè)收入平均占總收入的4.93%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其余13家商業(yè)銀行4.03%。這說明國(guó)有的三大商業(yè)銀行比其他商業(yè)銀行具有較優(yōu)的收入結(jié)構(gòu)，這也為工商、建設(shè)和中國(guó)銀行成為全球頂尖銀行提供了依據(jù)。

第二類商業(yè)銀行是利息收入占比降低最快或營(yíng)業(yè)額相對(duì)龐大的商業(yè)銀行，這四家銀行的收入結(jié)構(gòu)雖然沒有第一類好，但在優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的能力上存在比較大的潛力，相信其收入結(jié)構(gòu)在以后幾年會(huì)快速得到改善。

第三類商業(yè)銀行是唯一在匯兌收益中虧損的一類商業(yè)銀行，這類商業(yè)銀行都是股份制銀行，資產(chǎn)規(guī)模較小，但是最富創(chuàng)新力的銀行。但就目前來說，其收入結(jié)構(gòu)是16家商業(yè)銀行中最差的一類銀行，應(yīng)該得到管理層的重視。

第四類商業(yè)銀行處于四類銀行收入結(jié)構(gòu)的中間水平。其中，招商銀行零售業(yè)務(wù)備受認(rèn)可，平安銀行依靠其母公司平安集團(tuán)快速擴(kuò)張，意圖成為全能型模式銀行。此類銀行的利息占比收入是四類銀行中最低的一類銀行，甚至低于第一類國(guó)有控股銀行2.5%。但資產(chǎn)規(guī)模較低，其他業(yè)務(wù)收入占比僅為0.15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第一類商業(yè)銀行其他營(yíng)業(yè)收入平均占總收入的4.93%。

三、收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入之間的聯(lián)系

（一）研究思路

本文假設(shè)收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)養(yǎng)結(jié)構(gòu)之間是確定的函數(shù)關(guān)系，進(jìn)行回歸分析，得出收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入之間的函數(shù)表達(dá)式，通過對(duì)各參數(shù)的分析，可分別得到資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入之間對(duì)收入結(jié)構(gòu)的影響。

（二）數(shù)據(jù)處理

1.回歸分析。用資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入作為自變量，用利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收 、匯兌收益、其他業(yè)務(wù)收入作為因變量。由于6個(gè)自變量具有不同的重要性，假定收入結(jié)構(gòu)可分為利息收入和非利息收入，因此先對(duì)這6個(gè)變量分別賦予權(quán)重0.5、0.1、0.1、0.1、0.1、0.1，然后再進(jìn)行回歸分析。此數(shù)據(jù)是截面數(shù)據(jù)，有可能存在異方差，所以直接采用加權(quán)最小二乘法進(jìn)行回歸，回歸權(quán)數(shù)設(shè)置為殘差平方和。用EVIEWS進(jìn)行WLS回歸。

①資產(chǎn)規(guī)模回歸方程

回歸結(jié)果如下：

Y1=-21.8235+43.817X1+195.5811X2+189.2389X3+363.1467X4 +394.9035X5+335.5921X6

T=（-1.7214）（1.6997）（1.6064）（1.6930）（1.8888）（2.8589）（1.7292）

R2=0.9999，DW=0.8，F(xiàn)=1094270

由回歸結(jié)果可以看出R2=0.9999，這說明模型對(duì)樣本擬合度很高；F=1094270，給定顯著性水平α=0.05通過查F分布表可知，此回歸程顯著。

②業(yè)收入回歸方程

回歸結(jié)果如下：

Y2=-16.844+33.147X1+152.972X2+166.822X3+350.225X4 +334.845X5+265.7024X6

T=（-1.1819）（1.1438）（1.1177）（1.3276）（1.6204）（2.1563）（1.2179）

R2=0.9999，DW=0.7513，F(xiàn)=957327

由回歸結(jié)果可以看出R2=0.9999，這說明模型對(duì)樣本擬合度很高；F=957327，給定顯著性水平α=0.05通過查F分布表可知，此回歸程顯著。

（三）結(jié)果分析

由資產(chǎn)規(guī)模回歸方程中可以看出，6個(gè)自變量的系數(shù)都為正，說明6個(gè)變量與銀行的資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān)。又發(fā)現(xiàn)利息收入的系數(shù)最小，說明利息對(duì)銀行資產(chǎn)規(guī)模的邊際彈性低，無(wú)法通過增加利息收入而增加資產(chǎn)規(guī)模。

由營(yíng)業(yè)收入回歸中可以看出，6個(gè)自變量的系數(shù)都為正，說明6個(gè)變量與銀行的資產(chǎn)規(guī)模亦呈正相關(guān)。和資產(chǎn)規(guī)模回歸方程一樣，利息收入的系數(shù)最小。因此建議商業(yè)銀行應(yīng)該增大非利息收入，這樣可以優(yōu)化自己的收入結(jié)構(gòu)，更快的提高營(yíng)業(yè)收入。

四、收入結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)

（一）研究思路

在前文分類的基礎(chǔ)上，為了代表所有的上市銀行和計(jì)算的方便性，我們挑選4類中一家銀行的收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行灰色預(yù)測(cè)。因?yàn)橛绊懯杖虢Y(jié)構(gòu)最主要的因素是利息占總收入的比重，我們選取這一項(xiàng)作為預(yù)測(cè)對(duì)象。

（二）數(shù)據(jù)處理

灰色預(yù)測(cè)

商業(yè)銀行利息占總收入的比重近年來都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，因此我們選取GM（1，1）灰色預(yù)測(cè)模型。

1.工商銀行。利用MATLAB軟件求出模型參數(shù)a、b，即發(fā)展灰度和內(nèi)生灰度的估計(jì)值：a=0.0132，b=0.7897。由此可求得一次累加原始數(shù)列擬合序列表達(dá)式：y=59.9381-59.1405E-0.0132t，以此計(jì)算而得的數(shù)列再進(jìn)行累減還原即可得灰色預(yù)測(cè)后的擬合序列，最后進(jìn)行模型誤差的檢驗(yàn)。

由表3可以看出，2016～2020年擬合數(shù)據(jù)與原始數(shù)據(jù)的殘差均小于0.02，相對(duì)誤差均小于2%，說明此模型可以用來預(yù)測(cè)工商銀行利息收入占總收入的比重。

利用上述建立的模型，用MATLAB直接預(yù)測(cè)2016～2020年工商銀行利息占總收入的比重?cái)?shù)據(jù)，如下表4所示：

2.交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行。采用與工商銀行相同的建模方式，對(duì)交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行的利息占總收入的比重進(jìn)行灰色GM（1，1）預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)誤差直接用圖2展示。

圖2 交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行誤差與相對(duì)誤差分布圖.

由圖2可以直觀的觀察到，2016～2020年擬合數(shù)據(jù)與原始數(shù)據(jù)的殘差均小于0.02，相對(duì)誤差均小于2%，說明此模型對(duì)交通銀行、浦發(fā)銀行和平安銀行的利息收入占總收入的比重可以進(jìn)行預(yù)測(cè)。

由此，我們用MATLAB求出其余三家商業(yè)銀行利息占總收入的比重?cái)?shù)據(jù)，如表5所示：

（三）結(jié)果分析

由表4和表5可以觀察到，平安銀行的利息收入在2020年占比最低為52%，遠(yuǎn)高于工商銀行的68.75%，說明第四類銀行，即最富有創(chuàng)新的商業(yè)銀行未來的發(fā)展前景樂觀。而第一類銀行即目前具有相對(duì)最優(yōu)收入結(jié)構(gòu)的國(guó)有大型商業(yè)銀行，其利息收入所占比重雖然在逐年降低，但其速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于第四類股份制商業(yè)銀行。

五、總結(jié)

本文首先聚類分析了國(guó)內(nèi)16家上市銀行收入結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)有大型商業(yè)銀行現(xiàn)階段憑借其強(qiáng)大的資產(chǎn)規(guī)模，構(gòu)建了比其它商業(yè)銀行更優(yōu)的收入結(jié)構(gòu)，以此成為全球頂尖銀行。而第四類股份制商業(yè)銀行雖然具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，但其收入結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀仍不及國(guó)有大型商業(yè)銀行。然后回歸分析了商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入之間的關(guān)系，得到利息收入對(duì)銀行資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入的邊際彈性低，因此商業(yè)銀行欲通過增加利息收入從而增加資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入已是不明智的選擇。最后對(duì)4類銀行中典型的4家銀行的利息收入所占比重進(jìn)行灰色預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)5年后富有創(chuàng)新的股份制商業(yè)銀行的利息收入占比已經(jīng)低于國(guó)有大型商業(yè)銀行。

因此國(guó)有大型商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)創(chuàng)新，重新定位經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，向股份制商業(yè)銀行學(xué)習(xí)，與國(guó)際金融大環(huán)境接軌，效仿國(guó)際先進(jìn)理念，把中間業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行新效益增長(zhǎng)點(diǎn)。股份制商業(yè)應(yīng)該保持其創(chuàng)新能力，繼續(xù)開展收入結(jié)構(gòu)改革，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。國(guó)家應(yīng)該逐步放松對(duì)金融的管制，讓商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，逐漸形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，成為多功能、綜合性的“金融百貨公司”，以此達(dá)到優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的目的。

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篇9

[中圖分類號(hào)]F830.33 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]B

一、利率市場(chǎng)化對(duì)全國(guó)性商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響及大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)的必要性

（一）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響

1.利率市場(chǎng)化使我國(guó)全國(guó)性商業(yè)銀行的存貸利潤(rùn)增速下降。下圖1對(duì)比了我國(guó)全國(guó)性商業(yè)銀行2010至2014年度利息凈收入變化，其中數(shù)值以億元為單位。

從上圖可以看出，全國(guó)性商業(yè)銀行利息凈收入雖然逐年增加，但是增速放緩。在利息凈收入增速方面，自2010年至2014年，中國(guó)銀行由22.09%降到13.3396，農(nóng)業(yè)銀行由33.37降到14.27%，工商銀行由23.56%降到11.32%，建設(shè)銀行由最高21.11%降到12.30%，交通銀行由27.63%降到3.14%。

2.利率市場(chǎng)化給我國(guó)商業(yè)銀行帶來了一定的挑戰(zhàn)。由于金融業(yè)的同質(zhì)化，不可避免商業(yè)銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇，為了在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，經(jīng)營(yíng)方式以及風(fēng)險(xiǎn)管控等方面都面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

（二）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)的必要性

首先，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)能夠提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提供了巨大的盈利空間。其次，能夠優(yōu)化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)其經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。最后，發(fā)展中間業(yè)務(wù)能夠在一定程度上規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際商業(yè)銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，商業(yè)銀行現(xiàn)代化的程度越高，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展越活躍、高附加值產(chǎn)品也越豐富，加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行未來發(fā)展的必然趨勢(shì)。

二、全國(guó)性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）中間業(yè)務(wù)凈收入持續(xù)增長(zhǎng)

下表為2009-2015年度我國(guó)全國(guó)性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)凈收入的數(shù)值及占比情況，其中數(shù)值以人民幣億元為單位。

從上表可以看出我國(guó)全國(guó)性商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)凈收入逐年增加的趨勢(shì)，只有農(nóng)業(yè)銀行在2014年度出現(xiàn)中間業(yè)務(wù)小幅回落的現(xiàn)象，交通銀行中間業(yè)務(wù)凈收入明顯少于其他四大行。

（二）全國(guó)性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度緩慢

我國(guó)全國(guó)性商業(yè)銀行在2010及2011兩年，中間業(yè)務(wù)呈快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2011年達(dá)到峰值，農(nóng)業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)率高達(dá)49.24%，工商銀行為39.54%，最低的中國(guó)銀行為18.27%。由于2012年，銀監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于整治銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不規(guī)范經(jīng)營(yíng)的通知》規(guī)定了“七不準(zhǔn)”、“四公開”，商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)凈收入增速大幅下滑。隨后2013年中間業(yè)務(wù)凈收入增速有所提高，但是到了2014年又呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，農(nóng)業(yè)銀行出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的情形，中間業(yè)務(wù)凈收入下降了3.73%，2015年度各大行中間業(yè)務(wù)除交通銀行外均增速緩慢，其中中國(guó)銀行中間業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)率降至1.32%。如下圖2所示，顯示了我國(guó)全國(guó)性商業(yè)銀行2010至2015年度中間業(yè)務(wù)凈收入增加額及增長(zhǎng)率的變動(dòng)情況，其中增加額以人民幣億元為單位。

三、全國(guó)性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展過程中存在的問題

（一）有關(guān)中間業(yè)務(wù)發(fā)展的法律法規(guī)不健全

第一個(gè)有關(guān)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的法規(guī)《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》是2001年才頒布實(shí)施的，相關(guān)法規(guī)的滯后性同時(shí)缺乏比較詳細(xì)具體的操作規(guī)定，容易造成法律的空白以及監(jiān)管的真空，以及在《商業(yè)銀行法》中規(guī)定了商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律體制，在一定程度上限制了全國(guó)性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。

（二）對(duì)中間業(yè)務(wù)管理不規(guī)范

一方面，缺乏系統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)管理體制。中間業(yè)務(wù)的發(fā)展缺乏系統(tǒng)性的管理，表現(xiàn)為分散化的管理，這種非集中的管理方式形成了多重的標(biāo)準(zhǔn)，也阻礙了整體上的協(xié)調(diào)和發(fā)展。另一方面中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不健全，中間業(yè)務(wù)屬于技術(shù)密集型，風(fēng)險(xiǎn)存在于產(chǎn)品自誕生起的各個(gè)環(huán)節(jié)，中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性強(qiáng)、分布性廣、可控性差的特點(diǎn)，而商業(yè)銀行的審計(jì)和稽查部門獨(dú)立性不夠強(qiáng)，內(nèi)部監(jiān)管能力較弱，監(jiān)管不嚴(yán)、違規(guī)成本低等現(xiàn)象的存在導(dǎo)致不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面進(jìn)行全面的監(jiān)控及化解。

（三）中間業(yè)務(wù)發(fā)展重視不足

一直以來，由于存貸利差的巨大收益，使得對(duì)于中間業(yè)務(wù)的發(fā)展有所忽視，對(duì)于發(fā)展中間業(yè)務(wù)的緊迫度、積極性不高。雖然現(xiàn)今對(duì)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展上的重視度較之前有所提高，但是沒有達(dá)到將中間業(yè)務(wù)發(fā)展放到戰(zhàn)略層面，這是經(jīng)營(yíng)理念上的欠缺。同時(shí)銀行在開展業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)于量的盲目追求卻忽視業(yè)務(wù)的品質(zhì)，阻礙了中間業(yè)務(wù)的健康及可持續(xù)的發(fā)展。

（四）中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理且缺乏創(chuàng)新

雖然中間業(yè)務(wù)得到了巨大的發(fā)展，基本具備了相對(duì)完整的中間業(yè)務(wù)體系。但是中間業(yè)務(wù)的開展還是以傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)為主，主要為低附加值、低技術(shù)含量的支付結(jié)算、銀行卡、等，屬于勞動(dòng)密集型、成本高的業(yè)務(wù)。那些高附加值、技術(shù)含量高的創(chuàng)新型中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品卻相對(duì)匱乏，顯然產(chǎn)品創(chuàng)新不足，難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品及服務(wù)的多樣化。據(jù)201.5年上半年全國(guó)性商業(yè)銀行年報(bào)數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，工商銀行個(gè)人理財(cái)及銀行卡業(yè)務(wù)占比22.39%，工商銀行及交通銀行的投行業(yè)務(wù)均占前三，占比分別為17.82%、20.21%。其他全國(guó)性銀行對(duì)中間業(yè)務(wù)凈收入貢獻(xiàn)度前三的業(yè)務(wù)仍為基礎(chǔ)的中間業(yè)務(wù)，全國(guó)性商業(yè)銀行依然需要積極創(chuàng)新及發(fā)展中間業(yè)務(wù)，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理化并提高服務(wù)層次。

（五）科技支持上的不足及專業(yè)人才的缺乏

一方面，由于全國(guó)性銀行還在追求通過增加營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、增加業(yè)務(wù)量來提高盈利水平，對(duì)中間業(yè)務(wù)方面的科技投資相對(duì)較少。比如支付結(jié)算系統(tǒng)覆蓋面小的問題，信息管理系統(tǒng)上如總分行相互之間的信息溝通不及時(shí)導(dǎo)致中間業(yè)務(wù)的發(fā)展受限，日常的自助設(shè)備中也難以方便辦理外匯以及理財(cái)?shù)容^普遍的中間業(yè)務(wù)，相對(duì)復(fù)雜的中間業(yè)務(wù)就更難以辦理。另一方面，存在著員工知識(shí)體系老化、缺乏專業(yè)技能等人才管理方面的問題。由于中間業(yè)務(wù)的發(fā)展需要同時(shí)具備金融知識(shí)、法律知識(shí)、計(jì)算機(jī)知識(shí)等，并且懂得營(yíng)銷且具有豐富經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型專業(yè)人才，人才的儲(chǔ)備不足嚴(yán)重制約了中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。

四、利率市場(chǎng)化條件下全國(guó)性商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)的對(duì)策建議

（一）健全中間業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)

在法律法規(guī)方面，相關(guān)部門需加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)法律法規(guī)的完善，在完善的同時(shí)注意與國(guó)際慣例相符，為金融業(yè)務(wù)國(guó)際化發(fā)展提供法律保障。同時(shí)消除現(xiàn)有的金融法律中不適宜中間業(yè)務(wù)發(fā)展的條款、適當(dāng)放寬商業(yè)銀行與非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作的限制，鼓勵(lì)跨行業(yè)創(chuàng)新、多樣化發(fā)展。

（二）完善中間業(yè)務(wù)管理體系

一方面，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)完善以中間業(yè)務(wù)管理委員會(huì)為紐帶，以事業(yè)部制為核心的監(jiān)管體系，對(duì)中間業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)籌的管理，制定標(biāo)準(zhǔn)化的流程以及實(shí)施細(xì)則，形成規(guī)范化的管理并建立合理的內(nèi)部激勵(lì)體系。另一方面，對(duì)于中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范及監(jiān)管上應(yīng)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，對(duì)中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做到動(dòng)態(tài)監(jiān)管、前期預(yù)測(cè)、后期監(jiān)測(cè)，使產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)并重。對(duì)擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)及資產(chǎn)證券化等具有差異性產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管需給予極大的重視，完善對(duì)中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的各個(gè)過程的監(jiān)管，可設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控專員，及時(shí)識(shí)別及監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)落實(shí)到人，同時(shí)也要防范操作風(fēng)險(xiǎn)。

（三）從經(jīng)營(yíng)理念上重視中間業(yè)務(wù)的發(fā)展

全國(guó)性商業(yè)銀行一直作為我國(guó)銀行業(yè)的先行者，從自身的條件來看具備著發(fā)展中間業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)。應(yīng)自上而下的充分認(rèn)識(shí)到發(fā)展中間業(yè)務(wù)大有可為，要自總行到分行全面貫徹發(fā)展中間業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略理念，將其作為利率市場(chǎng)化背景下新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，創(chuàng)造市場(chǎng)價(jià)值，提升自身發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力，使其經(jīng)營(yíng)更具可持續(xù)性。

（四）積極創(chuàng)新中間產(chǎn)品、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

應(yīng)抓住時(shí)代的契機(jī)，著重進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展。全國(guó)性商業(yè)銀行應(yīng)利用資金優(yōu)勢(shì)，將更多的資金投入到產(chǎn)品的創(chuàng)新中，在發(fā)展傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品向高技術(shù)、高附加值的方向發(fā)展，積極借鑒國(guó)外銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的低附加值的產(chǎn)品過渡到咨詢與顧問、投行等高端的產(chǎn)品拓展，進(jìn)而優(yōu)化中間產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。可以將支付結(jié)算業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)進(jìn)行多種產(chǎn)品的組合，以滿足不同產(chǎn)品的客戶需求，豐富中間業(yè)務(wù)品種，提高高端中間業(yè)務(wù)的占比，促進(jìn)精細(xì)化、專業(yè)化服務(wù)的發(fā)展。

篇10

就在上汽通用消息的第二天，它的同行上海汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)公司也發(fā)行了同類產(chǎn)品：“2012上元一期個(gè)人汽車抵押貸款支持證券”，募集規(guī)模為10億元。

汽車金融貸款公司相繼啟動(dòng)資產(chǎn)證券化，這意味著試點(diǎn)范圍不再局限于傳統(tǒng)的銀行信貸領(lǐng)域，開始逐漸向非金融機(jī)構(gòu)拓展，資產(chǎn)證券化全面開放。在直接融資越來越難的背景下，企業(yè)借道資產(chǎn)證券化融資正成為新的時(shí)尚。

國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程始于2005年，但隨著2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，仍在嬰幼兒期的國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程被叫停。直到今年6月份，財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》。由于被擠壓了五年，一旦放開，市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)證券化的需求開始大爆發(fā)。

9月份，國(guó)家開發(fā)銀行以101.66億元的首單ABS產(chǎn)品開啟了信貸資產(chǎn)證券化的第一扇大門。10月30日，交通銀行委托中海信托在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行30.34億元“交銀2012第一期信貸資產(chǎn)支持證券”。中國(guó)銀行近期也有計(jì)劃發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，目前已經(jīng)獲得央行的批準(zhǔn)。

此次重啟，信貸資產(chǎn)證券化還開始向非銀行金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展。11月19日，工銀金融租賃有限公司發(fā)行了國(guó)內(nèi)首只金融租賃企業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。11月底，汽車金融貸款公司也加入了大軍。上海通用和上汽通用發(fā)起的兩只產(chǎn)品設(shè)計(jì)類似，都采取了分級(jí)機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)，分為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券A與次級(jí)資產(chǎn)支持證券B。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李訊雷在微博上表示，隨著金融業(yè)各領(lǐng)域的放開，金融創(chuàng)新令人眼花繚亂，但真正有技術(shù)含量的是資產(chǎn)證券化以及衍生品交易，未來資產(chǎn)證券化將迎來大的發(fā)展前景。

除了銀行，券商也瞄準(zhǔn)了這塊蛋糕。和銀行的信貸化領(lǐng)域不同，券商負(fù)責(zé)的領(lǐng)域在企業(yè)資產(chǎn)證券化方面，通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為依托發(fā)行資產(chǎn)支持證券。